土耳其為何被踢出 F-35 計畫？S-400 風波對洛克希德馬丁的影響

Viasat獲洛克希德馬丁採用　颶風獵手飛機衛星通訊升級聚焦航太應用

Viasat（VSAT）近日宣布，已被洛克希德馬丁（LMT）選中，為國家海洋和大氣管理局（NOAA）的颶風獵手飛機提供最新的衛星通訊技術。根據協議，洛克希德馬丁將向NOAA交付兩架改裝的C130J飛機，預計於2030年前投入服務。 這次合作也是Viasat的混合衛星通訊方法（HAS）首次正式整合到C-130J平台，具備多天線孔徑及多網路、多軌道連線能力，未來可進一步提升C-130J的效能。 雖然此次合約的財務條款尚未公開，但市場關注焦點在於，這項合作不僅有助於提升颶風監測的精準度，也可能強化災害應對能力。Viasat並預期2027財年的收入將呈現中單位數成長，並目標達成約1.8億美元的自由現金流，顯示公司持續擴展航太領域布局與技術應用。

瑞典向KNDS採購44輛Leopard 2 A8坦克　軍備升級反映防務現代化

瑞典政府宣布，將向德法聯合防務承包商KNDS採購價值約22億瑞典克朗、約1.97億美元的坦克，內容包括44輛最新型Leopard 2 A8坦克，並升級66輛現有坦克。這項採購顯示瑞典在全球安全情勢升溫下，持續強化自身防衛能力。 報導指出，隨著地緣政治緊張加劇，各國普遍增加軍事裝備支出，瑞典此舉也反映其對潛在威脅的警覺。除了提升瑞典陸軍戰力外，相關訂單也可能帶動本地產業與軍工供應鏈後續發展。

美國空軍砍半F-35採購，洛克希德馬丁 (LMT) 面臨什麼影響？

美國空軍向國會提交2026財年預算請求，僅要求購買24架F-35戰鬥機，較去年預期的48架減少一半。由於F-35是洛克希德馬丁 (LMT) 的旗艦產品，這項調整立即引發市場關注。 從新聞內容來看，這次採購縮減主要反映空軍在資金分配上的新考量。在全球安全環境變化之下，無人機、網路防禦系統等項目優先順序提高，可能使F-35採購節奏受到影響。不過，文章也提到，即使數量減少，F-35仍具備技術優勢與市場需求。 整體而言，這項政策變動可能對洛克希德馬丁 (LMT) 未來收益帶來壓力，同時也可能促使公司調整產品策略與創新方向，以因應後續軍備需求的變化。

南韓擴大軍購帶動波音與洛克希德馬丁，軍工訂單對獲利與估值有何影響？

中東地緣政治緊張升溫之際，南韓加速擴大軍事採購，相關軍售案也帶動波音(BA)與洛克希德馬丁(LMT)受到市場關注。 根據文中資訊，南韓提出採購兩批軍用直升機及相關設備的需求。其中，波音(BA)將負責8套AN/APG-78射控雷達系統、8組長弓射控雷達電子單元與40部VHF、UHF無線電等升級裝備，應用於南韓現有36架AH-64E阿帕契攻擊直升機，合約金額約12億美元。另一筆較大的採購案則是向洛克希德馬丁(LMT)採購24架MH-60R海鷹多用途直升機，並包含24套機載低頻聲納系統，合約規模約30億美元。 雖然兩案都仍待美國國會審查，但依照過去國會對武器交易的表決紀錄，通過機率被認為偏高。若交易順利落地，市場可預期兩家公司將分別認列新增營收。 就獲利結構來看，波音(BA)的防務、太空與安全部門近年虧損已明顯收斂，並在2026年第一季轉為營業利益2.33億美元，較前一年同期成長50%。不過，以文中推算，12億美元訂單在3.1%利潤率下，約僅貢獻3700萬美元營業利益，占波音過去12個月營業利益比重不高。 相較之下，洛克希德馬丁(LMT)的旋翼與任務系統部門獲利能力較強，去年營收197億美元、營業利益13億美元，營益率6.7%，到2026年第一季進一步升至9.2%。以此估算，30億美元合約可望帶來近2.77億美元營業利益。 從估值來看，文中提到波音(BA)本益比約90倍，洛克希德馬丁(LMT)約26倍，顯示兩家公司雖同受軍購題材關注，但市場對其獲利穩定性與評價仍有明顯差異。

大型股成長動能分化：洛克希德馬丁、高露潔與信達的投資觀察

大型股憑藉龐大市值與廣泛影響力，確實具備塑造產業走向的能力；但也因為規模龐大，要再找到新的成長動能，往往比中小型企業更具挑戰。當前市場中，部分大型企業能靠競爭優勢形成持續擴張的飛輪效應，另一些則可能面臨成長趨緩的壓力。 洛克希德馬丁（LMT）目前市值約 1239 億美元，以製造 F-35 戰機聞名，業務涵蓋國防、太空、國土安全與資訊科技產品。其股價約 537.50 美元，遠期本益比約 17.4 倍。雖然具備產業指標地位，但市場對其未來成長動能是否放緩，仍抱持審慎態度。 高露潔（CL）市值約 733.5 億美元，前身可追溯至 1928 年高露潔與 Palmolive-Peet 合併。公司主要業務包括個人護理、家庭清潔與寵物用品，股價約 92.00 美元，遠期本益比約 24 倍。由於深耕民生消費領域，其營運基礎相對穩健，持續受到市場關注。 信達（CTAS）市值約 692.4 億美元，從抹布回收與清洗業務起家，如今已成長為北美超過一百萬家企業提供制服、設施服務及安全產品的企業服務巨頭。其股價約 173.02 美元，遠期本益比約 32.1 倍。憑藉龐大的 B2B 客戶群與服務網絡，展現出明顯的商業模式優勢與護城河。 若從長期表現優異的企業來看，真正能超越大盤的標的，通常具備強勁營收成長、自由現金流提升與良好資本回報率等特徵。回顧 2020 年以來的市場表現，輝達（NVDA）在 2020 年 6 月至 2025 年 6 月期間累計上漲 1326%，Exlservice（EXLS）五年報酬也達 354%。這反映出，無論企業規模大小，能否結合基本面與產業趨勢，仍是長期資本成長的關鍵。

波音奪27億美元PAC-3合約，國防需求升溫帶來什麼影響？

波音公司近日宣布獲得美國國防部約27億美元新合約，將生產額外的愛國者先進能力-3（PAC-3）導引頭。這些多年期合約要求在2030年前交付超過3,000個導引頭，年產量預計可達750個。波音作為洛克希德馬丁的分包商，負責為美國陸軍的愛國者導彈防禦系統製造這些元件。 波音綜合空中與導彈防禦部門執行董事Jim Bryan表示，這些合約反映公司在擴大產能上已有進展，以因應全球對先進攔截器需求增加。PAC-3導引頭可協助導彈識別和追蹤彈道導彈、巡弋導彈、敵對飛機及高超音速武器等威脅。 波音指出，烏克蘭、中東及印太地區的衝突與安全需求變化，推升了全球對這類導引頭的需求。公司預計今年將交付650至700個導引頭，並已完成位於阿拉巴馬州亨茨維爾的35,000平方英尺工廠擴建。 自2000年以來，波音已為使用愛國者防禦系統的17個國家生產超過6,000個PAC-3導引頭。隨著市場對其國防業務的樂觀情緒升溫，波音股價在過去六個月上漲超過35%。

Anduril估值飆高610億美元，軍購模式改寫國防科技投資邏輯

國防科技新創公司 Anduril 近日完成 50 億美元 H 輪融資，估值攀升至 610 億美元，且在不到一年的時間內翻倍以上。市場願意為其過去營收支付高達 28 倍溢價，與美國最大國防承包商洛克希德馬丁（LMT）約 1.6 倍的營收估值形成鮮明對比。文章指出，這個落差背後，關鍵在於美國政府最新的軍購模式正在改變。 Anduril 的成長不只來自估值想像，也有營收支撐。公司預估 2025 年營收將突破 20 億美元，年增幅達 110%，並在不到十年的時間內累計募資超過 110 億美元。其 Lattice 人工智慧指揮軟體，已被用於美國陸軍及多國國防部的反無人機與飛彈防禦計畫。本輪融資由 Andreessen Horowitz 與 Thrive Capital 領投，也反映出非傳統國防領域的創投資金正在加速進入軍工產業。 估值快速上修的另一個核心因素，是五角大廈採購流程的重大變化。今年 3 月，美國陸軍授予 Anduril 一份為期 10 年、價值 200 億美元的企業級合約，整併了過去 120 多個獨立採購項目。美國陸軍在過去八個月內簽署 14 份企業合約，使合約數量大幅減少 88%。白宮預算主管也提到，新國防預算允許採取過去未曾授權的大規模多年期合約，讓原本需要七年完成的採購案，現在可在數月內落地。 Anduril 之所以受到資本青睞，還在於其小團隊、快速迭代與軟體優先的產品模式，與新軍購節奏高度契合。執行長 Schimpf 曾表示，傳統 F-35 戰機從概念到實戰歷經 25 年，而商用飛機與汽車週期通常僅 2 到 3 年。公司提出的 2026 年 43 億美元營收預測，建立在採購步伐持續加快的假設上，而這筆 50 億美元新資金也將直接投入生產製造。 不過，高估值也伴隨風險。若政府換屆、國防預算縮減，或 Lattice 專案執行不如預期，估值都可能回落。洛克希德馬丁（LMT）、雷神（RTX）、諾斯洛普格魯曼（NOC）、通用動力（GD）與波音（BA）等傳統軍工巨頭，每年掌握超過 2500 億美元營收，且在五角大廈與國會選區都具有深厚資源，市場版圖不易被新創輕易撼動。文章也提醒，Anduril 在目前約 14 倍的遠期營收估值下，若成長不如預期，容錯空間將相當有限。 整體來看，這場估值盛宴本質上是對美國政府採購政策延續性的押注。最接近的歷史案例，是美國太空總署 2006 年推動的商業貨運計畫，當時規則變化促成 SpaceX 崛起。Anduril 的 610 億美元估值，反映市場相信華盛頓將持續採取類似創投節奏的大規模採購模式；若這種效率維持，溢價未必過高，但若政策回頭，傳統軍工巨頭如洛克希德馬丁（LMT）的估值水準仍可能被視為較穩健的參考。洛克希德馬丁（LMT）目前營運仍以 F-35、直升機、飛彈與空間系統為核心，前一交易日收盤價為 528.31 美元，上漲 2.38%。

花旗下修洛克希德馬丁目標價，國防股還有機會嗎？

花旗將洛克希德馬丁（LMT）目標價自675美元下調至571美元，並維持中立評等。報告指出，雖然全球國防需求仍強，但地緣政治雜音、預算持續決議風險與特定專案審查壓力，可能讓國防類股短期維持區間震盪。花旗認為，資金可能先流向航太類股，除非中東衝突出現明確結果，否則LMT較難快速反彈。 LMT 2026年第一季營收年增僅0.3%，來到180.2億美元，每股盈餘6.44美元低於市場預期的6.73美元。受F-16專案1.25億美元不利調整與部分直升機專案壓力影響，營業利益率由12%降至10%。花旗之外，伯恩斯坦與傑富瑞近期也同步下修目標價，拖累股價過去一個月回跌約12%，距離52週高點約回落25%。 不過，LMT仍重申全年營收目標775億至800億美元，且積壓訂單達1940億美元，創歷史新高。市場普遍認為，F-35戰機需求、高超音速飛彈訂單與全球國防預算擴張，仍是後續支撐力道。LMT目前本益比約25倍、遠期本益比約17倍，並連續23年調升股息，殖利率約3%，對偏好防禦型收益的投資人仍具吸引力。

國防股財報亮眼卻回跌5.3%：NOC挫16.4%，現在該追還是撿？

財報季的尾聲往往是投資人重新檢視市場贏家與輸家的絕佳時機。隨著美國國防承包商第一季財報全數出爐，市場正密切關注相關個股的營運表現。國防承包商通常具備極高的技術門檻與政府安全審查要求，且受惠於公家機關的長期合約，擁有較為穩定且可預期的營收來源。這些因素共同築起強大的產業護城河，使得市場競爭相對有限。 近年來，無論是俄羅斯入侵烏克蘭，或是中國對台灣的文攻武嚇，日益升溫的地緣政治緊張局勢不斷凸顯全球國防支出的迫切需求。然而，這些軍工產品的市場需求也容易受到國防預算波動，甚至是美國總統大選結果的影響，不同執政團隊對於聯邦資金的分配往往存在巨大分歧。整體而言，市面上追蹤的 13 檔國防承包商股票在第一季繳出亮眼成績，整體營收超越華爾街分析師共識預期達 3.4%，但下一季的營收財測則微幅落後預期 2%。儘管基本面穩健，相關公司股價近期卻遭遇亂流，自最新財報公布以來平均回跌約 5.3%。 諾斯洛普格魯曼(NOC)獲利遜色引發賣壓。身為全球首架隱形轟炸機的開發商，諾斯洛普格魯曼(NOC)專注於為各類產業應用提供航空航天、國防與安全解決方案。根據最新財報顯示，諾斯洛普格魯曼(NOC)第一季營收達到 98.8 億美元，較前一年同期成長 4.4%，表現優於分析師預期的 1.2%。 儘管整體營收表現亮眼，且有機營收也大幅擊敗華爾街預估，但這仍是一個好壞參半的季度。主要原因是其調整後營業利益未能達到市場預期，引發投資人擔憂。自財報公布以來，諾斯洛普格魯曼(NOC)股價已大幅重挫 16.4%，目前交易價格來到 549.51 美元。 水星系統(MRCY)獲利亮眼，股價大漲逾10%。成立於 1981 年的水星系統(MRCY)主要專注於提供國防應用所需的處理子系統與關鍵零組件。財報數據顯示，水星系統(MRCY)第一季營收為 2.358 億美元，較前一年同期大幅成長 11.5%，超前分析師預期的幅度高達 14.2%。 該公司在第一季展現驚人的爆發力，不僅每股盈餘(EPS)與 EBITDA 雙雙擊敗市場預期，更創下同業中超越分析師預估值的最大幅度。市場對這份財報給予高度肯定，帶動水星系統(MRCY)股價自公布財報以來大漲 10.9%，目前股價來到 91.98 美元。 洛克希德馬丁(LMT)營收停滯，獲利落後預期。總部位於美國馬里蘭州、以製造 F-35 戰鬥機聞名全球的洛克希德馬丁(LMT)，業務涵蓋國防、太空、國土安全與資訊科技產品。洛克希德馬丁(LMT)第一季營收為 180.2 億美元，與前一年同期持平，微幅落後分析師預期 0.9%。 這是一個相對疲弱的季度，不僅營收缺乏成長動能，其調整後營業利益更是大幅低於市場預估。在同業群體中，洛克希德馬丁(LMT)繳出了與分析師預期落差最大的慘淡成績。不出所料，其股價自財報公布後已下跌 7.7%，目前交易價格為 512.39 美元。 卡西國際(CACI)受財測拖累，股價小幅回跌。最初為商業化 SIMSCRIPT 而成立的卡西國際(CACI)，提供國防、情報與 IT 解決方案，以支援國家安全與政府轉型計畫。卡西國際(CACI)第一季營收達 23.5 億美元，較前一年同期成長 8.5%，整體表現完全符合分析師的預期。 除此之外，這是一個令人滿意的季度，其調整後營業利益穩健擊敗市場預期。然而，公司公布的全年 EPS 財測卻微幅落後華爾街預估，導致市場情緒轉趨保守。自財報出爐後，卡西國際(CACI)股價下跌 5.8%，目前交易價格為 482.44 美元。 奎托斯防衛(KTOS)營收強勁成長逾22%。致力於支援國家安全任務的奎托斯防衛(KTOS)，是專為關鍵國家安全應用量身打造的先進工程、技術與安全解決方案供應商。奎托斯防衛(KTOS)第一季營收達到 3.71 億美元，較前一年同期強勁成長 22.6%，大幅超越分析師預期的 8.1%。 整體而言，這是一個表現卓越的季度，不僅有機營收穩健擊敗預估，EBITDA 的表現更是令人驚豔。然而，儘管基本面強勁，在整體國防類股疲軟的氛圍下，奎托斯防衛(KTOS)股價自財報後仍下跌 7.1%，目前交易價格來到 57.14 美元。 市場焦點轉向地緣政治，避險情緒快速升溫。回顧 2025 年末至 2026 年初，市場曾對人工智慧的發展充滿焦慮。對於軟體公司而言，投資人擔憂 AI 工具將使企業平台更容易被複製，進而削弱定價能力並壓縮利潤率。加密貨幣市場也面臨類似的擔憂：如果 AI 代理能夠自主交易、分配資金和管理錢包，現有加密基礎設施的長期價值將受到質疑。這些隱憂引發了明顯的資金輪動，資金迅速撤出這些類股轉向避險資產。 然而，市場從來不會長期停留在單一敘事中。隨著 2026 年春季到來，市場焦點從科技顛覆急遽轉向地緣政治風險。美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的關鍵因素，當地緣政治成為舞台中心時，市場劇本便會迅速改寫。投資人不再爭論企業成長率，轉而高度擔憂石油供應、通貨膨脹以及全球局勢的穩定性。

521 美元的洛克希德馬丁，還能追嗎？

2026 年 5 月 13 日 07:25 洛克希德馬丁（LMT）近期成功獲得一項價值 2.1274 億美元的合約修改，主要用於支援愛國者先進能力-3（PAC-3）飛彈系統。這項核心工作內容涵蓋了全方位的後勤支援，包括精密的飛彈維修，以及發射器的維修與退回服務，進一步展現了該公司在國防科技與裝備維護上的專業實力。 隨著這項重要合約修改的落實，該飛彈支援專案的總合約價值將大幅提升至 8.7563 億美元。根據美國陸軍合約司令部的規劃，具體的工作地點與資金分配將依照個別訂單來靈活決定。整個合約項目預計將於 2027 年 2 月 24 日前全數完成，這不僅強化了整體防禦能力，也為公司未來的營收提供了穩定的能見度。 洛克希德馬丁（LMT）是全球最大的國防承包商，自 2001 年獲得 F-35 專案以來，一直主導著西方高階戰鬥機市場。公司最大的部門為航空領域，其營收高達三分之二來自 F-35 戰機專案。此外，業務範圍還涵蓋旋轉與任務系統（主要為塞考斯基直升機）、飛彈與火控（製造飛彈與飛彈防禦系統），以及太空系統（生產衛星並持有聯合發射聯盟合資企業的股權）。在股市表現方面，洛克希德馬丁（LMT）前一交易日收盤價為 521.00 美元，單日上漲 8.75 美元，漲幅達 1.71%，單日成交量為 1,137,727 股，成交量較前一日減少 16.57%。