統一 FANG+(00757)：聚焦美國科技巨頭的優勢、風險與與個股投資取捨

油價衝上105美元，蘋果300美元還能追嗎?

近日國際原油價格大幅走高，受到中東地緣政治緊張局勢影響，美股科技類股多數重挫，標普500指數下跌1.2%至7409點，那斯達克指數下跌1.5%至26225點。然而，在科技股一片低迷中，蘋果(AAPL)展現強大韌性，成為唯一一檔逆勢創下52週新高的大型科技股，而能源類股則受惠油價上漲，單日上揚2.3%，成為標普500指數11大類股中唯一收紅的族群。 美國與以色列自2月28日起對伊朗展開飛彈攻擊行動，導致全球約20%石油運輸樞紐的荷姆茲海峽實質關閉。供給擔憂帶動輕質原油價格15日大漲4%至每桶105.42美元，單週狂飆10.5%；全球基準的布蘭特原油也收在每桶109.26美元，單日上漲3.54美元，單週漲幅約8%。儘管原油價格狂飆，但根據美國汽車協會等機構追蹤，美國全國平均汽油價格微幅回跌至每加侖4.52美元，略低於前一日的4.54美元，顯示市場對後續衝突規模擴大仍抱持觀望態度。 在處理中東危機的同時，美國總統川普也積極推進與中國的貿易談判。儘管中國國家主席習近平無意介入重啟荷姆茲海峽的斡旋，中國外交部更直言這場戰爭根本不該發生，並強調中國的首要任務是確立大國地位與減少美國對台灣的參與，但雙方仍在商業領域取得進展。波音(BA)順利取得中國約200架客機的訂單，雖然數量低於投資人預期，但波音(BA)表示這是在歷經10年後重啟中國業務的重要起點，並期盼未來會有更多訂單跟進。 油價飆升不僅中斷了美股科技股的漲勢，更帶動美國公債殖利率跳水式飆升。華爾街日報指出，美國10年期公債殖利率攀升至近一年高點，30年期公債殖利率更創下5.127%的52週新高，寫下自2007年以來的最高紀錄。這波殖利率飆漲連帶推升了美國房貸利率，30年期房貸利率攀升至6.62%，來到自三月底以來的最高水準，勢必將對美國消費者的購屋能力造成衝擊。 蘋果(AAPL)設計各式各樣的消費電子設備，包括智慧型手機(iPhone)、平板電腦(iPad)、個人電腦(Mac)與智慧手錶(Apple Watch)等。該公司總收入占比最高的產品為iPhone，並透過建立龐大的軟體生態系統，提供Apple Music、iCloud、Apple TV+與Apple Pay等多元服務。蘋果(AAPL)自行設計軟體與半導體，並與台積電(TSM)及富士康等供應商合作生產晶片與產品。15日收盤價為300.23美元，上漲2.02美元，漲幅0.68%，成交量54,862,836股，較前一日成交量暴增55.31%。

Nvidia 1,800% 仍便宜？AI 狂潮撐盤，財報前該追還是怕泡沫

美股今年漲勢靠 AI 與少數科技權值股撐場，Nvidia 股價飆逾 1,800% 卻被部分分析師稱為「相對便宜」，新股 Cerebras 爆炸性 IPO 更被視為 AI 基礎建設狂潮開端，市場看多聲浪與對估值過熱的疑慮正正面交鋒。 美股科技股的 AI 狂潮，正把華爾街推向一個兩極敘事：一邊是「牛市才打到三局」的樂觀預言，一邊是「漲勢過度集中、隨時可能熄火」的風險警告。隨著 NVIDIA(NVDA) 財報登場在即，加上 AI 晶片新秀 Cerebras Systems(CBRS) 上市首日飆漲、市值一夕間暴增逾 40 億美元，投資人如今必須面對一個現實：AI 題材不再只是單一公司故事，而是牽動整個指數與資本市場結構的核心力量。 從指數表現來看，標普 500 與那斯達克指數近期盤旋在歷史高位附近，自 3 月下旬低點以來，標普 500 已反彈近 17%，今年迄今漲幅逾 8%。但數據也顯示，約只有五分之一的標普成分股在這段期間跑贏大盤，顯示這波漲勢高度依賴少數權值科技股，尤其是半導體族群。Nvidia 股價自 2022 年 10 月牛市起點以來，累計漲幅超過 1,800%，費城半導體指數今年亦大漲逾六成，令不少資深投資人擔心市場健康度是否堪慮。 即便如此，多頭論點依舊聲勢浩大。Wedbush 分析師 Dan Ives 在 Cerebras 上市後受訪時直言，AI 熱潮「離見頂還遠」，形容目前不過是「九局比賽的第三局」，並預言在未來六到九個月，那指有機會衝上 30,000 點。他透露自己近期走訪亞洲，看見雲端大廠與企業端的 AI 支出，季度成長動能仍在加速，預估 AI 晶片需求相對供給甚至出現 10 比 1 的懸殊缺口。 支撐這種樂觀情緒的，是 Nvidia 驚人的基本面增長。根據公開數據，該公司 2026 會計年度第四季營收達 681.3 億美元，年增 73%，非 GAAP 每股盈餘 1.62 美元，淨利成長 94%。全年自由現金流高達 965.8 億美元，董事會還握有 585 億美元庫藏股授權。從估值來看，NVDA 目前本益比約 48 倍、預估未來本益比僅 27 倍，PEG 比率 0.68；相比之下，Intel(INTC) 預估本益比高達 156 倍、AMD(AMD) 過去本益比約 149 倍，連成長強勁的 Broadcom(AVGO) 也有 80 倍以上。這讓電視名嘴 Jim Cramer 乾脆喊出：「你買 Nvidia，是因為它其實是這裡面最便宜的。」 Cramer 的論點是，若把成長納入計算，Nvidia 反而成為同族群中的「價值股」。他強調，Nvidia 不只吃下 AI 晶片的主菜，更透過資料中心網路產品形成平台鎖定，該部門收入按年大增 263%。此外，Nvidia 對 2027 年第一季給出的 780 億美元營收指引，刻意不計入中國的資料中心運算收入，等於把地緣政治風險當成「額外選擇權」，讓基本投資故事本身就說得通。 在中國市場上，Cramer 甚至支持執行長 Jensen Huang 對華銷售「閹割版」 Blackwell 晶片的策略。他認為，若能讓中國市場依賴性能較弱的產品，不但立即創造可觀營收，亦可在技術路線上維持話語權，儘管這也可能加速刺激對手自研晶片、長線競爭壓力不容小覷。對於相信「代理型 AI 計算需求將持續複利成長」的投資人而言，Nvidia 仍被視為核心持股標的。 然而，對手是否會侵蝕 Nvidia 的護城河，正是市場接下來關注焦點之一。投資機構 PNC Financial Services 的首席投資策略師 Yung-Yu Ma 指出，本輪財報不只要看 Nvidia 自身的數字，更要解讀其在 AI 晶片市占是否開始鬆動，尤其在 AMD、Intel 等競爭者不斷推出新架構之際。從產業角度來看，若未來雲端巨頭為分散供應風險，刻意扶植第二、第三供應商，Nvidia 的超額利潤勢必會面臨壓力。 AI 熱潮也蔓延到資本市場的另一端——IPO。Cerebras 的驚人首秀，被 Dan Ives 稱為科技板塊的「分水嶺時刻」，預示更多 AI 基礎建設與大模型相關公司將排隊赴美上市。他點名，未來若 SpaceX、OpenAI、Anthropic 等重量級公司選擇掛牌，可能再度點燃一輪「AI 概念股狂歡」，推升整體科技股估值。值得注意的是，即便 OpenAI 近期爭議不斷，Ives 仍堅稱該公司終將成為 AI 時代的基石企業之一，顯示多頭對龍頭標的的信心並未動搖。 不過，這場 AI 盛宴並非沒有陰影。首先，股價漲勢高度集中在少數半導體與雲端龍頭，使得大盤一旦遭遇獲利了結或情緒反轉，指數回檔壓力將被放大。其次，能源價格因伊朗戰爭而飆升，推高通膨與公債殖利率，已在近期引發股市拉回。若高利率環境更長時間維持，科技股估值勢必要接受更嚴厲的折現考驗。此外，部分 Nvidia 高層（包括 CFO）今年亦有大額持股出售，雖然常被解讀為例行性套現，但在情緒面上仍可能加劇投資人對「高點風險」的疑慮。 在這樣的多空拉鋸中，下週 Nvidia 財報以及零售巨頭 Walmart(WMT)、Home Depot(HD)、Target(TGT) 等對消費動能的評論，將成為檢驗 AI 牛市能否延續的重要關卡。若 Nvidia 繼續交出遠超預期的成長數據、並展現對 AI 資本支出週期的強烈信心，AI 題材有望再添柴火；反之，一旦財測轉趨保守，或出現需求放緩跡象，市場對「AI 泡沫」的擔憂恐會瞬間升溫。 對台灣與亞洲投資人來說，此刻布局 AI 題材，已不只是「要不要買 Nvidia」的二選一，而是如何在產業鏈不同環節中找出受惠程度、估值水位與風險承受度最合適的組合。AI 牛市究竟仍在前半場，還是已接近尾聲，或許不會在下一季就見分曉，但可以肯定的是，從晶片、雲端到 IPO，人工智慧已悄悄成為這一輪全球資本市場的主導劇本，誰能在熱潮與理性之間拿捏平衡，將是未來幾年投資勝負的關鍵考題。

Ondas 飆到 10.635 美元，財報前先漲是追價還是等回檔?

Ondas(ONDS)最近衝到 10.635 美元，單日漲幅超過 20%，這種走勢看起來像是突發事件，實際上比較像是市場提前把第一季財報的想像空間買進去。投資人如果有觀察美股科技與無線通訊題材，應該不會陌生：當一家公司還沒交出財報，股價卻先動起來，通常不是因為今天多了一個新消息，而是資金先押注「營收成長會不會超過市場原先估計」。 目前共識顯示，Ondas 的 EPS 仍然是虧損，但營收年增率被預期高達 826.1%。這種組合很典型，虧損還在，卻有極高成長率，最容易引發題材資金提前卡位。為什麼？因為市場不是只看當季有沒有賺錢，而是先看這家公司有沒有機會被重新定價。也就是說，股價反映的不是單一季度，而是未來幾季的故事能不能繼續延伸。 這波資金行情，重點其實在財報與指引 如果要拆解 Ondas 這一波在炒什麼，我會把它分成兩層。 第一層，是財報數字本身。營收是否真的大幅成長？毛利率有沒有改善？現金流會不會比市場預期更穩？這些都是最直接的檢驗。 第二層，是管理層對後續展望的說法。市場最在意的，從來不只是過去一季，而是接下來幾季能不能維持成長速度。假如公司把高成長講得更具體，市場就容易接受更高估值；假如指引保守，前面先漲起來的那一段，就可能很快被修正。 這也是為什麼，財報前的資金行情常常不是在炒「數字公布那一刻」，而是在炒「故事會不會續命」。 財報前能不能追？先問風險，再看機會 短線交易者看到這種走勢，可能會覺得機會很明顯，但漲幅已經拉到兩成以上，代表預期也被推得很快。預期越高，財報後的波動通常也越大。如果最後營收不如市場想像，即使公司沒有出現明顯惡化，股價也可能先因為獲利了結而回檔。 所以比較理性的思考方式，不是問「現在還能不能追」，而是問三個問題： 股價是不是已經把大部分利多先反映了？ 實際營收成長能不能支撐目前的估值？ 公司有沒有把成長轉成更清楚的獲利路徑？ 這三個問題，才是判斷這類題材股的核心。單看一根大紅K，不足以說明一切；財報前的強勢，很多時候只是市場把未來先買走一部分而已。 對投資人來說，重點不是猜漲跌，而是辨認機制 像 Ondas 這樣的案例，最容易讓人誤以為「財報前大漲」就等於基本面一定變好。其實不然。它更像是市場對高成長敘事的提前定價，等財報真正落地後，股價才會決定要延續、修正，還是回到更合理的位置。 如果你是偏長期的投資人，這類公司比較接近事件驅動與高波動題材，不是資產配置的核心。真正該建立的，還是低成本、分散、長期持有的指數化投資思維；因為長期報酬要靠的是整體投資組合的紀律，不是每一次財報前的資金行情。

AI耗電暴衝推升Bloom暴漲1350%，Rigetti腰斬還能追？

AI 資料中心耗電暴衝，推升 Bloom Energy(BE) 一年股價暴漲逾 1,300%，成為市場追捧的「迷你發電廠」概念股；相較之下，同被視為未來科技代表的量子運算商 Rigetti(RGTI) 營收停滯、虧損龐大、估值失控，被分析師形容為仍在自由落體的「落刀股」。AI 熱潮下，綠能與量子科技股正走出截然不同的投資命運。 AI 狂潮不只推升晶片股，也把電力與未來運算概念股捧上風口。美國清潔能源公司 Bloom Energy(BE) 以及量子運算業者 Rigetti Computing(RGTI)，同樣踩在科技敘事的浪尖，卻交出完全不同的股價走勢：前者一年飆漲超過 1,350%，後者則從高點腰斬再腰斬，重挫逾六成。這場「電力 vs. 量子」的資本市場實驗，正赤裸呈現 AI 時代投資人偏好的現實。 從需求端來看，AI 資料中心正成為全球電力市場的新黑洞。根據美國 Lawrence Berkeley National Laboratory 資料，美國資料中心 2023 年耗電約 176 太瓦時（TWh），預估到 2028 年將飆升至 325 至 580 TWh 區間，高標意味著短短五年內年用電量暴增約 400 TWh。問題在於，傳統電網與輸電基礎建設根本跟不上。國際能源總署（IEA）估算，新建輸電線往往需要 4 至 8 年才能完工，各地變壓器、電纜等關鍵設備也面臨供應瓶頸。相較之下，大型資料中心從動工到投產只要 2 至 3 年，電力基建與數位基建之間的時間差，為替代供電方案打開巨大縫隙。 Bloom Energy 正是鑽進這道縫隙的代表玩家。該公司生產的是大型箱型發電模組，企業可直接放在自家廠區或資料中心旁，等於建起一座「迷你電廠」，在主電網斷電時仍能持續供電。更重要的是，Bloom 宣稱可在約 90 天內完成一座系統部署，遠遠快於等待多年接上新輸電線。正因如此，包括 Equinix、Intel 等資料中心與半導體業者已在使用 Bloom 的系統，Brookfield Corporation 與 Oracle 也簽有部署協議。對急著上線 AI 伺服器、卻卡在電力接入瓶頸的企業而言，這是一張可以快速兌現的「電力保證書」。 資本市場對這張保證書給予極高溢價。Bloom Energy 2026 年第一季營收年增約 130%，達 7.51 億美元，並給出全年 34 億至 38 億美元營收預測，成長速度遠超傳統發電設備商。股價在過去 12 個月暴漲超過 1,350%，2026 年迄今也已有約 178% 漲幅，目前股價約 275 美元，距離 52 週高點 302 美元僅差約 9%。然而，在亮眼成長背後，估值已高到讓保守投資人倒退三步：Bloom 目前本益比達 128 倍，股價淨值比約 80 倍，幾乎以軟體股標準在交易。任何一點營運雜音或成長放緩，都可能引爆修正壓力。 與 Bloom 的火熱形成強烈對比的，是量子運算股 Rigetti Computing 的「冰火兩重天」。Rigetti 採用超導量子處理器架構，透過雲端銷售量子運算服務，並為政府與研究機構提供實體硬體，一度被視為純粹量子概念少數掛牌標的，在 2024 年底至 2025 年跟隨 Alphabet（Google 母公司）發表 Willow 量子晶片後的板塊狂潮，一度被炒作成下一個 AI 概念明星。 但實際財報卻潑了冰水。Rigetti 2025 年營收約 710 萬美元，還較前一年微幅衰退，同期 GAAP 淨損卻超過 2.16 億美元。2026 年第一季雖然營收季增至 440 萬美元，營運虧損仍持續。以約 62 億美元企業價值計算，Rigetti 的本益比談不上，光是市銷率就高達 607 倍。這種估值意味著市場預期其未來營收要躍升到完全不同量級，但目前看不到足以支撐的商業證據。更令投資人戒慎的是，管理層在估值高檔時選擇大幅減碼持股。報導指出，執行長 Subodh Kulkarni 去年在股價高點附近賣出約 100 萬股，套現約 1,100 萬美元，釋出對當時股價水位缺乏信心的訊號。 如果說 Bloom 面對的是「好公司、高估值」的典型兩難，那 Rigetti 則處在「高故事、低現金流」的危險交叉口。Rigetti 每年燒掉近 1 億美元資金，雖然帳上仍有約 5.7 億美元現金、幾乎沒有負債，理論上足以支持數年研發，但在缺乏營收加速、產品商業落地有限的情況下，股價從高點回落 66% 仍難言便宜。分析意見指出，除非出現重大商業突破或客戶大規模導入，否則此類量子股更像是仍在下墜的「落刀」，而不是逢低可撿的便宜貨。 值得注意的是，AI 熱潮對不同科技子題材產生了截然不同的投資邏輯。從電力與金融股來看，市場明顯偏好「看得見現金流」的故事：Bloom Energy 的訂單與營收已實際起飛，金融股如 SoFi Technologies(SOFI)、Ally Financial(ALLY)、Fulton Financial(FULT) 等，也在高利率環境下交出獲利與淨利息收益成長的數字；相反地，Rigetti 這類尚在技術驗證階段、短期難以放大營收的公司，即便站在量子這種長期題材上，仍難逃估值修正。 對投資人而言，這波 AI 驅動的能源與量子概念行情提出了尖銳提問：你願意為未來多久之後的成長買單？Bloom Energy 的風險在於估值過高，一旦資料中心用電成長不如預期，或傳統電網擴建加快，市場可能重新評價其成長軌跡；Rigetti 則是時間與資本的終極賽跑，在現金燒完之前能否看到商業模式成形，將決定現有股東是等到黎明，還是被稀釋在下一輪募資浪潮之中。當 AI 帶來的新科技故事層出不窮，如何在「想像力」與「現金流」之間拿捏比重，恐怕才是這場綠能與量子股分道揚鑣背後，真正值得市場思考的長期課題。

ONDS 漲 30% 觸及 11.52 美元，財報前還能追嗎?

美股科技股 Ondas (ONDS) 今日盤中股價大漲，最新報價觸及 11.52 美元，漲幅約 30.02%，盤中波動明顯，顯示資金積極卡位。 市場關注 Ondas 將於 5 月 14 日開盤前公布 2026 年第 1 季財報。根據 Seeking Alpha 整理的一致預期，市場預估每股虧損（EPS）為 -0.06 美元，而營收共識預估為 3,936 萬美元，年增率高達 826.1%。在營收大幅成長預期帶動下，投資人提前布局，推升股價強勁走揚。 目前股價漲幅已大幅反映對財報的樂觀情緒，後續走勢將視實際財報結果與公司對後市展望而定，操作上偏向財報前題材短打為主。

9.52 元反彈！Ondas (ONDS) 還能撿便宜嗎?

美股科技股 Ondas (ONDS) 今日盤中股價報價約 9.52 元，上漲約 5.08%，股價自近期低檔出現明顯反彈走勢，扭轉前幾日連續走弱格局。 技術面來看，日前 K 值自 71 一路滑落至 16 附近，顯示短線超賣壓力沉重，同步伴隨 DIF 由正轉負、MACD 自 0.1 上方回落至 -0.03、DIF-MACD 擴大為 -0.161，反映動能明顯轉空。不過，今日股價拉升，使現價重新接近前波 9.47〜9.73 一帶整理區間，顯示買盤於前低附近開始承接。 觀察中長期均線，週線約在 9.27、月線約在 10.02 上方盤整，顯示股價仍處於均線糾結區下緣，後續若能續量攻克 9.7〜10 元整數關卡，有利扭轉前期弱勢壓力，成為短線關鍵觀察價位。

RGTI 漲到 19.89 美元，財報前還能追嗎?

量子運算股 Rigetti Computing (RGTI) 今日股價勁揚，最新報價 19.89 美元，漲幅約 5.02%，成為盤面量子與新科技題材焦點之一。 市場資金湧入主因在於財報題材發酵。根據 Seeking Alpha 報導，Rigetti Computing (RGTI) 被點名為「quantum-focused names」之一，將在 5 月 11 日至 15 日這一週公布財報，投資人預期將釋出有關企業在 AI 與雲端需求下的量子運算進展與商業動能，帶動股價提前反應。 同一報導亦指出，量子族群如 D-Wave Quantum (QBTS)、Quantum Computing (QUBT) 等將共同接受市場檢視，整體板塊波動加劇。不過在另一篇分析中，Rigetti Computing (RGTI) 被拿來與 IonQ (IONQ) 比較時，被認為估值較高，顯示本波上漲偏向題材與風險偏好驅動，投資人後續需留意財報能否兌現成長預期。

AI推升美股科技股 20倍本益比還能加碼?

安聯投信觀察，生成式 AI 正把美國科技股推向下一輪結構性成長，市場主軸偏向「股市與科技成長」，對尋求資本利得與趨勢佈局的投資人，是中長期加碼的有利時點，而非只看短線震盪。 安聯投信指出，美國經濟在民間投資、能源建設與科技創新支撐下，經濟成長率可望維持在溫和擴張區間，同時市場預估 S&P 500 企業 2026 年獲利年增率接近兩成。搭配未來十二個月約二十倍出頭的本益比，評價雖非便宜，但在雙位數獲利成長支撐下，仍具中長期投資吸引力。 真正的關鍵在結構：生成式 AI 帶來的不是單一族群行情，而是「AI 基礎建設、雲端與高速通訊、應用與平台轉型」三軌並進。也因此，單純追蹤指數，容易過度集中在少數大型權值股，忽略中小型高速成長企業的補漲與爆發力。安聯投信新推出的 00402A安聯美國科技領航主動式ETF基金，正是鎖定這樣的結構性機會，以主動選股與權重調整，去對應美股過度集中在少數巨頭的問題，將焦點放在長線 AI 趨勢下的資本利得。 在這樣偏向股市與科技成長的環境下，安聯投信的核心結論，是「現在適合有紀律地布局，而不是等待所謂完美的低點」。操作上可考慮三個層次： 第一，核心持有加主題進攻。對看好 AI 長線趨勢、願意承擔波動以換取資本利得的投資人，可將美國與全球科技基金當作成長核心，再搭配專注 AI 題材的主題型基金，拉高整體組合的成長性。 第二，定期定額優先，視情況再搭配策略性單筆加碼。生成式 AI 題材勢必伴隨股價拉回與消息面波動，定期定額有助平滑進場成本；若市場因短線利空導致科技股明顯回調，具風險承受度的投資人可評估單筆加碼，強化長期報酬的趨勢佈局。 第三，成長與收益並行。即使主軸是科技成長，對偏好現金流的投資人，也可搭配多元收益或信用債等產品，在追求成長的同時保留一定穩健收益來源，讓整體資產配置更貼近安聯投信強調的「長期持有與核心配置」精神。 精選基金深度點評： 1. 安聯全球高成長科技基金-A配息類股(美元) (C0025002) 今年以來報酬率超過二成，直接受惠於全球高成長科技與 AI 相關企業的股價上行，與本週主題的生成式 AI 結構成長高度契合。對想以主動管理方式進行全球科技趨勢佈局、追求中長期資本利得的投資人，是可作為核心成長部位的選擇。 2. 安聯AI人工智慧基金-AT累積類股(美元) (C0025141) 今年以來表現同樣逾兩成，聚焦 AI 算力、資料中心與關鍵應用平台等受惠族群，與新聞中提到的 AI 基礎建設與商業變現趨勢高度扣合。適合看好 AI 生態系長期爆發力、願意承受較高波動、希望集中掌握 AI 紅利的投資人，以定期定額搭配逢回加碼方式參與。 3. 安聯全球高成長科技基金-IT累積類股(美元) (C0025219) 同屬高成長科技布局，今年以來漲幅在二成以上，透過累積型設計，將獲利與股利再投入，放大長期複利效果。對以退休前中長期增值為目標、並鎖定科技成長趨勢的投資人，是適合放在成長母艦位置的基金。 4. 安聯AI收益成長基金-AT累積類股(美元) (C0025270) 今年以來約接近兩成報酬，兼顧 AI 成長題材與收益特性，呼應安聯投信強調的成長與收益並行概念。適合希望參與 AI 長線紅利，但又不想投資組合過度集中在高波動成長股的投資人，作為成長與穩健之間的平衡解方。 投資一定有風險，基金過去績效不代表未來表現，申購前請務必詳閱公開說明書與投資人須知，並依自身風險承受度與投資期限，與專業投資顧問討論合適的資產配置與進出節奏。

AI 燒錢近 7,000 億，Berkshire 3,974 億現金還能等?

AI 投資進入燒錢硬仗階段，Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta 等科技巨頭今年資本支出逼近 7,000 億美元，全力擴建雲端與 AI 基礎建設；另一邊 Berkshire Hathaway 手握近 3,974 億美元現金選擇嚴守紀律，市場在「梭哈 AI」與「現金為王」兩極策略間劇烈拉扯。 在美股主要指數頻創新高、資金持續追捧科技與人工智慧(AI)題材之際，市場其實正上演兩套截然不同的投資劇本：一邊是 Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOG)、Microsoft(MSFT)、Meta Platforms(META) 等科技巨頭，把資本支出當武器，瘋狂砸錢搶占 AI 基礎建設制高點；另一邊則是 Berkshire Hathaway(BRK.B) 新掌門 Greg Abel 寧可抱著史上最大現金部位，也不願跟風追價 AI 熱門股，強調「不用來得及，而是要用得其所」。這兩種路線的對決，將深刻影響未來數年投資報酬的版圖。 從產業面來看，AI 已從實驗室階段全面進入實戰部署，真正吃錢的是背後的基礎建設。所謂 AI 基礎建設，涵蓋從高階晶片、伺服器、網通設備，到整座資料中心與雲端平台。近年大型語言模型訓練帶動第一波硬體需求，如今進入模型上線推論與大量商業應用階段，企業需要更龐大的運算能力來支撐日常營運與新服務上線，這讓掌握硬體與雲端資源的公司成為新一輪贏家。 數字相當驚人。相關報告指出，Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta 等 AI 領頭羊，2026 年合計資本支出預計逼近 7,000 億美元，較 2025 年的 4,100 億美元大幅跳增。他們強調，這些投資不是為了「等未來有需求」，而是為了跟上目前客戶已簽下的使用承諾，其中 Amazon 就預估今年資本支出將達 2,000 億美元，用來擴充 AWS 的 AI 與一般雲端服務產能，並期望在未來兩年內把這些重金轉化為營收與獲利。 在這波擴張中，硬體與解決方案供應商也同步受惠。以晶片商與網通大廠為例，Nvidia(NVDA)、Broadcom(AVGO) 等公司前幾季營收持續爆發，就是因為雲端與 AI 客戶搶購 GPU、網路晶片與資料中心相關產品。華爾街分析指出，隨著 AI 使用場景從模型訓練延伸到各產業日常營運的推論服務，對運算與儲存資源的依賴只會增加，AI 基礎建設族群未來幾季營收成長可望維持高檔，表現有機會大幅超越大盤。 值得注意的是，部分機構也指出，儘管 AI 股經過兩三年飆漲，根據部分估值追蹤資料，整體 AI 相關族群目前本益比與成長預期相比，折價幅度甚至創下近七年來最大。這代表在獲利明顯起飛、成長能見度提高的情況下，一些 AI 基礎建設龍頭並非完全「炒過頭」，反而可能正處於評價調整後的再起階段，吸引長線資金重新進場。 不過，當多數投資人沉浸在 AI 故事時，Berkshire Hathaway 的態度卻明顯逆風而行。接班人 Greg Abel 在 2026 年度股東會上明白表示，公司不會把科技投資當成「動能遊戲」，也不打算為了追趕話題而重押 AI 熱門股。Berkshire 手上的現金水位已攀升到約 3,974 億美元，加上營運現金流強勁、第一季營運獲利年增 18%、保險與鐵路事業表現穩健，卻僅進行 2.34 億美元的庫藏股，顯示公司寧可「錢放口袋」，也不願在評價昂貴時勉強出手。 Abel 強調，Berkshire 要做的是「技術的建造者，而不是趨勢的買家」。這並不代表 Berkshire 排斥科技或 AI，相反地，旗下事業其實到處可見數據與演算法的導入，例如保險事業運用預測分析優化風險定價，BNSF 鐵路則透過數據提高營運效率、改善準點率，但公司刻意避免大張旗鼓砸下數十億美元做「AI 臉部拉皮工程」。在他看來，真正重要的是技術能否實質提升現有事業的效率與競爭力，而不是為了「有 AI 看起來比較潮」。 這種高度紀律，也反映在 Berkshire 對外部投資節奏的掌握。面對「七雄」（Magnificent Seven）股價大起大落，Abel 寧可讓現金部位繼續墊高，等待估值與環境更有利的時點再出手。對一些習慣跟著科技股熱度進出的散戶而言，這種「不急、不追」的步調顯得格外反常，但從長期資本配置角度來看，卻是延續 Warren Buffett 一貫的價值投資傳統。 在這兩極策略之間，其實還存在第三條路線：尋找被 AI 情緒掩蓋、但基本面仍具成長動能的成長股。以拉美電商巨頭 MercadoLibre(MELI) 為例，公司過去面臨 Amazon 競爭與放款擴張導致呆帳飆升，股價自高點回落約三成。但 2026 年第一季，MercadoLibre 營收仍年增 49% 至 88 億美元，延續 2025 年 39% 的高成長，雖然淨利因利差與信用成本壓力下滑 16%，但公司已透過 AI 風險模型與調整授信上限控管風險，市場預估今年仍有約三成以上營收成長，現階段約 47 倍本益比相較其成長性並非毫無吸引力。 美國寵物電商 Chewy(CHWY) 則是在疫情紅利退去後遭遇股價長期低迷的代表。股價距離歷史高點跌幅接近 8 成，然而營運並未「腰斬」。截至 2025 會計年度，Chewy 年度淨銷售額仍成長 6% 至 126 億美元，且因控制費用，營業利益年增 125%。雖然稅務一次性利益讓前一年獲利基期偏高，但公司預估 2026 年仍有約 9% 銷售成長。市場目前給予約 45 倍歷史本益比、預期本益比則下滑至約 15 倍，若成長能穩住，評價修復空間不小。 另一檔曾被視為電商基礎建設明星的 Shopify(SHOP)，也在 AI 成本與市場疑慮中修正逾四成。面對外界擔心 AI 工具可能降低建站門檻，衝擊其平台優勢，Shopify 強調自身已發展成完整的商務生態系，包括金流、物流、行銷與後台管理等服務，並非簡單的前端網頁生成可取代。2026 年第一季，Shopify 營收約 32 億美元、年增 34%，略優於 2025 年 30% 的成長，營業利益更年增 88%，主要來自費用控管。不過，由於股權投資減值衝擊，該季仍錄得淨損，加上公司預期第二季營收成長放緩至高 20% 範圍，市場對其 110 倍本益比感到卻步。不過若以預期獲利計算，前瞻本益比約 62 倍，對長線成長型投資人而言，仍具討論空間。 從這些案例可以看到，AI 狂潮之下，市場其實沿著三條軸線分化：一是砸重金搶攻 AI 基礎建設與雲端算力的科技巨頭，試圖用規模與速度建立護城河；二是像 Berkshire 一樣堅守價值投資紀律，把現金當戰略武器，等待價格與風險報酬比更合理的時刻；三是被情緒壓抑、但營運仍具成長性的個股，為願意承受波動的投資人提供折價布局機會。 未來幾年，誰能笑到最後，關鍵在於兩個問題：第一，科技巨頭投入的近 7,000 億美元資本支出，能否如預期順利轉化為穩定、高品質的現金流，而不是新一輪「燒錢競賽」；第二，價值派與折價成長股是否能在下一輪景氣循環中，憑藉穩健資產負債與持續成長，讓市場重新評價。投資人站在當下這個分水嶺，也必須在「重押 AI 基礎建設」、「守現金等修正」與「撿便宜成長股」之間，選擇最符合自己風險承受度與投資周期的一條路。

Expensify(EXFY)股價1.11美元、Q1營收下滑卻轉現金牛？AI轉折點該追還是再等等

Expensify(EXFY)公布了2026年第一季的財務報告，雖然整體營收面臨壓力，但在非GAAP標準下仍展現出正向的現金流與穩健獲利。管理層在電話會議中強調，公司正積極推動客戶轉移至升級版的「New Expensify」平台，並透過結合AI與自動化技術，為未來的業績重返成長軌道做好準備。 首季營收受壓但交換費收入逆勢成長一成 財務長指出，第一季總營收為3400萬美元，較前一年同期下滑6%，平均付費會員數則落在63.2萬人，同樣較前一年同期減少4%。儘管如此，與信用卡相關的變現能力依然強勁，帶動總交換費收入達到550萬美元，較前一年同期逆勢成長10%，顯示其獲利結構的韌性。 非GAAP獲利亮眼，維持全年自由現金流預期 本季的獲利表現成為一大亮點，雖然GAAP淨虧損為230萬美元，但非GAAP淨利達360萬美元，調整後EBITDA更來到620萬美元。值得注意的是，自由現金流250萬美元主要受到一筆260萬美元的一次性集體訴訟和解金影響，若排除此項目，自由現金流約為500萬美元。公司也在此基礎上，保守維持全年600萬至900萬美元的自由現金流預期。 四月付費會員數轉強，第二季營運初見曙光 作為判斷未來營運的前瞻性指標，4月份的表現帶來了正面訊號。該月份的付費活躍會員數回升至64.1萬人，優於第一季的平均水準。財務長將此改善視為第二季令人振奮的跡象，並重申公司將專注於維持強勁的基本面，同時積極投資長期的成長機會以優化使用者體驗。 推出自帶信用卡策略，逾30項功能更新上線 執行長特別提到，公司正在推廣「自帶信用卡」(BYOC)策略，讓客戶能直接連結現有的公司卡並自動匯入交易紀錄，大幅降低了新用戶的使用門檻。此外，第一季針對應用程式推出了超過30項優化，涵蓋GPS里程追蹤、虛擬卡控制與自動化支出管理等功能，讓企業財務團隊的運作更加高效。 六成客戶轉移至新平台，AI轉型迎收割期 為順應現代化與AI協作的趨勢，目前已有約60%的舊版客戶順利移轉至新平台。面對大型客戶對系統效能的高標準要求，工程團隊正積極投入資源進行優化。管理層對此充滿信心，認為經過漫長的投資週期後，這項長期策略已進入收割階段，公司即將迎來營運的轉折點。 Expensify(EXFY)提供雲端資金管理服務 Expensify Inc是一個基於雲端的費用管理軟體平台，致力於幫助各種規模的企業簡化資金管理方式。使用者能在單一應用程式中享有公司卡、費用追蹤、次日報銷、發票開立與旅行預訂等功能。Expensify(EXFY)昨日收盤價為1.11美元，上漲0.01美元，漲幅達0.91%，單日成交量為477,673股，較前一日成交量變動減少49.83%。