投資漢唐(2404) 前：從景氣週期位置切入，判斷自己買在甜蜜點還是風險區

AI資本支出推升記憶體與晶片設備需求，三星新廠、DRAM ETF與Marvell同受關注

AI資料中心帶動記憶體與晶片設備需求升溫，三星電子（SSNLF）計畫在越南投資 39 兆越南盾興建首座半導體測試工廠，鎖定傳統記憶體與成熟製程晶片缺口。Roundhill Memory ETF（DRAM）掛牌不到兩個月淨值翻倍，顯示市場對記憶體供需改善與資本支出擴張的預期升溫。Micron（MU）擴產計畫也帶動 Applied Materials（AMAT）、Lam Research（LRCX）、KLA（KLAC）、ASML（ASML）等設備與供應鏈受關注，Marvell（MRVL）股價則因AI基礎建設題材創新高。 文章同時指出，這波熱潮背後仍有景氣循環與供給過度擴張的風險。記憶體與半導體設備雖受AI資料中心需求推動，但產業仍屬高度資本密集且周期性強的領域，一旦AI資本支出放緩，或新增產能陸續開出，供需結構可能再度反轉。投資人若透過主題ETF或個股參與相關趨勢，也需同步留意價格波動與產業循環變化。

小型股飆風險？WOOF 2.84、美RDW本益比近500倍，現在還撿得起嗎？

投資人若想尋找市場中隱藏的瑰寶，應該密切關注小型股，因為這些股票經常被華爾街忽視。這類市場區塊蘊藏著許多投資機會，但由於缺乏可靠的分析師目標價，這也是一個高風險與高報酬並存的環境。買進這類證券可能帶來的下行風險，正是投資人需要仔細區分長期贏家與輸家的原因，藉此才能建立穩健的投資组合。以下將探討三檔需要謹慎看待的小型股，並提醒投資人留意潛在風險。 寵物零售商面臨估值考驗 市值約為 8.076 億美元的 Petco(WOOF) 以寵物銷售或領養的櫥窗展示而聞名，主要業務為寵物食品與用品專賣，同時也提供健康檢查與寵物美容等服務。目前股價為 2.84 美元，前瞻本益比為 12.2 倍。投資人在考慮買進這檔股票前，應充分了解其營運現況與潛在挑戰，審慎評估進場時機。 太空概念股估值倍數驚人 總部位於佛羅里達州傑克遜維爾，市值約為 18.2 億美元的 Redwire(RDW) 是一家專注於太空基礎設施系統與零組件的供應商。目前該公司股價為 9.23 美元，其前瞻企業價值對息税折舊攤銷前利潤 (EV-to-EBITDA) 乘數高達 497.1 倍。面對如此高昂的估值，投資人需要對此保持高度警戒，市場上或許存在其他更具吸引力的選擇。 老牌銀行成長動能相對平淡 市值約為 37.5 億美元的 WSFS Financial(WSFS) 創立於 1832 年，是美國歷史最悠久且仍以原名營運的銀行之一。該公司主要透過其子公司 WSFS Bank，為中大西洋地區的客戶提供社區銀行與財富管理服務。目前股價為 71.98 美元，隱含的前瞻股價淨值比 (P/B) 為 1.3 倍。考量到其成長性與估值表現，該檔股票相對缺乏吸引力，建議投資人佈局前應再三思量。 關注高營收成長的優質標的 尋找高品質股票是應對各種市場條件的關鍵。過去市場上表現最亮眼的強勢股，在發動漲勢前幾乎都有一個共同特徵：營收呈現爆發性成長。回顧市場歷史，包含 Meta(META)、CrowdStrike(CRWD) 與博通(AVGO) 均因強勁的營運數據展現驚人爆發力，分別創造了 315%、314% 與 455% 的巨額回報。此外，像輝達(NVDA) 曾創下高達 1,326% 的漲幅，而較不為人知的 ExlService(EXLS) 也有 354% 的回報率。投資人應從這些成功案例中學習，聚焦具備高速成長潛力的企業，避開充滿不確定性的高風險標的。 文章相關標籤

啟碁(6285)75 元、本益比16倍在中下緣，獲利要噴5成現在撿得起？

緯創(3231)旗下網通廠啟碁(6285)公告 21Q4 自結獲利，營收 190.53 億元(YoY+11.5%，QoQ+9.9%)，單季毛利率 10.20% (YoY 減少 0.9 個百分點，QoQ 減少 0.4 個百分點%)，單季稅後盈餘 3.32 億元(YoY-2.6%，QoQ-0.6%)，單季 EPS 達 0.85 元，2021 年累計 EPS 達 3.15 元(YoY-16.2%)。雖然 21Q4 營收創新高，但受到缺料、晶片漲價、持續投入研發費用，以及越南從 V1 廠轉移至 V2 廠的額外轉廠成本影響，獲利表現略不如市場預期。 展望啟碁(6285)：1)在 Connected Home 產品線方面，主要客戶為北美電信營運商，因缺乏需要高速上網的 5G 應用及高資費問題，又為了能快速增加 5G 用戶數，因此從 mmWave 轉往 Sub 6GHz 佈局，且順利於 2021 年完成競標 C 頻段(3.7GHz)。受惠於 Sub 6GHz 傳輸速度能媲美光纖，可望加速取代 DSL 低速固網設備，北美電信營運商將推動 5G FWA 高速連網服務，帶動 5G FWA CPE 量產出貨，再加上美國政府 650 億美元之寬頻基建計劃亦有幫助，整體產品線營收可望年增 3 成、2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業加速數位轉型，帶動 Wi-Fi 6/6E 相關產品滲透率將持續增長，另外 21H2 已開始獨家供應低軌道衛星營運商 SpaceX 之 Starlink 家用路由器，預期 2022 年隨著用戶數由 15 萬大幅成長至 50 萬帶動相關產品放量，整體產品線營收可望年增 15%、3)在 Automotive 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，帶動車聯網模組滲透率持續提升，另外在 ADAS 應用方面，受惠於歐美法規帶動車用毫米波雷達應用將翻倍成長，但目前比重仍低，整體產品線營收可望年增 1 成、4)越南 V2 廠在 9 月順利投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，22Q3 還有台南新廠加入貢獻。 市場預估啟碁(6285) 2022 年 EPS 為 4.80 元(YoY+52.4%)，2022.01.18 收盤價為 75.10 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 16 倍，位於近 5 年本益比區間 12～24 倍中下緣，考量缺料問題緩解趨勢明確及網通設備規格升級潮將帶動獲利成長，本益比有望向 18 倍靠攏。

漢唐(2404) 7月營收41.95億創近一年新低，EPS上看24元還值得抱嗎？

電子中游-儀器設備工程漢唐 (2404) 公布 7 月合併營收 41.95 億元，為 2022 年 8 月以來新低，MoM -8.41%、YoY +16.59%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期。 累計 2023 年 1 月至 7 月營收約 373.86 億，較去年同期 YoY +92.7%。 法人機構平均預估年度稅後純益 43.86 億元，預估 EPS 介於 21.82～24.23 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

眾達-KY 不看 CPO，2026 營收底線成長還撐得住嗎？

2026-04-30 15:04 0 眾達-KY 2026 營收成長空間：若不含 CPO 的「底線」在哪？ 討論「眾達-KY 2026 營收若不含 CPO，成長空間還有多大？」本質上是在估公司「去題材化」後的實力。若先假設 CPO 貢獻為零，則必須回到既有高速傳輸模組、客戶代工與其他光通訊應用這些本業，評估在資料中心換機潮、頻寬升級與雲端服務流量持續成長的背景下，是否仍有機會維持低至中個位數、甚至中雙位數的自然成長。這個「不含 CPO 的成長率區間」，其實就是你判斷公司長期體質與抗波動能力的底線。 透過產品結構與產業循環，推估非 CPO 成長動能 要推估不含 CPO 的成長空間，可以從幾個面向拆解。第一，看歷史：過去在沒有 CPO 題材時，眾達-KY 在不同景氣循環中的營收年增率落點，是衰退、持平，還是能穩定成長，這提供一個參考區間。第二，看產品迭代：既有光模組是否正向更高速規格移轉，若公司成功跟上 800G、1.6T 等升級潮，即便單價與毛利壓力存在，量體與產品組合調整仍可能帶來可觀成長。第三，看客戶與應用多元化：若公司能逐步擴大雲端大客戶滲透，並切入電信、企業網路或邊緣運算等場景，即使 CPO 時程遞延，本業仍有機會透過市占率提升與應用擴張，維持一定成長斜率。 如何在「不含 CPO」情境下檢驗風險與保留上行空間 從投資與風險檢驗角度，你可以先建立一個保守的「不含 CPO」情境：假設 2026 年營收僅由既有產品線自然成長與部分新應用貢獻，推估合理的成長率與獲利水準，再將 CPO 視為外加選擇權，而非寫死在模型中的基本條件。接著，持續比對實際營收與產品結構變化：若非 CPO 產品線仍能穩定成長，表示公司本業韌性較高；反之，若成長幾乎全繫於 CPO，則短期評價波動與預期落差的風險將明顯放大。在資訊有限時，刻意區分「本業可驗證的底線」與「題材驅動的上行」，比單純追逐任何一種樂觀敘事，更能幫助你冷靜評估眾達-KY 2026 年營收成長的真實空間。 FAQ Q1：不含 CPO 的成長率要看到多少，才算本業有韌性？ 通常能在產業景氣循環中維持正成長，且長期平均有機成長不過度依賴單一客戶或產品線，即具一定韌性。 Q2：評估不含 CPO 成長時，歷史數據要注意什麼？ 需留意產業景氣位置與產品組合差異，避免直接用高景氣年份的成長率，套用在未來保守情境。 Q3：CPO 若超預期成長，會改變什麼？ 它會把原本保守估計的本業成長往上抬升，但同時也提高公司對單一技術與客戶導入節奏的敏感度。

漢唐(2404)搭上晶片法案半導體工程潮，現在進場風險大不大？

投資理財內容聲明 ・文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。 ・有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。 ・閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。 ・希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。 ・投資必有風險，產業報告資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之。 漢唐(2404) 川普與賀錦麗都支持晶片法案，漢唐擁抱半導體工程大商機！ 近期在股市震盪劇烈的環境下，地緣政治衝突的問題再次被市場放大檢視。 為了避免產品因缺料而導致無法順利生產的窘境發生，各國陸續推動半導體自主化，要求半導體公司在當地建廠並逐步提升產能。 儘管地緣政治衝突對大多數產業都或多或少帶來衝擊，使各公司增加建廠與擴產所需投入的資金，但仍然有少數公司迎來更龐大的商機，身為半導體工程產業的漢唐(2404)就是其中之一。（往下看更多研究） 特別活動：五星留言許願，大俠幫你研究產業！ 全息人生 APP｜股息 Cover 每一天🔥 訂閱連結：https://cmy.tw/00C8o7 解鎖大俠 Day 對帳單、每週 VIP 產業分析 👇債券最強攻略來了！要選就選最強的（內附APP教學）

英特爾飆27%、本益比衝到120倍，半導體ETF跟美光這些低估股現在撿得起？

英特爾(INTC)第一季財報繳出爆發性成績，推升週五盤前股價狂飆超過27%，同時帶動整體半導體類股走強。包含超微(AMD)與輝達(NVDA)等AI核心指標股，也都在財報利多外溢效應下同步上漲。這已是英特爾(INTC)連續第六個季度擊敗市場預期，為邁向2026年的AI晶片強勁需求釋出了明確的多頭訊號。 遠期本益比達120倍！尋找低估值成焦點 儘管英特爾(INTC)表現亮眼，但其高達120倍的遠期本益比，使其成為該產業中估值最昂貴的標的之一，這與市場上其他大型半導體股票形成強烈對比。遠期本益比是將目前股價與分析師預期的未來12個月每股盈餘進行比較，較低的比率通常暗示該股票相對於短期獲利潛力，股價可能被低估，成為注重價值投資人的關注焦點。 美光躍居榜首！低估值與強烈買進加持 在10檔低遠期本益比的大型晶片股名單中，美光(MU)以僅8.31倍的比率位居榜首。更值得注意的是，美光(MU)是名單中唯一獲得近乎滿分4.99的量化評級「強烈買進」標的，這使其成為目前半導體領域中極具吸引力的價值選擇。緊追在後的第一太陽能(FSLR)與高通(QCOM)，則分別以10.73倍及12.09倍位列第二與第三，目前兩檔皆維持「持有」評級。 輝達市值破4.8兆！AI霸主估值仍合理 身為全球最有價值的半導體公司，輝達(NVDA)目前市值高達4.85兆美元，在此次名單中名列第四。考量到其在人工智慧領域的絕對統治地位，輝達(NVDA)23.94倍的遠期本益比顯得相對溫和，目前獲得3.48分的「持有」評級。此外，名單中段包含遠期本益比28.21倍的萬機科技(MKSI)與33.34倍的安森美(ON)，其中安森美(ON)更獲得4.49分的「買進」評級。 10檔名單公開！涵蓋熱門半導體ETF標的 名單後段由遠期本益比33.45倍的格羅方德(GFS)、35.21倍的亞德諾半導體(ADI)、36.14倍的德州儀器(TXN)與36.50倍的應用材料(AMAT)包辦。其中德州儀器(TXN)獲得高達4.86分的「強烈買進」評級，與美光(MU)同樣釋放強烈的量化多頭訊號。看好產業整體的投資人也可留意相關半導體ETF，包含：VanEck半導體ETF(SMH)、iShares半導體ETF(SOXX)、Direxion每日半導體做多3倍ETF(SOXL)、第一信託納斯達克半導體ETF(FTXL)、SPDR標普半導體ETF(XSD)、ProShares二倍做多半導體ETF(USD)、Invesco動能半導體ETF(PSI)以及iShares全球半導體ETF(SEMI)。 文章相關標籤

漢唐(2404)股價回落千元、EPS看74元：台積電擴產加持，現在敢進嗎？

台積電法說會宣布今年資本支出預估接近520~560億美元高標，漢唐(2404)作為台積電重要協力廠將直接受惠，營運前景看好。漢唐參與2奈米廠建置並加大CoWoS先進封裝廠投入，在手訂單超過1,322億元，涵蓋台系晶圓代工廠、美系記憶體廠及台系面板廠客戶。第1季稅後純益達26.6億元，年增33.8%，EPS 13.9元，全年營收預估1,057.2億元，年增59.9%，稅後純益123.5億元，EPS 64.8元，明年EPS有望達74元，受惠台系晶圓代工廠在美國及台灣擴廠動能。 事件背景與細節 漢唐為台積電無塵室主要供應商，深入參與先進製程廠房建設。台積電日前法說會維持資本支出區間，但預估將接近高標，此舉將帶動半導體廠務供應鏈需求。漢唐不僅是台積電力邀赴美建廠夥伴，還掌握海內外先進封裝廠訂單，強化技術與市場競爭力。目前在手訂單逾1,322億元，反映客戶擴廠計畫。第1季營收表現走高，稅後純益26.6億元，季增0.6%，年增33.8%，EPS 13.9元。全年預估營收1,057.2億元，年增59.9%，稅後純益123.5億元，年增36.2%，EPS 64.8元。 市場反應與法人動向 漢唐股價受台積電資本支出消息影響，近期交易活躍。權證券商指出，投資人可透過認購權證參與漢唐走勢，聚焦價內外10%以內、有效天期100天以上標的。法人機構關注漢唐在半導體供應鏈地位，預期擴廠需求將持續推升訂單。產業鏈夥伴如亞翔(6139)亦受惠，但漢唐作為台積電最大無塵室供應商，競爭優勢明顯。市場預估漢唐全年EPS 64.8元，明年成長至74元，反映法人對其營運樂觀。 未來關鍵觀察點 投資人需追蹤台積電擴廠進度及漢唐新簽合約金額，特別是美國及台灣先進封裝廠項目。在手訂單執行率及客戶訂單變化為重要指標。潛在風險包括全球供應鏈波動或地緣因素影響擴廠時程。後續法說會及月營收公布將提供更多營運細節，建議關注稅後純益成長及EPS實現情況。 漢唐(2404)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 漢唐(2404)總市值1,858.4億元，屬電子–其他電子產業，營業焦點為台積電無塵室主要供應商，產業地位為台積電最大無塵室供應商。營業項目包括半導體、光電等高科技廠房整廠、無塵室、控制、機電、特殊製程、系統建造、規劃工作及維護運轉服務、紅外線應用及多頻道雷射治療儀等醫療器材之研發、製造與銷售。本益比14.7，稅後權益報酬率4.0%。近期月營收表現強勁，2026年3月營收7,692.59百萬元，月增17.07%、年增100.58%，創30個月新高，主因投入專案較去年同期增加。2026年2月營收6,570.71百萬元，年增68.9%；1月營收6,025.15百萬元，年增58.89%。2025年12月營收7,279.09百萬元，年增41.31%；11月營收6,994.23百萬元，年增100.39%，顯示營運動能持續提升。 籌碼與法人觀察 截至2026年4月22日，外資買賣超206張，投信-550張，自營商40張，三大法人合計-304張，收盤價1,000元。近期外資動向波動，4月17日買超3,291張，4月16日993張，但4月20日賣超934張。官股買賣超21張，持股比率0.14%。主力買賣超-412張，買賣家數差28，近5日主力買賣超5.9%，近20日-7.7%。散戶買分點家數727，賣分點699，顯示主力近期轉為淨賣出，但散戶參與度維持。整體籌碼集中度變化，法人趨勢顯示短期調整，長期持股穩定。 技術面重點 截至2026年3月31日收盤，漢唐(2404)開盤836元，最高855元，最低821元，收盤821元，跌1.79%，成交量3,419張。近期短中期趨勢顯示，股價位於MA5下方，MA10及MA20附近震盪，MA60提供支撐。量價關係上，當日成交量低於20日均量，近5日均量較20日均量縮減，顯示買盤續航不足。關鍵價位方面，近60日區間高點1,230元為壓力，低點319元為支撐；近20日高點1,135元、低點821元形成短期區間。短線風險提醒：股價乖離MA20偏低，需注意量能回溫否則易延續調整。 總結 漢唐(2404)受台積電資本支出高標影響，在手訂單逾1,322億元支撐營運成長，第1季稅後純益年增33.8%。近期月營收年成長逾58%，但籌碼面法人賣超，技術面量價偏弱。後續留意擴廠訂單執行及月營收數據，潛在風險來自供應鏈變動，以中性觀察市場動態。

EPS 4.76、目標價喊到250！定穎投控爆高本益比，現在追還是等修正？

定穎投控目標價250元的邏輯：從EPS 4.76元看合理性 定穎投控(3715)被國票證評為「看多」，並給出250元目標價，而預估 2026 年 EPS 約 4.76 元，很多投資人直覺會質疑，以這樣的每股盈餘撐得起這樣的股價嗎？若以最直接的方式換算，本益比將相當偏高，因此關鍵不在「4.76 元高不高」，而在於市場是否願意給予這家公司「成長股的評價」，以及產業前景、公司體質是否足以支撐溢價。 高本益比合理嗎？從產業定位與成長預期思考 若以250元目標價對應 EPS 4.76 元，本益比約在 50 倍以上，這樣的評價通常屬於「高成長題材股」或「關鍵供應鏈公司」才會出現。市場可能考量到幾個面向：未來數年營收與獲利的成長曲線是否會加速、定穎投控在伺服器、車用或高階 PCB 等領域的技術與市占率是否具備稀缺性、以及整體產業景氣循環處在復甦還是高峰階段。若成長動能被證明只是「溫和」而非「爆發」，如此高的估值空間自然會被市場質疑，股價波動也會加劇。 評估250元空間前，你該思考的三個關鍵問題（含FAQ） 在面對定穎投控 250 元這種明顯偏積極的目標價時，不妨先問自己幾個問題：你是否認同券商對 2026 年營收與 EPS 預估的成真機率？你是否認為該公司有條件長期維持高本益比，而不是景氣一反轉就被市場重新定價？以及，一旦成長不如預期，你能承受估值修正帶來的股價回檔？與其只盯著目標價，更重要的是評估風險、情境與自己的持股耐受度。 FAQ Q1：EPS 4.76 對應 250 元算不算太貴？ A：以數字本身來看，本益比偏高，需建立在強勁、可持續的成長預期上才較合理。 Q2：高本益比一定是泡沫嗎？ A：不一定，但高本益比代表對未來有高度期待，成長一旦落空，修正幅度通常較大。 Q3：評估目標價時應優先看什麼？ A：優先檢視產業趨勢、公司競爭力、成長持續性，以及不同情境下的合理估值區間。

宏碁(2353)PB 1.64 倍、殖利率 5.4%：逢月線要撿還是等拉回？

公司簡介 宏碁前身為宏碁集團，為台灣最早由設計代工業務(ODM)轉型成品牌製造商(OBM)的企業之一，於2001年進行集團改造，將集團分割為宏碁、緯創(3231)、明基。之後宏碁專注發展PC品牌，將代工業務分割給緯創，其餘主要委外代工廠還包含廣達(2382)、仁寶(2324)、中光電(5371)。至於明基分割後即改名為佳世達(2352)，目前營運重心有網通、智能及醫療等領域。 資料來源: CMoney 宏碁目前為全球第五大PC品牌廠，2020年市佔率6.9%，主要產品有筆電(NB)、桌機(DT)、顯示器(MNT)等。由於近年智慧型手機需求的竄升擠壓PC銷售成長，為另拓成長性，宏碁近年持續推出Chromebook、輕薄型筆電、電競筆電等利基型產品，其中以Chromebook產品成效最為顯著，因領先同業深耕多年，有先進者優勢，2020年全球市佔率近3成，為全球最大Chromebook筆電品牌廠，惟Chromebook筆電毛利率較一般筆電低，因此宏碁歷年毛利率維持在10%左右，低於同業水平。 此外，宏碁亦轉投資許多互補的事業，旗下子公司營運包含人工智慧物聯網(AIOT)、電子通路商、電動車(MIH聯盟)等領域，觀察近年子公司獲利已逐年改善，且為推動旗下子公司上市櫃，於2018年推出新群龍計劃，其中展碁(6776)因近年獲利成長最顯著，已成功於2021/3上市，主要負責宏碁產品的銷售代理，為台灣第二大電子通路商，規模僅次於聯強(2347)，可提供宏碁通路上的優勢。其餘子公司如安碁(6690)、智聯(6751)近年因AIOT應用增加，獲利亦維持穩定成長。2020年宏碁認列子公司(未包含專業投資控股公司)投資損益為2.4億元，佔稅後純益3.8%，優於2019年的-9.18億元，顯示子公司對宏碁的獲利貢獻已有改善，未來可望持續挹注宏碁每年的獲利成長。 以產品線區分宏碁競爭者: NB產品主要有Lenovo、HP、DELL、Apple、Google、華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)。電競筆電有華碩、技嘉、微星。 2020年營收占比: NB 64%、DT 10%、MNT 12%、其他(伺服器、電腦周邊產品等)14%，其中NB約有20%為Chromebook；以地區別區分: 泛太平洋亞洲與日本36%、歐洲、中東及非洲34%、美洲30%。 2020年宏碁轉投資子公司損益認列 資料來源: 宏碁 宏碁IPO子公司近年獲利逐年改善 資料來源: 宏碁、CMoney 2020年遠距商機帶動宏碁筆電出貨量大增 2020年受新冠疫情影響，WFH、LFH的趨勢興起，促使全球各地對筆電需求大增，尤其海外地區因政策推行，如美國推行遠距工作及教學、日本推動GIGA School政策，進而帶動宏碁Chromebook筆電出貨放量，觀察宏碁20Q4存貨週轉天數已降至49.74天，優於2019年的71.38天。 2020年宏碁Chromebook營收年增95.4%、輕薄型筆電年增62.3%、電競筆電年增30.5%，皆為去年主要的成長動能，加以Chromebook採直接銷售於教育機構或消費者的模式，有利於維持營益率水準，進而帶動2020年獲利刷近五年新高，稅前純益89億元(YoY +140%)，EPS 2.01元(YoY +131%)。有別於2018~2019年淨現金流量負數的情況，2020年淨現金流為162.3億元，財務狀況已轉趨穩建。 21H1遠距商機延續，宏碁Chromebook、輕薄以及電競筆電出貨動能不減 目前因上游產能限制，市場仍有25~30%的供給缺口，影響宏碁21Q1營收減少至715.6億元，季減13.4%，但觀察21Q1營收仍大幅優於近5年同期500~600億元的水準，顯示雖有缺料以及Q1工作天數減少的問題，但因宏碁積極追料且終端需求強勁，進而支撐營收維持歷史較高水準。 根據市調機構TrendForce的研究指出，去年全球Chromebook出貨量暴增至2960萬台，年增74%，而今年因全球教育市場需求仍未被滿足，近期中南美洲、亞太地區國家需求也陸續浮現，預估今年全球 Chromebook出貨量可望突破4000萬台以上，年增37%，預期將占全球筆電總出貨量18.5% (2020年為14.8%)。考量宏碁Chromebook市佔率位居全球之首，且宏碁表示除了原本政府標案訂單外，訂單已擴展至企業採購的標案，預估21H1宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少40%年增長。 而目前多國疫情仍未獲得控制，21H1遠距商機的延續可望帶動筆電出貨量維持成長，預估21H1宏碁輕薄筆電出貨量維持20~25%年增長；電競筆電的部分，除受惠宅經濟延續之外，又因近年全球對電競產業的認同度提高，進而帶動電競產品銷售成長，預估宏碁電競筆電出貨量可望維持10~15%年增長。 整體而言，因疫情延長宅經濟，且宏碁與上游供應商合作密切、積極搶料，預期21H1宏碁筆電的銷售可望維持成長，預估21H1營收可望達到1,483.6億元(YoY +29.7%)，且受惠於高毛利率的輕薄筆電、電競筆電的銷售成長，預估營業毛利可望提升至165.4億元(YoY +36.8%)，營業利益則因Chromebook標案採取直接銷售有利於降低營業費用，支撐營業利益可望達58.4億元(YoY +172%)，EPS 1.43元(YoY +146%)。 21H2宏碁筆電銷售可望至少持平去年同期 目前市場預期疫情21H2可望緩解，但根據微軟2021/3的調查報告指出，仍有73%的受訪員工希望保有遠距工作的選項，顯示疫情即便好轉，預期仍將保有部分的遠距工作需求，且Q2之後，也將持續爭取印度、印尼、菲律賓、日本等國的教育標案或商用訂單，預期屆時上游供給緊俏將部分舒緩下，預估21H2宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少10~20%以上的年增長。 輕薄型筆電的部分，預期因下半年疫情趨緩，出貨量相較上半年減少，加以20H2高基期導致出貨量成長相較趨緩，預估維持10%的年增長。至於電競筆電，雖也受下半年疫情趨緩影響宅經濟需求減少，但受全球電競產業近年興起所帶動，預估宏碁電競筆電21H2出貨量仍可維持5~10%的年增長。至於桌上型筆電及面板，因需求較穩定，預期持平20H2。 預估2021年營收3,120億元(YoY +12.6%)，毛利率11 .2%，年增0.3個百分點；營益率3.7%，年增0.5個百分點，EPS 2.78元 (YoY+38%)。預估每股淨值21.06元。 結論 宏碁目前股價淨值比(PB) 1.64倍，位於歷史區間0.4~1.8的中上緣，在2021年獲利前景維持成長，以及子公司獲利可望持續挹注下，今年又將配發1.5元現金股利(殖利率5.4%)，預期將推動股價朝PB 1.8倍靠攏。而近日宏碁宣布斥資15億元購入敦泰(3545)約3.58%股權，預期將進一步鞏固上游面板驅動IC料源，且觀察近日外資、投信持股仍未有資金流出跡象，多頭排列趨勢未破前仍可偏多看待，加以先前股價逢月線時仍有買盤支撐，建議股價逢月線時仍可逢低布局，投資評等為逢低買進。 宏碁(2353)K線圖 資料來源: 籌碼K線 資料來源: CMoney 資料來源: CMoney ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。