轉換價怎麼影響可轉債價格？從「股價–轉換價距離」看溢價與風險

Hims & Hers 擴大可轉債募資，國際擴張與 AI 平台升級同步推進

遠距醫療平台 Hims & Hers Health（HIMS）宣布，將可轉債發行規模由原先預期的 3 億美元擴大至 3.5 億美元，債券票面利率為 0.00%，2032 年到期，初始轉換價約 29.53 美元，較基準日收盤價溢價約 32.5%。 公司規劃將資金用於國際擴張、推進人工智慧驅動平台與營運基礎設施升級，並支付買權交易費用，以降低未來可轉債轉換對現有股權稀釋的影響。其國際布局包含預計於 2026 年中完成對 Eucalyptus 的收購，並為加拿大客戶提供學名藥 Semaglutide 的服務管道，延伸健康與長壽領域的業務版圖。 Hims & Hers 成立於 2017 年，透過直接向客戶收費的商業模式，將消費者與專業醫療人員連結，提供心理健康、皮膚護理與減重等服務，並已累積超過 200 萬名訂閱戶，服務範圍涵蓋全美 50 州與部分歐洲市場。 近期股價方面，2026 年 5 月 22 日 HIMS 開盤 24.09 美元，盤中高點 24.525 美元，低點 23.30 美元，收盤 23.75 美元，較前一交易日下跌 1.08%，成交量為 14,780,566 股，較前日減少 2.13%。 整體來看，HIMS 透過擴大可轉債募資，顯示其正同時推動海外擴張、AI 平台升級與新市場開發；後續可留意 Eucalyptus 收購進度、加拿大業務推展，以及新債務對財務結構的影響。

禾伸堂(3026)衝上523元，處置股為何讓多空都緊盯？

禾伸堂(3026)被列入處置股後，股價沒有降溫，反而一路拉到523元，近5日漲幅達45.48%。這種走勢容易讓市場分成兩派：一派認為題材仍在延燒，另一派則開始懷疑短線資金情緒是否已提前反映完畢。現在真正要看的，不只是漲了多少，而是這波上漲背後，是不是已經進入高波動、高追價風險的區間。 處置股機制一變，價格反而更容易被放大。處置股最直接的影響，不是基本面突然改變，而是交易機制變慢，改為約20分鐘撮合一次，在某些條件下還可能需要預收款券。這代表買賣雙方無法像一般交易那樣快速反應，價格容易出現跳動，市場情緒一旦偏向追價，波動就會被放大。分析這類標的時，通常不會只看公司好不好，也會同時看籌碼集中度、交易制度與資金熱度，因為這三者疊在一起，才是股價劇烈變化的關鍵。 如果是低位就已經持有的人，523元看起來可能只是帳面獲利延伸；如果是在漲勢後段才進場，那就很可能已經站在高波動區。這種情況下，較值得觀察的是兩件事：第一，這波上漲有沒有延續性的基本面支撐；第二，處置期間的量價變化是否仍維持相對穩定。短線不宜把情緒誤判成趨勢，長線也不能只看漲幅，卻忽略估值與風險。

尖點(8021)列處置股，股價衝上464元原因與影響一次看

尖點(8021)自05/26（二）到06/08（一）列入處置股，期間採20分撮合一盤，且交易達一定數量將預收款券。公告指出，處置原因是該股最近十個營業日內有六個營業日達到「公布注意交易資訊」標準，且最近三十個營業日內曾發布處置交易資訊。 依公告內容，處置期間自民國一百十五年五月二十六日起至一百十五年六月八日止，共十個營業日。若最後交易日在處置期間，則僅處置至最後交易日；若遇停止買賣、全日暫停交易，則順延執行；若開休市日變動，處置迄日也會調整。 處置措施包含三項：一是以人工管制撮合終端機執行撮合作業，約每二十分鐘撮合一次；二是投資人每日委託買賣時，需就當日已委託買賣向投資人收取全部買進價金或賣出證券；三是信用交易部分，須收足融資自備款或融券保證金，信用交易了結則依相關規定辦理。 從市場表現來看，尖點(8021)近一日收盤價464元，較前一日上漲9.95%；近5日累積漲幅為15.86%。

可轉債怎麼賺？「CB提款機」蕭啟斌分享 20 年股市經驗，從兆豐證券到出書教你看懂可轉債

大家好我是「CB提款機」蕭啟斌， 自從大三開始接觸股市迄今已逾20個年頭，但直到2007任職於兆豐證券時才因教育訓練接觸到可轉債，從此改變了一生的命運。 由於可轉債特殊的封閉性，大部分人缺乏管道學習可轉債，我分別於2014以及2021先後出版了「實戰可轉債」以及「勝率近100%的可轉債存股術」，盡量以淺白方式，分享我過往研究可轉債心得。

群聯(8299) ECB 上路後，市場先重算的其實是每股獲利

群聯(8299)這次 ECB 出來後，市場第一時間關注的，往往不是 NAND 或企業級 SSD 基本面是否轉弱，而是先重新計算每股獲利會不會被稀釋。因為可轉債未來若逐步轉股，股本擴大、分母變大，即使公司獲利本身沒有明顯下滑，每股獲利也可能先被壓低。也就是說，股價先承壓，很多時候反映的是估值重新定價，而不是直接否定中長期需求。 這類 ECB 的關鍵，不在發行當下，而在後面幾季的轉股節奏、轉換比例，以及募集資金能不能真的帶來更高的營運回報。若市場認為股本增加的速度快過 EPS 成長速度，股價自然可能提前調整，因為資本市場看的不只是總獲利數字，而是每股獲利的變化斜率。這也是高評價科技與半導體公司常見的結構性現象，股價先反應未來，並不代表公司現在就變差。 接下來要驗證的，不是消息面，而是財報與出貨。要判斷這次 ECB 對群聯 EPS 的實際影響有多大，重點還是回到後續數據：第一，EPS 與毛利率能否守住，這決定稀釋壓力是否被營運成長吸收。第二，AI、企業級 SSD、NAND 相關出貨能不能延續，這攸關新資金是否真的轉成成長動能。第三，估值是否完成重新定價，如果法人態度回穩、籌碼沉澱，市場才有機會重新接受新的獲利結構。換句話說，ECB 本身不是結論，後續幾季能不能把 EPS 撐回來，才是關鍵。

Latham Group(SWIM) 董事倍增持股，股價為何同步走強？

住宅游泳池製造商 Latham Group（SWIM）最新交易日盤中一度大漲 6.6%，主因是董事 James Cline 大舉買進 5 萬股自家公司股票，平均買進價為每股 4.84 美元，交易金額約 24.2 萬美元。這筆加碼後，他的總持股數翻倍至 10 萬股，市場通常會把這類內部人買進視為對公司前景的正面訊號。 公司近期也受零售財報改善帶動，Target（TGT）、Lowe's（LOW）與 TJX（TJX）公布優於預期的第一季財報後，相關類股情緒轉強。以 Target（TGT）為例，淨銷售額年增 6.7%，客流量增加 4.4%，顯示美國消費需求仍具一定韌性。 不過，Latham Group（SWIM）股價波動一向較大，過去一年出現 23 次單日漲跌幅超過 5%。今年以來股價累計仍下跌 17.6%，目前收盤價 5.22 美元，距離 52 週高點 8.25 美元仍有一段差距。若以五年前投入 1,000 美元計算，現值約剩 175.71 美元，反映長期走勢仍承受較大壓力。 Latham Group（SWIM）主要業務為北美、澳洲與紐西蘭地區地下住宅游泳池的設計、製造與行銷，營收主要集中在美國市場。最新交易日成交量為 566,285 股，較前一日減少 49.55%，顯示短線熱度雖有升溫，但量能仍需持續觀察。

Odin鑽井平台延遲壓抑 Borr Drilling(BORR) 短期獲利，合約覆蓋率升到 71% 能撐住後市嗎？

Borr Drilling(BORR)公布2026年第一季財報，單季營收達2.47億美元，經調整後的EBITDA為8,850萬美元。雖然技術利用率高達99.4%，但受到Odin鑽井平台啟動延遲以及840萬美元信用損失準備金的影響，獲利表現略受壓抑。Odin鑽井平台原訂於2月啟動，但因運輸中斷與合約準備工作而延遲，預計將於6月下旬正式投入營運。公司強調，將Odin引進美國市場是基於長期的商業機會，並對未來的接單能力抱持極大信心。 在合約策略上，Borr Drilling(BORR)專注於平衡日租金與合約期限。自上次財報公布以來，公司已獲得8份新合約承諾，2026年全年合約覆蓋率顯著提升至71%，平均日租金來到約13.7萬美元。同時，公司斥資2.87億美元透過合資企業收購了5座優質自升式鑽井平台，使整體船隊規模從29座擴增至34座。這項收購不僅鞏固了在墨西哥市場的營運地位，也為未來的全球部署提供了更靈活的調度空間。 儘管中東地區的緊張局勢造成了短期的市場不確定性，但當地17台鑽井平台的招標活動仍持續進行中。Borr Drilling(BORR)管理層指出，近期的地緣政治事件實際上強化了能源產業的長期前景，不僅推升了油價，更喚醒各國對能源安全的重視。根據歷史經驗，客戶的預算規劃通常會落後油價上漲約6到12個月。隨著因衝突導致的油井停產未來需要大量修復工作，公司對2027與2028年的市場需求抱持高度樂觀的態度。 除了中東市場，全球其他地區也傳出正面回饋。在亞洲，馬來西亞與越南的鑽井需求正逐步成長，當地對能源安全的急迫性推升了探勘活動。在西非市場，需求持續由安哥拉與奈及利亞帶動，提供高規格自升式鑽井平台絕佳的發揮空間。此外，墨西哥國家石油公司積極的生產目標，也讓當地閒置的鑽井平台陸續重返工作崗位，為公司帶來具體的營收成長動能。 為了迎接即將到來的市場多頭環境，Borr Drilling(BORR)在4月份成功發行了規模3億美元、2033年到期的可轉換優先票據。這筆資金主要用於回購2028年到期的可轉換債券，成功將債務到期日延長了5年。全新的可轉債票面利率由原本的5%降至3.5%，轉換價也提高至每股8美元，顯著優化了公司的財務體質。管理層強調，未來將優先確保新收購的鑽井平台順利獲得合約，為股東創造長期價值。 Borr Drilling Ltd 是一家專注於海上淺水區的鑽井承包商，擁有並經營現代化與高規格設計的自升式鑽井平台，為石油和天然氣勘探與生產行業提供鑽井服務。公司主要透過按日計費的方式，為綜合石油公司、國營石油企業及獨立油氣生產商提供相關設備與工作人員。昨日Borr Drilling(BORR)收盤價為5.52美元，下跌0.12美元，跌幅2.13%，成交量達11,537,388股，成交量較前一日變動-62.37%。

MicroStrategy上調目標價至400美元：增持比特幣、優化資產負債表與反向ETF動態受關注

華爾街機構近日看好 MicroStrategy（MSTR）加速增持比特幣與優化資產負債表的效果，將目標價上調至 400 美元。報告指出，公司第二季主要透過優先股籌得 19.5 億美元，降低普通股稀釋壓力，預期單季可新增約 10 萬枚比特幣，2026 年比特幣收益率也上修至 19.8%。 在財務操作方面，MicroStrategy 近期以約 13.8 億美元提前買回面額約 15 億美元、2029 年到期的零息可轉債，有助減輕未來再融資壓力。截至 5 月中旬，公司累積持有 843,738 枚比特幣，約占比特幣總發行量的 4%。 公司高層也提到，未來若要最大化每股比特幣收益，可能出現出售比特幣的需求，顯示其資產配置與資本運作仍具彈性。另一方面，市場也推出如 WNTR 等期權收入策略 ETF，透過合成看跌期權提供與 MSTR 股價變動相反的敞口，反映市場針對該股的交易工具持續增加。 從 2026 年 5 月 22 日的交易數據來看，MSTR 當日開盤 164.09 美元，最高 165.66 美元，收在 159.89 美元，下跌 3.01%，成交量則較前一交易日增加 21.47%。整體而言，MSTR 透過發行特別股、買回可轉債與持續增持比特幣，形成高度連動於比特幣價格的企業模型，後續可持續觀察每股比特幣收益率、資產處分動向與反向 ETF 對市場的影響。

Hims & Hers Health（HIMS）擴大國際市場與可轉債籌資，海外併購與AI布局同步推進

Hims & Hers Health（HIMS）近期宣布多項策略，重點放在國際市場擴張與技術升級。在業務拓展方面，公司已在加拿大推出價格較具優勢的通用版司美格魯肽（Semaglutide），提供每月 149 加幣起的客製化減重治療方案，進一步擴大其在 GLP-1 藥物領域的市場版圖。 在財務與資本操作方面，公司將 2032 年到期的零息可轉換優先票據發行規模擴大至 3.5 億美元。此次籌資淨收益，主要將用於國際市場擴張、推動預計於 2026 年中完成對 Eucalyptus 的擬議收購案，以及投資技術與物流營運基礎設施，並擴展 AI 功能以提升消費者體驗與閉環數據生態系統的運用效率。 該可轉債的初始轉換價格為每股 29.53 美元，相較於定價基準日的股價有約 32.5% 的溢價空間。 Hims & Hers Health（HIMS）成立於 2017 年，是一家遠程醫療平台，目前已擁有超過 200 萬名訂閱用戶。公司核心業務是連結病患與醫療保健提供者，提供涵蓋心理健康、性健康、皮膚病學與減重等領域的處方藥及非處方產品，並具備電子病歷與雲端藥房等個人化服務能力。 根據 2026 年 5 月 22 日的市場交易數據，HIMS 開盤價為 24.09 美元，盤中最高觸及 24.525 美元，最低下探至 23.30 美元，終場收在 23.75 美元，單日下跌 1.08%。當日成交量為 14,780,566 股，較前一交易日減少 2.13%。 整體來看，HIMS 正透過可轉債籌資支持海外併購與 AI 基礎設施布局，同時藉由平價減重藥品擴大國際客群。後續可持續觀察 Eucalyptus 收購案的審查與交割進度、新產品上市後的營運貢獻，以及可轉債發行對公司財務結構的長期影響。

AI 想買又怕震盪？安聯AI收益成長基金用多重資產兼顧攻守

說到投資科技產業，很多人腦海裡浮現的畫面就是股價像雲霄飛車一樣忽上忽下。其實，想跟上這波最熱門的趨勢，你不一定要天天盯著盤面提心吊膽。 為什麼大家想買 AI，卻又不敢下手？ 我們都知道現在人工智慧是全球最大的趨勢，看著新聞每天都在報，感覺自己沒買一點好像就落伍了。 但是，純買科技股票的起伏真的很大。可能這個月帳面上多了好幾萬塊，下個月遇到市場震盪，又全部吐回去甚至倒貼。 對於每個月領固定薪水、想要穩穩存錢的上班族來說，這種波動常常讓人晚上睡不好覺，甚至影響到白天上班的心情。 這時候，市場上就出現了一種把「攻擊」和「防禦」綁在一起的解決方案，專門用來對付這種想買又怕受傷害的心理。 什麼是「多重資產」？其實就像點了一份豪華海陸雙拼 你可以把安聯 AI 收益成長基金想像成一份營養均衡的豪華便當。 這檔基金的設計，大概是用五成的比例買股票，專門負責去衝刺 AI 帶來的獲利機會。 另外一半的資金，則是放在可轉債和公司債。 也就是說，當 AI 市場大好時，股票部位可以幫你賺錢；不過萬一市場遇到逆風下跌，債券固定發放的利息就像是底部的安全網，能讓你的資產不會摔得太重。 可轉債是什麼神仙設計？進可攻退可守的秘密武器 剛才提到這檔基金有大約三成五的比例放在「可轉債」，這其實是很多法人大戶非常喜歡的工具。 簡單來說，可轉債平時就像一般的債券，公司會定期付利息給你。 但是，如果這家 AI 公司的股價突然大漲，可轉債的持有者有權利把手上的債券轉換成股票，直接跟著享受股價飆漲的好處。 換句話說，如果公司表現平平，你就安穩領利息；如果公司一飛沖天，你也能分一杯羹，這也是為什麼這類基金能有效降低投資人的波動感受。 淨值微幅跳動，背後代表什麼意義？ 我們拿同家族裡非常有名的老大哥安聯收益成長基金 (AM 穩定月收類股美元，LU0820561818) 這幾天的表現來舉例。 它在 5 月 20 日的淨值是 8.6695 美元，隔天稍微變成了 8.7248 美元。 這個數字跳動看起來很微小，其實這就是這類「收益成長」型產品的特色。 因為有了債券的保護，它不會像純股票基金那樣一天暴漲暴跌，而是追求一個相對平穩的步伐，等於是你放 10 萬進去，每天的起伏可能只有幾十塊到幾百塊，讓你可以安心過生活。 想要穩穩領零用錢，這種設計適合你嗎？ 很多剛開始理財的朋友，其實最想要的是每個月能有一筆額外的現金流，感覺就像是把房間分租出去收租金一樣。 透過前面提到的多重資產配置，經理人把收到的債券利息和股票股利集中起來，再定期分配給投資人。 換個角度看，你等於是雇了一個專業團隊，一邊幫你挑選有潛力的 AI 公司，一邊每個月把賺到的零頭放進你的口袋裡。 假設一檔基金的年化配息率是 6%，等於你放 100 萬進去，一年大約可以領回 6 萬，平均每個月多 5000 塊的配息，這對剛買房需要補貼房貸的人來說，是非常實際的幫助。 下次登入基金平台時，不妨找找這類「多重資產」或「收益成長」型的基金看一看。如果是你，會想把資金全部放在高風險的科技股，還是切一半出來換取安心的睡眠品質呢？ 本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。