中東衝突如何放大 XLE 波動：地緣政治風險下的能源ETF結構性風險解析

SAP參加Sapphire會議後看好成長前景，AI自動化企業成焦點

BMO Capital 在參加 SAP(SAP) 舉辦的 Sapphire 會議後，對其成長前景轉趨樂觀，並重申「優於大盤」投資評等，目標價維持 200 美元。該機構認為，SAP 目前的股價估值具吸引力，且未來幾年有望維持低雙位數的營收成長表現。 在年度 Sapphire 會議上，SAP 也正式推出「自動化企業」解決方案，主打透過人工智慧提升員工與 AI 的協作效率，強化企業關鍵流程的安全性與運作效率，並進一步改善整體獲利能力。 不過，BMO Capital 同時提醒，SAP 未來仍需留意潛在風險，包括 2026 年財務預測上修空間有限，以及中東地緣政治局勢變化可能帶來的營運不確定性。 SAP 由前 IBM 員工於 1972 年創立，為全球企業提供資料庫技術與企業資源規劃軟體，目前在 180 多個國家提供服務，擁有約 44 萬名客戶，其中約 80% 為中小型企業。SAP 前一交易日收盤價為 176.28 美元，下跌 3.61 美元，跌幅 2.01%，成交量 2,159,844 股，較前一交易日減少 31.04%。

川普伊朗風險未除，台股月線附近量縮攻防何時明朗？

昨（19）日提及，川普原本取消預定的對伊軍事打擊，但因未能達成協議，仍保留再次打擊伊朗的風險；後續又提到寬限期可能延續到下週初。受此影響，費半回測月線後反彈，台股加權與櫃買也在月線附近呈現量縮多空攻防，盤面尚未出現恐慌性拋售。整體來看，市場仍在消化國際地緣政治變數，指數走勢以觀望為主。

建材類股財報分歧加劇：成本壓力、財測保守與地緣風險如何影響後市

隨著第一季財報季接近尾聲，建材類股表現明顯分歧。整體而言，建材企業仰賴規模經濟、品牌優勢、承包商關係，以及解決勞動力短缺與提升工地生產力的技術來擴張市場；同時，高能源效率材料也逐漸成為市占率提升的關鍵。 不過，建材產業高度依賴建築工程量，對利率與總體經濟變化相當敏感，加上原物料成本波動，獲利承壓明顯。最新追蹤的 9 檔建材類股中，第一季整體營收較華爾街預期高出 1.4%，但下一季營收財測卻低於預期 2.5%。財報公布後，該類股平均回跌 8.2%。 個股表現方面，UFP Industries（UFPI）第一季營收為 14.6 億美元，年減 8.4%，且低於預期 3.5%，調整後營業利益也明顯不如市場期待，財報後股價重挫 13.9%，收在 80.01 美元。管理層指出，地緣政治緊張、惡劣天氣與投入成本上升，讓 3 月營運出現波動。 Vulcan Materials（VMC）第一季營收達 17.6 億美元，年增 7.4%，比預期高出 5.8%，EBITDA 與調整後營業利益也大幅優於預估，但財報後股價仍回跌 7.7%，收在 269.06 美元，反映市場對整體總經環境仍有疑慮。 Armstrong World（AWI）第一季營收為 4.099 億美元，年增 7.1%，符合預期，但調整後營業利益低於預估，且全年財測偏弱，財報後股價下跌 12.7%，收在 155.12 美元。 Valmont（VMI）則是少數亮點，第一季營收達 10.3 億美元，年增 6.2%，高於預期 3%，EBITDA 也優於市場預估，財報後股價大漲 23.7%，收在 507.06 美元。 Martin Marietta Materials（MLM）第一季營收達 13.6 億美元，年增 17.2%，高於預期 1.6%，調整後營業利益與全年營收財測也都超越預期，營收成長速度居同業之冠；但在整體建材類股情緒偏弱下，股價仍回跌 8.8%，收在 558.66 美元。 整體來看，建材類股目前同時面對財報分歧、成本壓力與總體經濟不確定性。另一方面，市場焦點也從先前對 AI 顛覆的擔憂，逐步轉向地緣政治風險，尤其是美國與伊朗衝突所帶來的石油供應、通膨與全球經濟穩定性疑慮，進一步放大了市場波動。

中東衝突震撼鋁市，投資人該怎麼補大宗商品缺口？

中東衝突自2月27日爆發後，鋁供應鏈受到明顯衝擊，LME鋁價一度突破每噸3,600美元。文中指出，庫存緊縮、運輸受阻與冶煉產能停產，讓2026年全球鋁供應缺口擴大，鋁業生產商股價與獲利同步走強，但下游買方卻因成本上升承壓。 對一般投資人來說，這篇文章的重點不只是在看鋁價漲多少，而是檢視自己的投資組合是否幾乎沒有大宗商品曝險。Kiplinger 的建議是，不要單押單一金屬，而是用像 DBC 這類廣泛型商品基金做小部位、多元化配置，來降低戰時供應衝擊帶來的通膨壓力。 文章也提醒，若要補足原物料配置，可以先確認退休帳戶與證券帳戶裡有沒有商品部位，再思考是用 ETF 分散風險，還是直接承受個別生產商較高的波動。整體來看，這是一篇在地緣政治與通膨風險交會下，討論資產配置該如何調整的文章。

美債殖利率衝破5%後回落，美股開低震盪收黑：大型科技財報成焦點

昨日美債10年期公債殖利率一度衝上5%後回落，市場同時擔憂中東情勢升溫與地緣政治風險上升，帶動美股四大指數普遍開低、震盪後收黑。 儘管全球經濟仍充滿不確定性，市場認為專業人士與消費者支出仍具韌性，微軟（MSFT）、Meta Platforms（META）與亞馬遜（AMZN）預計在企業軟體與數位廣告等業務維持成長，因此本週財報表現備受關注。 盤勢方面，Stellantis（STLA）上漲 0.32% 至每股 18.94 美元。美國聯合汽車工會（UAW）擴大罷工規模，讓克萊斯勒母公司 Stellantis 在美國最大汽車裝配廠停擺，該廠生產獲利較高的 Ram 1500 皮卡。 雪佛龍（CVX）下跌 3.69% 至每股 160.68 美元。公司宣布將以 530 億美元全股票交易收購赫斯（HES），以擴大在圭亞那的業務。 特斯拉（TSLA）上漲 0.04% 至每股 212.08 美元。降價促銷雖帶動銷售，但第三季汽車銷售收入僅 185 億美元，整車毛利率滑落至 15.74%，為 2017 年第三季以來最低。 今日未公布相關經濟數據。

北京國宴後，台積電面臨哪些地緣風險？

上週北京國宴同場出現蘋果、輝達與特斯拉執行長，市場一邊解讀美中關係降溫，一邊又被中國領導人對台灣議題的強硬警告拉高警戒。對台積電投資人來說，這不只是外交新聞，而是直接牽動股價與估值的核心變數。 文章指出，雖然川普邀請習近平9月24日訪問白宮，讓市場對局勢降溫抱持期待，Polymarket 也顯示 2026 年底前中國武力犯台機率約7.45%，封鎖台灣機率約2.05%，但習近平的警告仍讓台積電股價近期回跌約7%，盤中來到396美元附近。 另一方面，台積電的基本面依舊強勁。2025年全球晶圓代工市佔率約70%，AI晶片需求又推動2026年第一季營收達新台幣1.13兆元、稅後純益新台幣5728億元，顯示營運動能沒有因地緣風險而轉弱。 為了分散風險，台積電也持續加碼美國亞利桑那州投資，規模達1650億美元，規劃六座晶圓廠、兩座先進封裝廠與一座研發中心，董事會近期還核准子公司最高增資200億美元。不過，最先進製程產線距離中國大陸仍不算遠，這也是市場持續擔心的地方。 整體來看，台積電同時面對地緣政治壓力、AI需求支撐，以及美國擴廠帶來的區域分散效應，短線情緒與長線基本面正在拉扯，華爾街也因此給出約467.84美元的平均目標價，市場正重新評估這檔權值股的風險與價值。

伊朗戰事推高成本壓力，TSMC到Nvidia的AI供應鏈如何承壓？

伊朗相關衝突推升能源、物流與關鍵材料成本，從 TSMC（2330）到 Infineon（IFX）、Foxconn（2317）、VAT Group（VACN）、Advantest（6857）等晶片供應鏈紛紛示警。雖然 AI 熱潮帶動費城半導體指數近三個月大漲，但若中東僵局延續，AI 資本支出與資料中心經濟模型恐面臨重新評估。 文章指出，戰事已讓油價、運輸成本與氦氣等製程材料供應承壓。TSMC（2330）在法說會上提到，部分化學品與氣體價格有上升風險，並透過庫存緩衝、分散採購與多元供應策略降低衝擊。氦氣方面，全球第二大供應國卡達受波及後，歐洲晶片買家已提前拉高採購價格並動用備用庫存，顯示供需緊張程度升高。 除了氦氣，溴、鋁等材料也因戰火影響運輸與產能，進一步墊高晶片製造與設備成本。Infineon（IFX）點出貴金屬、能源與運輸費用走揚，Foxconn（2317）也把中東局勢列為今年營運挑戰之一。VAT Group（VACN）則因出貨改道，第一季銷售額減少約 2,000 萬至 2,500 萬瑞士法郎；Advantest（6857）也提到物流成本上升與未來供應短缺風險。 市場情緒方面，Nvidia（NVDA-US）仍是 AI 題材的核心焦點，費城半導體指數在過去三個月大漲 41%，顯示投資人短期仍偏好成長故事。不過，多位分析師提醒，若衝突持續，能源、運輸與材料成本可能在接下來幾季持續侵蝕毛利，甚至影響 AI 資料中心的經濟效益。具備安全庫存、採購多元化與定價能力的公司，可能相對有防禦力；而仰賴單一區域供應、議價能力較弱的業者，壓力恐更明顯。

台積電領漲撐盤，台股止跌回升機會浮現？

7月29日台股大盤上漲45點，但台積電（2330）上漲20元，單獨貢獻162點；若扣除台積電，指數其實下跌超過100點，櫃買指數也下跌1.6%。外資僅小賣6.8億元，期貨空單減少1114口，顯示外資態度沒有那麼偏空。文中提到，只要美股不再續跌，台股有止跌回升的機會。 個股部分，台積電（2330）外資轉為買超9363張，文中認為台積電的地緣政治風險，隨川普聲勢下滑而有所淡化。若台股要走回升路線，台積電仍被視為重要領頭羊。

瑞安航空示警票價承壓　燃料與中東風險怎麼看？

瑞安航空近日示警，受到中東衝突與伊朗戰爭引發的消費者不確定性影響，近期機票價格持續承壓；同時燃料成本攀升，也讓營運面臨挑戰。公司預期，截至今年6月底的第一季票價，將出現中個位數百分比的下滑。 針對即將到來的夏季旅遊旺季，瑞安航空也下修票價展望。原先市場預期7月至9月票價可望低個位數成長，如今公司改口為「大致持平」。執行長Michael O'Leary指出，油價走高、對燃料短缺的擔憂，以及通膨風險，都壓抑了消費者支出意願，進一步使票價回落。 儘管逆風不小，瑞安航空截至今年3月31日的財報仍優於預期，稅後淨利年增40%至22.6億歐元，稅前淨利也成長36%至24.2億歐元。不過，公司已鎖定80%的航空燃料定價，剩餘20%成本則因中東衝突而明顯上升。若油價持續高檔，2026至2027財年的營運成本恐增加中個位數百分比，因此公司認為現在談新財年展望還太早。 在供應面，為因應伊朗封鎖荷莫茲海峽帶來的衝擊，歐洲航空公司正積極從西非、美洲與挪威等地尋找替代燃料來源。執行長表示，目前歐洲燃料供應仍算充足，但旅客確實越來越傾向最後一刻才訂票。即便如此，整體搭機需求仍維持強勁。瑞安航空預估，截至2027年3月的財年，乘客數量將成長4%至2.16億人次，與2025至2026財年的增幅持平。 在人事面，董事會也即將與O'Leary完成合約展延協議，預計自2028年3月底起再延長四年。提案包含授予1000萬股股票獎勵，但前提是必須達成相當具挑戰性的稅後淨利或股價成長目標，相關討論已接近尾聲，並將於未來幾天內與最大機構股東溝通。

中東氦氣斷供牽動晶片鏈，台積電與AI算力受衝擊

伊朗封鎖荷莫茲海峽後，全球液化天然氣與氦氣供應受阻，波及晶圓代工、記憶體與資料中心建置。由於卡達在天然氣處理過程中同時供應全球約三分之一的氦氣，斷供危機迅速延伸到先進製程、冷卻與漏氣檢測等關鍵環節。 台灣與韓國首當其衝。台灣天然氣庫存僅能支應約10至11天需求，而台積電(TSM)耗電量占全台用電接近10%；韓國晶片廠庫存也只夠撐到6月。這使得亞洲晶片製造商面臨能源與原料雙重壓力，尤其是對無法承受微小電壓波動的極紫外光微影設備而言，風險更高。 雖然台積電(TSM)2026年第一季營收達新台幣1.134兆元、年增35.1%，三星營業利益也大增，SK海力士股價更因AI記憶體需求狂飆，但亮眼財報背後，供應鏈成本正在上升。氦氣溢價、電費增加與物流成本，正逐步轉嫁給晶片設計公司、雲端服務供應商與終端用戶。 真正的瓶頸不只在晶片本身，也在物理材料與運輸。約200個低溫貨櫃滯留於荷莫茲海峽附近，船隻若繞道好望角，航程將增加3500海里，氦氣還可能在途中蒸發耗損。另一方面，微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、字母公司(GOOGL)與Meta(META)預計在2026年合計投入約6350億美元建置資料中心與AI基礎設施，卻也暴露出這些龐大算力背後的材料與物流風險。 在地緣政治風險升高下，資料中心選址與晶圓廠布局正出現新變化。輝達(NVDA)尋求能源外交支持，而美光(MU)與英特爾(INTC)因較依賴北美電網與美國本土氦氣供應，戰略地位上升，未來可能成為資本支出與AI運算建設移轉的受益者。