從甲骨文 CDS 飆到金融海嘯高點，看懂 AI 擴產與高槓桿下的信用風險訊號

超微(AMD)衝到360美元飆逾68%，財報前該續抱還是學方舟先收手？

當一檔股票在短短幾週內大漲 68% 時，即便是最堅定的多頭也會開始重新評估操作策略。這正是方舟投資(ARK Invest)創辦人 Cathie Wood 在面對超微(AMD)時的處境。隨著代理式人工智慧需求推動半導體類股全面狂飆，Cathie Wood 並未盲目追高，而是展現出方舟投資一貫的紀律，在幾週內分批減碼超微(AMD)，並將資金轉進財報表現分歧的 Alphabet(GOOG) 與 Meta Platforms(META)。 數據顯示，方舟投資在四月至五月一日的交易日中，累計減碼超微(AMD)總額達 7990 萬美元，趁著該股單月大漲 71.5% 順勢獲利了結。這些交易模式清楚描繪了 Cathie Wood 在進入夏季前，對於資金配置的高度信心。 分批調節持股鎖定利潤，精準掌握減碼時機 此次超微(AMD)的減碼並非一次性的決策，而是經過深思熟慮的分批調節。根據每日交易揭露資料顯示，方舟投資共進行了四輪賣出，累計金額達 7990 萬美元，且大部分集中在 4 月 24 日至 5 月 1 日的兩週內。 TipRanks 數據指出，Cathie Wood 在 4 月 24 日累計賣出約 6580 萬美元的超微(AMD)股票，而先前也已出脫約 1050 萬美元。5 月 1 日的最大一筆交易則涵蓋多家 ETF，共賣出 172,305 股，價值約 5809 萬美元。 股價績效遠勝大盤，財報前夕先入袋為安 減碼的背後，是超微(AMD)令人難以忽視的股價表現。截至 5 月 1 日收盤，超微(AMD)股價來到 360.54 美元，過去一個月上漲 65.77%，今年以來漲幅達 68.35%。相較於標普 500 指數今年以來僅 5.62% 的回報率，超微(AMD)的表現相當驚人。其一年期回報率達 273%、三年期回報率達 302%，充分展現了半導體公司在世代 AI 基礎設施建設熱潮中的強大優勢。 超微(AMD)預計於 5 月 5 日公布 2026 年第一季財報。Zacks Equity Research 指出，分析師預期每股盈餘將達 1.30 美元，較前一年同期成長 35.4%；營收預估為 98.4 億美元，年增 32.3%。方舟投資選在財報公布前夕獲利了結，藉此鎖定利潤，避免財報結果造成股價大幅波動的風險。 鎖定AI資本支出大廠，趁勢卡位科技巨頭 方舟投資減碼超微(AMD)的時機點，正好與兩大科技巨頭公布財報後的股價波動重疊，Cathie Wood 顯然將此視為絕佳的進場點。Bloomberg 資訊顯示，Alphabet(GOOG) 在公布 2026 年第一季財報後股價大漲 9.9%，其強勁的 Google Cloud 表現與高達 1800 億至 1900 億美元的 2026 年資本支出展望，暗示了 AI 基礎建設投資的加速。方舟投資隨即在 4 月 28 日買進 1410 萬美元的 Alphabet(GOOG) 股票，並於 4 月 30 日再加碼 1640 萬美元，總計購入超過 84,000 股。 另一方面，Meta Platforms(META) 儘管獲利優於預期，但因投資人擔憂其 2026 年資本支出將提高至 1250 億至 1450 億美元，導致股價下跌 8.5%。方舟投資則在 4 月 30 日逢低買進 1630 萬美元的 Meta Platforms(META) 股票，增持超過 47,000 股。這反映了方舟投資的邏輯：在股價短期急漲時獲利了結，並趁財報後市場未充分理解 AI 資本支出的價值時低接買進。此外，方舟投資在 5 月 1 日也買進了 990 萬美元的 Roblox(RBLX) 和 190 萬美元的 Intellia Therapeutics(NTLA)，並賣出 730 萬美元的 Twist Bioscience(TWST)。 未看壞半導體前景，重新配置尋找低估標的 方舟投資減碼超微(AMD)並不代表看壞半導體產業，而是將這檔帶來豐厚回報的股票獲利了結，並將資金重新分配到他們認為市場尚未充分反映價值的基礎設施領域。Seeking Alpha 報導指出，超微(AMD)執行長蘇姿丰日前與美國商務部長會面，討論 AI 與美國的技術領導地位，突顯了超微(AMD)在 AI 供應鏈中的戰略重要性。近期也有消息指出，隨著代理式 AI 運算需求大增，超微(AMD)與英特爾(INTC)已成功調漲資料中心中央處理器(CPU)的價格。 然而，在經歷了一年 273% 的暴漲後，超微(AMD)未來的上漲空間需要持續超越市場的嚴苛預期，任何一點失誤都可能引發股價劇烈回跌。相對而言，Alphabet(GOOG) 與 Meta Platforms(META) 在提出龐大資本支出計畫後的股價表現，正好符合方舟投資的佈局策略。Cathie Wood 押注市場對 AI 資本支出的短期不安，最終將轉化為對長期基礎建設價值的肯定。5 月 5 日的財報將是市場對超微(AMD)的下一個重大考驗。

7,250 億美元 AI Capex 砸向ASIC，台股開盤怎麼跟著卡位？

昨夜華爾街最核心的市場訊號，是科技巨頭對 AI 基礎建設的投資力道遠超預期。隨著各大財報出爐，市場對北美雲端服務商（Hyperscaler）的 AI 資本支出合計預估已上修至 7,150 到 7,250 億美元。這筆龐大的資金正在尋找出口，而盤面資金給出的答案非常明確：買進提供算力硬體的軍火商。 從盤面反應來看，市場正嚴格區分「花錢的人」與「賺錢的人」。先前 Meta 因大幅上調資本支出引發自由現金流疑慮，股價遭遇重挫；但昨夜蘋果與亞馬遜繳出強勁數據，加上客製化晶片(ASIC)大廠接連拿下長期合約，直接推升科技股表現。這條由美股拉出的 AI 資本支出擴張線，將是今天台股開盤最重要的指引。 ■ 美股四大指數與台積電 ADR 變化 — 科技巨頭領漲，Nasdaq 創歷史新高 昨夜美股呈現明顯的科技股領跑格局。在蘋果大漲帶動下，Nasdaq 指數收在 25,114.44 點（+0.89%），與 S&P 500 指數（7,230.12，+0.29%）雙雙創下歷史新高。相對而言，道瓊指數微跌 -0.31%（49,499.27），顯示資金高度集中在具備 AI 變現能力的成長股上。 半導體板塊同樣維持強勢，費半指數收高 +0.87%（10,595.34）。對台股最具指標意義的台積電 ADR(TSM)收在 397.67 美元（+0.41%），順利寫下日線五連漲的紀錄。台積電 ADR 的穩健墊高，為今天台股電子權值股提供了最基礎的防守盤支撐。 ■ 財報透視與主線族群 — 7,250 億美元 AI Capex 確立，ASIC 定製化晶片成最大贏家 蘋果(AAPL)昨夜收盤大漲 +3.24%，成為盤面最強引擎。其 Q2 營收達 1,112 億美元（YoY +17%），大中華區營收更繳出年增 +28% 的超預期成績。除了宣布追加 1,000 億美元股票回購，更關鍵的是蘋果定下 2027 年 AI 晶片營收達千億美元的目標。這項宣示配合執行長交棒給 John Ternus 的佈局，讓市場看見蘋果在 AI 硬體的強烈企圖。 同時，亞馬遜的 AWS 雲端業務成長率飆上 28%，創下 15 季以來新高，自研晶片業務年化營收更突破 200 億美元。這印證了雲端巨頭正加速發展自家客製化晶片的趨勢。網通與 ASIC 指標廠 Broadcom(AVGO)不僅將 Alphabet 合約延長至 2031 年，還與 Anthropic 達成三方協議，帶動其股價收高 +0.92%（421.28 美元）。 另一家 ASIC 大廠 Marvell(MRVL)近期也獲 Nvidia 斥資 20 億美元策略投資，並與 Alphabet 共同開發 AI 晶片，推升其股價在 4/30 率先創下歷史新高。從 AVGO 到 MRVL 的強勢，說明北美雲端巨頭為了降低對單一 GPU 的依賴，正將巨額資本支出砸向 ASIC 領域，這是當前科技股最強悍的主軸。 ■ 總經與地緣訊號 — Fed 鷹派雜音浮現，油價因中東停火談判大跌 在資金狂歡之餘，總體經濟面其實正悄悄收緊。Fed 於 4/29 的 FOMC 會議維持利率在 3.50-3.75% 不變，但出現自 1992 年以來首次的 8:4 投票分歧。更關鍵的是，反對票中有 3 位委員偏向鷹派，Kashkari 甚至明確提出升息風險不可排除。這意味著市場的資金動能完全是靠 AI 企業獲利在支撐，而非降息預期。 地緣政治方面則出現短線降溫。因霍姆茲海峽停火提案傳出進展，WTI 原油尾盤急殺，單日大跌 -2.98% 至 101.94 美元。此外，美國貿易代表署已確認 Trump 與中國領導人將於 5 月舉行峰會，雙方並將現行關稅停火協議延長至 2026 年 11 月。雖然中方近期依國內法規啟動對美反制調查，但整體經貿衝突在峰會前暫時受控，有利於降低科技供應鏈的非市場風險。 ■ 今日台股盤前觀察 — 資金聚焦 AI 伺服器與 ASIC 供應鏈 昨夜美股的敘事邏輯非常清晰：高達 7,250 億美元的 AI 資本支出是確定的，而這筆錢正大量流向客製化晶片與基礎硬體建設。這件事連動到台股，代表盤面資金將優先尋找能直接對接北美 Hyperscaler 訂單的硬體供應商。 今天開盤首先要驗證的，是資金是否集中點火 ASIC 矽智財、高階封測以及 AI 伺服器代工族群。既然 Broadcom 與 Marvell 在美股獲得長單與資金青睞，台股對應的客製化晶片設計與先進封裝供應鏈，理應在早盤展現較強的承接力道。 在台積電 ADR 五連漲的保護下，大盤指數具備下檔支撐。若早盤買盤延續，觀察重點在於資金是擴散到中小型電子股，還是高度集中在少數具備北美雲端巨頭實質營收貢獻的 AI 伺服器零組件與光通訊指標股。這將決定今天盤面的操作節奏與族群延續性。 實戰工具輕鬆追蹤 學會了判斷多空方向後，這時候就需要善用實戰工具就能幫你事半功倍。《起漲K線》的獨家「多空趨勢線」功能，運用了短均線（5MA）突破或跌破中長均線（40MA）的轉折邏輯，利用直觀的紅綠柱狀圖，讓你一眼快速看懂多空方向，輔助判斷找出具備起漲訊號的潛力股，選股不再花費大把時間，第一時間跟上資金的最新動向！ 最新功能：訊號轉折推播 學會了如何快速看出多空方向，不過台股總計快兩千檔股票，一檔一檔觀察還是需要耗費大量時間，若要每日手動檢查自選股是否轉強，不僅耗費心力，更常錯失良機。為此，《起漲K線》推出全新「多空趨勢轉折」通知功能！現在只要你的「自選股」或「庫存股」清單中，有標的符合轉多或轉空的條件，系統將會主動發送通知。不再需要大海撈針，也不必擔心沒看到手中持股的轉折點！ 實戰案例：聯發科(2454) 接下來利用近期熱門的標的聯發科，來回測該訊號的準確性。首先可以看到《起漲K線》，在4/16出現第一個推播通知，是聯發科的5日均線上穿20日均線，可以做為由空方轉多方的第一天。隔天，則是出現第二個VIP專屬的確立趨勢的推播通知，意味著成功站穩多方腳步，一般來說方向會較為明確，接下來聯發科的股價就開始出現明顯攻勢，截至撰稿時已經大漲28.5%，持續改寫歷史的新天價。 如何設定轉折推播 由於每個人的操作習性不同，為了滿足大多數用戶，《起漲K線》的轉折推播功能，也可以自行調整。首先，點選的個人頁中的「系統設定」，並進入其中的「通知設定」頁面，在這裡就可以自行設定推播項目，可以選擇要讓自行加入的「自選股」或「庫存股」清單作為觸發條件，以及實際的觸發時間。 總結 掌握股市多空趨勢是獲利關鍵之一，《起漲K線》的獨家多空趨勢線能輔助你快速判斷當下局勢外，近日新上線的「轉折推播」功能，只要你的自選股或庫存股出現由空轉多的起漲訊號，系統就會主動發送通知。讓你免除每天手動盯盤的辛勞，不再錯失波段行情，輕鬆精準買在起漲點！ 《起漲K線》APP：輕鬆買在飆股起漲點！ 在股市中擁有一個好的工具，能夠讓投資人事半功倍，輕鬆搭上獲利的順風車。《起漲K線》提供飆股起漲即時訊號，擁有獨創的AI自動盯盤、多空型態選股及持股監控等功能，操作簡單且功能強大，讓你同時監測全台上市櫃公司的股票，不錯過任何飆股要發動的機會，也能避開股票波段下跌的風險。《起漲K線》在個股提供法人、主力、營收等頁籤，幫助你除了技術分析外，同步觀察大戶的買賣，以及公司基本面狀況，綜合更多面向觀察一檔股票，選出真正具備上漲潛力的強勢股！ 投資人必備的實戰工具👉立即下載 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

CoreWeave (CRWV) 衝上117.2美元、日漲逾5%，債券卻創低點還追得動嗎？

CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) 今日期間股價勁揚，最新報價117.2 美元，漲幅約5.02%。這筆報價為盤中即時資訊，顯示在近期 AI 資本開支與信用市場波動升溫之際，股價出現明顯反彈走勢。 根據報導，AI 支出循環耐久度遭到信用投資人重新評估，一度引發相關債券價格承壓。OpenAI 傳出未達內部用戶成長與銷售目標後，市場對資料中心基礎建設投資報酬出現疑慮，CoreWeave 的 2031 年債券更跌至歷史低點，反映公司在高收益債市場的壓力升高。 不過，OpenAI 表示其消費與企業業務皆維持強勁，一些投資人亦認為近期調整可能過度。此一分歧使得資本市場對 AI 基礎建設標的出現重新定價，CoreWeave 股價在債券疲弱背景下逆勢上漲，顯示股權與債權投資人情緒出現明顯分化，短線波動仍值得投資人密切關注。

AI 燒錢戰場升溫：Alphabet、Meta 2026 砸兆元本錢，成長股還撿得起嗎？

AI 成為矽谷最新「燒錢戰場」。Alphabet 及 Meta 同步上調 2026 年資本支出，金額動輒破兆台幣，引發股價劇震與投資人兩極反應。從雲端到社群，華爾街正重新定價 AI 基礎建設的真實成本與潛在回報。 生成式 AI 帶來的，不只是產品創新與股價飆漲，還有一場前所未見的「資本支出軍備競賽」。最新財報顯示，Alphabet(GOOGL/GOOG) 與 Meta Platforms(META) 正同步大幅調高 2026 年資本支出預算，單年投資規模動輒上看數千億美元，讓華爾街一方面驚豔 AI 帶來的營收爆發力，另一方面也開始計算這場燒錢競賽究竟划不划算。 以 Alphabet 為例，受惠於 AI 搜尋與雲端需求暴衝，第一季營收年增 22% 至 1,099 億美元，Google Search 單季就進帳 604 億美元，成功壓抑外界對 OpenAI、Anthropic 等聊天機器人搶食搜尋廣告的疑慮。更醒目的，是 Google Cloud，在 AI 產品與基礎設施加持下，營收暴增 63% 至 200 億美元，未來可認列的雲端合約積壓金額更一舉逼近 4,600 億美元，顯示企業端對 AI 算力的長期需求已被鎖定。 在這樣的成績單下，Alphabet 的獲利表現同樣亮眼。單季營業利益成長 30% 至 397 億美元，淨利則在投資收益推動下暴衝 81% 至 626 億美元，每股盈餘 5.11 美元。面對「內部與外部對 AI 算力的前所未見需求」，財務長 Anat Ashkenazi 乾脆將 2026 年全年資本支出預估，從原先的 1,750 億至 1,850 億美元，進一步拉高至 1,800 億至 1,900 億美元，換算台幣已是 5 兆元等級投資。 Meta 的故事則更具戲劇性。這家社群與廣告巨頭第一季交出的數字同樣漂亮：營收年增 33% 至 563 億美元，成長速度較 2025 年第四季的 24% 明顯加快；旗下應用家族廣告曝光量成長 19%，平均每則廣告價格也上揚 12%，每日活躍用戶更在伊朗網路中斷、俄羅斯封鎖 WhatsApp 的逆風下，仍年增 4% 至 35.6 億人。營業利益 229 億美元，營業利益率維持在高檔 41%，即便扣除一次性稅務利益，每股盈餘仍約 7.31 美元、年增約 14%，自由現金流也從去年同期的 103 億美元攀升至 124 億美元。 然而，在這樣的基本面支撐下，Meta 股價卻在財報公布後單日一度重挫 10%，自 2025 年高點回落逾兩成。關鍵在於公司將 2026 年資本支出預估，從 1,150 億至 1,350 億美元，大幅上修至 1,250 億至 1,450 億美元，中位數幾乎是去年 720 億美元資本支出的兩倍。管理層解釋，調高預算主要反映今年關鍵零組件價格走高，以及為未來數年 AI 資料中心預先擴建產能。換言之，Meta 正把現金流大量押注在 AI 伺服器、資料中心與自研晶片等重資本項目。 面對市場對「燒錢過頭」的疑慮，Meta 財務長 Susan Li 特別強調，公司會以「保留彈性」為前提打造基礎建設，如果未來需求不如預期，可以放慢啟用進度或調降未來年度資本支出。從投資角度來看，在股價急跌修正後，Meta 本益比已回落到 20 倍出頭，對一間營收仍以逾 3 成速度成長的科技巨頭而言，估值壓力某種程度已獲舒緩，但龐大支出帶來的折舊與長期獲利壓縮，仍是投資人繞不開的風險。 把鏡頭拉遠，AI 軍備競賽其實已全面改寫全球資本配置邏輯。過去投資人可以用一檔聚焦大型成長股且強調自由現金流的 ETF，如 Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF(COWG)，一次打包美股「現金牛」；但最近 Mason & Associates Inc 在短短一季內先大買再大砍 COWG 持股，從 2025 年第四季加碼 104,308 股，到 2026 年首季反向賣出 161,704 股，持股價值淨減少約 591 萬美元，顯示專業機構也在重新評估：在個股 AI 資本支出與成長前景高度分化之下，被動指數與「一站式」成長 ETF 是否仍是最佳工具，還是該改以精選個股、搭配更聚焦的主題型基金。 風險面上，AI 帶來的不是單向利多。區塊鏈監管公司 TRM Labs 指出，2026 年截至 4 月的全球加密貨幣駭客損失中，高達 76% 出自北韓駭客，僅 Drift Protocol 與 KelpDAO 兩起攻擊，就造成約 5.77 億美元損失。TRM 研判，北韓駭客集團在情蒐和社交工程上已開始導入 AI 工具，攻擊頻率沒有大幅增加，但精準度與複雜度快速升級。當科技巨頭砸數千億美元建 AI 基礎建設的同時，惡意攻擊者也在用 AI 放大破壞力，這種「非對稱風險」最終將回到雲端與網路服務企業的安全成本與法規壓力上。 值得注意的是，重資本支出與 AI 佈局不只發生在典型科技權值股。美國航空公司 Allegiant Travel Company(ALGT) 在最新法說會中透露，儘管第一季調整後營業利益率達 14.9%，創疫後新高，EBITDA 利潤率亦達 22.9%，但面對噴漲的航空燃油成本，公司只能透過削減淡季供給、調整長航線班次，來維持獲利水準。同時，Allegiant 一方面引進波音 737 MAX、汰換舊款 A320，另一方面加速以聯名信用卡與付費加值座位分散營收來源。這與科技巨頭利用訂閱與雲端服務攤提重資本支出、本質上是相同邏輯：用更穩定、可預期的現金流，承接前期龐大投資。 對投資人而言，這一波 AI 軍備競賽帶來的最大改變，是「成長股不再輕資本」。Alphabet 與 Meta 用驚人的營收成長與高獲利率證明，AI 投資在短期確實能帶動營運爆發；但同時，數以千億美元計的資本支出將長期壓在財報上，錯估需求就可能在數年後以折舊與報酬率下滑的形式反噬股東。投資人在檢視這些科技權值股時，不只要看 AI 產品的「故事」，更要盯緊資本支出節奏、雲端合約積壓金額與現金流防護力，並搭配 ETF 與單一個股的重疊度管理風險。AI 正重塑產業版圖，也在重寫資本市場的遊戲規則，誰能在燒錢與回收之間踩準節奏，將決定下一輪科技多頭的真正贏家。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

OpenAI營收失速壓垮AI概念股：甲骨文(ORCL)早盤殺逾3%，現在該砍還能撿？

OpenAI營運疑慮拖累雲端合作夥伴 由於OpenAI未能達到近期的用戶與營收目標，市場開始對這家人工智慧產業指標性客戶的需求產生疑慮。甲骨文(ORCL)因與OpenAI簽有價值約3,000億美元的五年期雲端合約，首當其衝受到衝擊，早盤股價應聲下跌3.4%，顯示投資人高度關注OpenAI對其未來成長的影響。 AI概念股全面承壓，Arm(ARM)重挫逾6% 這股擔憂情緒迅速蔓延至其他AI相關企業，引發市場廣泛的拋售潮。日前才剛與OpenAI簽署119億美元合約的雲端基礎設施供應商CoreWeave，股價下跌2.8%；而矽智財指標廠Arm(ARM)的股價更大幅跳水，單日重挫達6.3%。 資本支出龐大，甲骨文(ORCL)債務風險浮現 隨著甲骨文(ORCL)投入龐大資金建置大型資料中心，投資人也開始嚴格檢視該公司的資產負債表。數據顯示，甲骨文(ORCL)的五年期信用違約交換(CDS)已攀升至近兩週以來的高點，凸顯出市場對其債務風險的焦慮情緒正在持續升溫。 科技巨頭財報將成AI基礎建設風向球 近期AI概念股經歷強勁飆漲後，任何風吹草動都容易引發市場獲利了結。儘管OpenAI的放緩未必代表整個產業需求降溫，但確實讓市場對未來的雲端支出規模打上問號。投資人正密切鎖定即將公布的科技巨頭財報，尋找終端需求是否仍足以支撐龐大AI基礎設施支出的關鍵線索。 甲骨文(ORCL)軟體巨頭跨足AI基礎建設 甲骨文(ORCL)為世界各地的企業提供資料庫技術和企業資源規劃(ERP)軟體，自1977年成立以來，開創了全球首個基於SQL的商業關聯式資料庫管理系統，目前在全球175個國家擁有高達43萬名客戶，並由旗下13.6萬名員工提供支援服務。甲骨文(ORCL)前一交易日收盤價為163.83美元，下跌2.13美元，跌幅為1.28%，單日成交量達20,587,497股，較前一日大幅減少38.94%。

Bloom Energy(BE)暴衝18%：財報翻倍成長＋拿下甲骨文大單，現在追高還划算嗎？

營收獲利雙雙報喜大幅上調長期財測展望 燃料電池大廠布魯姆能源 (BE) 於週三公布最新財報，交出優於市場預期的成績單，激勵當日股價大幅狂飆約 18%。根據官方數據顯示，布魯姆能源第一季營收達到 7.511 億美元，較去年同期翻倍成長，同時調整後每股盈餘來到 0.44 美元。基於強勁的營運表現，該公司進一步調升了 2026 財年的長期展望，預估營收將落在 34 億至 38 億美元之間，毛利率預測也同步上修至 32% 到 34% 的水準。 搶下資料中心大單成獨家電力供應商 在營運擴張方面，布魯姆能源 (BE) 更宣布了一項重大合作案，成功獲得軟體巨頭甲骨文 (ORCL) 的青睞。甲骨文已正式選定布魯姆能源作為其位於新墨西哥州的大型木星計畫資料中心設施的獨家電力供應商。這項指標性的大單不僅為布魯姆能源未來的營收注入一劑強心針，也突顯了其在穩定供電技術上的市場競爭力，成功卡位科技巨頭積極建置基礎設施的龐大商機。 AI 推升用電需求科技巨頭帶動供應鏈動能 隨著人工智慧應用的蓬勃發展，運算工作負載不斷擴大，連帶引發了龐大的電力需求。市場目前正密切關注 Meta (META)、輝達 (NVDA) 與特斯拉 (TSLA) 等科技巨頭的發展動態，這些企業對基礎設施的投資持續推動著整體能源類股的成長。Meta (META)、輝達 (NVDA) 與特斯拉 (TSLA) 不僅是推升資料中心產能擴建的核心力量，其龐大的電力需求也為相關供應鏈帶來強勁的營運動能，形塑出全新的能源生態系統。

Amazon 現金流暴跌 95%、砸 2,000 億美元衝 AI，台股伺服器供應鏈撿得起嗎？

■ 今日台股盤前觀察 若市場接受 Amazon「重金換取未來變現」邏輯，台股將率先反映伺服器代工與散熱族群營收動能。後續可透過伺服器廠單月營收，確認是否跟上 AWS 擴產節奏。若買盤延續，該供應鏈訂單能見度已達 2028 年。 此外，台積電單月營收與 CoWoS 擴產指引，是驗證拉貨力道的最準指標。只要 AWS 需求仍受限產能，對台灣供應鏈便是明確訊號：產能開出多少，業績就轉換多少。 ■ 財報最震撼的一幕：現金流狂降 95% 背後的訂單真相 Amazon 首季營收 1,815 億美元，每股盈餘 2.78 美元，雙超預期，盤後股價卻一度跌 3%。市場恐慌源於自由現金流大衰退 95% 至 12 億美元。資金全轉入 AI 基礎設施，公司宣布 2026 年資本支出達 2,000 億美元，首季已耗 44.2 億美元。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

Amazon 自由現金流暴跌 95%，台股伺服器與台積電（2330）這波 AI 燒錢行情還追得起？

■ 今日台股盤前觀察 若市場接受 Amazon「重金換取未來變現」邏輯，台股將率先反映伺服器代工與散熱族群營收動能。後續可透過伺服器廠單月營收，確認是否跟上 AWS 擴產節奏。若買盤延續，該供應鏈訂單能見度已達 2028 年。 此外，台積電單月營收與 CoWoS 擴產指引，是驗證拉貨力道的最準指標。只要 AWS 需求仍受限產能，對台灣供應鏈便是明確訊號：產能開出多少，業績就轉換多少。 ■ 財報最震撼的一幕：現金流狂降 95% 背後的訂單真相 Amazon 首季營收 1,815 億美元，每股盈餘 2.78 美元，雙超預期，盤後股價卻一度跌 3%。市場恐慌源於自由現金流大衰退 95% 至 12 億美元。資金全轉入 AI 基礎設施，公司宣布 2026 年資本支出達 2,000 億美元，首季已耗 44.2 億美元。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。 文章相關標籤

甲骨文ORCL股價62.42美元、雲端ETF SKYY跌逾四成，財測偏保守還能逢低買到80？

*全篇財報按非美國通用會計準則(non-GAAP)計算，由於non-GAAP剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況 *甲骨文ORCL財報季度、年度表達方式為：FY23Q1：2022年6 –8月、FY23Q2：2022年9 –11月、FY23Q3：2022年12 –2023年 2月、FY23Q4：2023年3 – 5月 甲骨文為軟體大廠，產品包含資料庫及企業軟體 甲骨文(Oracle，NYSE:ORCL)於1977年創立，1986年於那斯達克上市，2013年轉往紐約交易所上市，以市值計算為全球第二大軟體公司。產品包含資料庫軟體、雲端系統、以及企業軟體，另外也有中間軟體、Java平台、硬體伺服器等產品。資料庫為甲骨文的主要產品之一，其關聯式資料庫在同類型產品中市占率居冠，達四成左右。 甲骨文積極朝雲轉型發展，利用產品綑綁作為競爭優勢 作為販售軟體的公司，甲骨文的主要營運模式為：開發出一套系統後提供給不同客戶使用，而針對後續的系統維護更新再收取服務費用。向客戶提供軟體服務的方式主要有三種，分別為雲端(Cloud)、混和(Hybrid)、在地部署(On Premise)。雲端是指甲骨文利用自己架設的資料中心向客戶提供資料庫或ERP等服務，在地部署則是把客戶購買的資料庫或ERP架設在客戶自有的設備上，混和則是綜合以上兩種方式。 FY2018起，甲骨文將營收劃分為四種來源，分別是雲端服務與授權支援(Cloud services and license support)、雲端授權與在地部署授權(Cloud license and on-premise license)、硬體(Hardware)、以及服務(Service)。雲端服務與授權支援是透過雲端提供的軟體服務，並包含後續軟體升級和支援；雲端授權與在地部署授權則是以在地部署(軟體架設在客戶自有設備上)或混和模式提供服務；硬體主要是銷售伺服器硬體設備的收入：服務則主要是提供資料庫或企業用軟體等教學或諮詢。雲端服務與授權支援為甲骨文的主要營收來源。 產品轉換成本高，甲骨文具護城河 多數企業用軟體的轉換成本都不低，也因此形成了供應商深厚的護城河。以甲骨文的產品資料庫和ERP舉例，若客戶要改採用別家的系統，就需要調出長時間累積在原系統的資料，再進行轉移。除過程曠日廢時外，系統間可能存在不相容，以及轉移過程中資料丟失的風險都需要納入考量。另外，員工教育訓練也是成本之一，更換系統後除了必須教學外，讓員工習慣新的模式也需要時間，因此通常只要系統未出現重大問題，多數客戶還是會選擇持續與原有供應商合作。 甲骨文收購Cerner，看好醫療保健領域發展 2021年底，甲骨文以每股95美元的價格收購衛生資訊科技公司Cerner，收購總價為283億美元（約為新台幣8,260億元），交易於FY22Q4完成並生效。 Cerner主要提供電子醫療保健紀錄系統(Electronic Health Record ，簡稱EHR)，讓醫療院所、健康組織等共享臨床和管理資料，其在醫療保健紀錄領域的市占率僅些微落後於另一家廠商EPIC，兩者市占率合計達55％。FY22Q1 Cerner營收14.3億美元(年增3%)，營業利益率22.7%(年增130bp)，EPS 0.89美元(年增17%)。 EHR常被翻譯為電子病歷系統，不過其功能並非僅有儲存病例，EHR系統的直觀定義為「用來獲取、儲存及交換醫療資訊的系統」，除了能有效地讓資訊在病人及不同醫療機構間流通、減少溝通不足造成的誤診和重複抽檢外，也能更好的配合美國的健康保險便利和責任法案(HIPAA)。該法案針對醫療相關電子文件的傳送、訪問等做出規定，並要求在確保隱私的情況下，病患檔案應儲存至少6年。 甲骨文和Cerner各有所長，預估合併綜效佳 目前美國病歷紀錄分散在各醫療院所內，資訊難以流通，造成諸多問題，例如對外地病患實施急救時無法確知過往醫療史，另外資料分散也讓公衛主管機關無法及時取得重大傳染病的最新情況。醫療保健領域對資料儲存有龐大需求，且因為需顧及病況追蹤及後續診斷，資料的保存期間通常又較其他領域來得久，因此不只甲骨文，其他雲端巨頭也正往此領域發展，微軟收購醫療語音供應商Nuance即是一例。根據美國聯邦醫療保險和聯邦醫療補助服務中心(CMS)的預估，2020~2030年間健康相關花費佔全國GDP之百分比為近20%，較疫情前上升約2個百分點。 除統合病歷資料外，ERP系統還有追蹤藥品庫存等臨床應用場景。根據 Synergy Research的分析，透過這筆交易，甲骨文將大舉進軍醫療保健垂直市場，能和目前固有的雲端基礎設施業務相輔相成。 FY23Q1為收購交易完成後的首個財季，Cerner貢獻約14億美元營收。企業紛紛因通膨及美元走強而減少支出的大環境下，相對較不受景氣影響的醫療保健業務也有助甲骨文維持營收水準。 甲骨文 FY23Q1 營收表現大致符合市場預期 甲骨文 FY23Q1 總營收年成長17.7%至114.45億美元(季減3.3%)，與市場預期相符。其中營收主要成長原因為收購Cerner的交易完成，貢獻14億美元的營收，抵消部分企業客戶縮減支出的影響。以部門來看，雲端服務與授權許可部門(Cloud services and license support)營收年增14%，為84.2億美元，超出市場預估的82.7億美元。雲端基礎設施部門(Cloud license and on-premise license)營收年增11.2%，達9億美元。 淨利為28.28億美元，較FY22Q1之29.44億美元低3.9%，調整後EPS為1.03美元，不及市場預估的1.07美元。甲骨文表示，美元走強對獲利造成巨大衝擊，否則EPS將較現在高出8美分。 甲骨文財測略低於市場預期，但仍稱穩定 展望FY23Q2，甲骨文預期營收年增率可達15%至17%，略低於市場預期的營收年增18%；Non-GAAP EPS方面甲骨文預期為1.16至1.20美，也低於市場預期的1.27美元。營收成長的主要阻力仍為通膨影響以及美元兌外幣匯率持續走強。甲骨文表示，若按固定匯率計算，FY23Q2營收估將成長21%～23%，美元走強造成的匯損將使營收減少5~6%，調整後EPS則減少7美分。CMoney研究團隊則預期FY23Q2營收116.9億美元(年增15%，季增3%)，營益率受匯率影響略減至36%，Non-GAAP EPS 1.02美元。預期FY2023全財年營收482.9億美元(年增14%)，營益率38%，Non-GAAP EPS 4.38美元。 雲端類股目前表現不佳，但長期成長不變，且甲骨文具競爭優勢 美股雲端運算板塊類股今年大多下跌，追蹤雲端運算股票的ETF SKYY今年以來跌幅逾四成。 儘管股價出現下跌，多數雲端運算公司的營收及利潤仍呈現成長。企業「上雲」趨勢穩定不變，長線看佳。甲骨文在雲端服務與授權許可部門(Cloud services and license support)的營收及利潤也穩定成長，R&D費用年增率自FY22Q1起也一路增加，管理層認為雲端設施已進入高速成長期，預計FY2023雲端業務成長可達30%。 預期未來成長穩定，給予逢低買進評等 今年雲端類股股價大致走跌，甲骨文9/27收盤價為62.42美元。考量雲端運算產業成長趨勢不變，且甲骨文具有能以將ERP軟體和雲端綑綁銷售的優勢，CMoney研究團隊認為甲骨文是雲端運算板塊的良好標的，給予甲骨文逢低買進投資評等，目標價80美元，P/E 14.1x。 資料來源：CMoney整理

ORCL 跌近三成、被放空最兇大型股之一，138 美元還撿得起嗎？

避險基金看壞後市，今年以來股價回跌近三成 當避險基金或機構投資人放空一檔股票時，通常意味著他們押注該股價將會下跌。根據資金與流動性管理公司 Hazeltree 發布的最新報告顯示，雲端運算大廠甲骨文(ORCL)已成為北美市場遭到最嚴重放空的大型股之一。由於市場擔憂其估值過高、人工智慧領域支出龐大、債務沉重，加上對 OpenAI 的高度依賴，導致甲骨文(ORCL)股價自今年二月以來持續走弱。截至目前為止，該股今年以來已回跌約29%，過去一年的表現也呈現持平甚至微幅下滑1.3%，遠遠落後於標普500指數同期高達25%的漲幅。 最新財報表現亮眼，五千億美元積壓訂單成焦點 儘管股價表現疲軟，甲骨文(ORCL)於三月初公布的最新季度財報卻繳出亮眼成績。數據顯示，盈餘較前一年同期成長24%，營收攀升22%，雲端運算業務營收更是大幅成長44%。另一個備受市場矚目的焦點是其剩餘履約義務（RPO，即積壓訂單），金額高達驚人的5530億美元，較前一年同期狂飆325%。然而，投資人也對此感到擔憂，因為其中約有3000億美元的訂單來自於尚未獲利且持續消耗大量現金的 OpenAI，市場正密切觀察這些龐大訂單最終能否如期轉化為實質收益。 未來營收展望樂觀，逾千億鉅額債務恐成獲利隱憂 展望未來，甲骨文(ORCL)預估第四季營收將較前一年同期成長19%至21%，其中雲端業務營收預計成長46%至50%，盈餘則有望提升15%至17%。對於整個會計年度，公司預期營收將達到670億美元，並立下2027年營收達900億美元的目標。不過，財務結構的隱憂也不容忽視，截至最新季度，甲骨文(ORCL)背負著高達1620億美元的債務，負債權益比來到驚人的415%。雖然公司計畫今年再融資500億美元，並承諾2026年後不再發行新債券，但未來強勁的營收成長可能會有很大一部分必須用於償還債務，這恐將對整體獲利表現造成拖累。 本益比估值相對便宜，長線投資價值浮現但須留意波動 綜合評估各項利弊，部分市場分析認為對 OpenAI 無法履約的擔憂可能被過度放大。從估值角度來看，甲骨文(ORCL)目前的股價相對具有吸引力，本益比約為26倍，遠期本益比則為18倍。此外，該公司的五年期本益成長比(PEG)僅0.93，顯示其可能具備長期投資的潛力。儘管龐大的債務問題仍是不可忽視的風險，且當前科技類股的市場波動性依然劇烈，但考量其在人工智慧基礎設施領域的關鍵地位，這檔個股的後續營運表現仍值得投資人持續追蹤與關注。 甲骨文穩居資料庫龍頭，最新股價與成交量變化 甲骨文(ORCL)成立於1977年，開創了全球首個基於 SQL 的商業關聯式資料庫管理系統，如今為世界各地的企業提供資料庫技術、企業資源規劃（ERP）軟體以及雲端基礎設施。其雲端服務在大型語言模型（LLM）的訓練與推論中扮演著日益重要的角色，目前在全球175個國家擁有超過43萬名客戶。在最新一個交易日中，甲骨文(ORCL)收盤價為138.09美元，上漲0.23美元，漲幅達0.17%，單日成交量為26,171,810股，成交量較前一日減少13.93%。 文章相關標籤