全球利率同向變動下，00987B分散美元風險的真實效果與風險重組思維

德國10年期殖利率卡在3%，貝萊德(BLK)大舉放空國債，現在還能搶德債便宜嗎？

貝萊德(BLK)對歐洲利率前景展現更積極的看空態度。旗下規模達65億美元的戰略機會基金近期正擴大對德國政府公債的放空部位。基金經理人貝克預期，整個歐洲地區將出現相當明顯的通膨攀升，並暗示近期殖利率的變動可能尚未完全反映總體經濟轉變的規模。 能源與政策發酵推升通膨壓力 自從一個月前中東衝突加劇以來，該基金已增加對5年期與10年期德國國債的空頭部位，同時維持既有的30年期國債空頭部位。這項操作顯示貝萊德(BLK)堅信，殖利率可能會超越上週觸及的3.13%高點。貝克的核心論點在於，歐洲各國政府的財政動態可能會放大通膨壓力，而不是抵銷它。 財政擴張帶動發債量增加 目前歐洲各國政府正開始推出旨在保護家庭免受高能源成本影響的措施，同時也增加支出以強化軍事實力。這種政策組合可能會導致未來幾季債券發行量出現顯著成長。貝克認為，市場可能低估了這種財政反應的影響力，特別是考量到歐洲在能源上高度依賴外部供給，且其貿易條件處於相對弱勢的地位。 精準放空美英公債獲利勝過同業 目前德國10年期殖利率約落在3%附近，如果通膨回升至目標水準之上且供給壓力持續增加，貝克認為這個水準並不算特別高。今年稍早當市場還在期待聯準會與英國央行降息時，貝克就已建立放空美國國債與英國公債的部位。隨著油價走揚與降息預期重新調整，該基金過去一個月獲利近3%，表現明顯優於同類基金平均約4%的虧損。在對英國部位獲利了結後，貝克已將焦點轉向德國，預期其殖利率最終將拉近與美英兩國的差距。 貝萊德(BLK)公司簡介與最新股價表現 貝萊德(BLK)是全球最大的資產管理公司，截至2022年9月底其資產管理規模高達7.961兆美元。公司產品組合相當多元化，管理資產中有50%為股票策略，30%為固定收益，被動策略約佔長期資產管理規模的三分之二，旗下ETF平台在全球市場保持領先地位。貝萊德(BLK)前一交易日收盤價為966.56美元，上漲9.16美元，漲幅達0.96%，單日成交量為562,896股，成交量較前一日減少9.89%。

【即時新聞】伊朗戰爭點燃能源價格！歐英瑞央行突然暫停降息，全球通膨壓力要回頭了嗎？

歐洲央行在最新貨幣政策會議上決定維持利率不變。官方聲明指出，伊朗爆發的戰爭讓經濟前景變得更加不確定，不僅推升了通膨升溫的風險，也對經濟成長造成壓力。歐洲央行強調，這場衝突將透過更高的能源價格，對近期的通膨數據產生重大影響，而中長期的影響則取決於衝突的強度與持續時間。 在歐洲央行做出決定之前，英國央行、瑞典央行與瑞士央行也都選擇按兵不動。在二月底伊朗戰爭爆發前，歐洲各國央行原本面臨較溫和的通膨前景，利率也看似將維持穩定或持續下降。然而這場衝突打破了經濟平衡，威脅到歐洲的能源供應、經濟成長與消費者物價前景，市場對歐洲利率的預期也被徹底顛覆。 歐洲央行面臨能源成本壓力 即使在戰爭爆發前，市場原本預期歐洲央行不會改變基準利率立場，歐元區通膨數據也維持在央行百分之二的目標附近。根據歐盟統計局最新的初估數據顯示，歐元區二月份通膨率從一月份的百分之一點七微幅上升至百分之一點九。 歐洲央行總裁拉加德在二月份的會議上曾重申歐元區經濟前景良好，但也警告不能掉以輕心，如今她的謹慎態度似乎得到了印證。由於伊朗封鎖荷莫茲海峽減少了該地區的石油與天然氣供應，推升了能源成本與通膨壓力，投資人將密切關注歐洲央行的前瞻指引與記者會，尋找央行後續應對措施的線索。 英國央行暫緩降息轉向緊縮 英國央行貨幣政策委員會以全票通過，決定將基準利率維持在百分之三點七五不變。在二月底伊朗戰爭爆發前，市場原先預期英國央行會在三月份會議上調降基準利率，但衝突導致全球能源價格狂飆。英國央行在聲明中表示，中東衝突導致全球能源與其他大宗商品價格大幅上漲，這將影響家庭的燃料和公用事業價格，並透過企業成本產生間接影響。 英國央行警告，在此之前國內物價與工資原本持續出現通膨降溫的現象，但受到經濟新衝擊的影響，近期的消費者物價指數將會走高。決策者正密切關注工資與定價第二階段效應所帶來的國內通膨壓力增加風險，如果高能源價格持續的時間越長，這種風險就會越大。 英國股市重挫且殖利率攀升 在利率決策公布後，倫敦富時一百指數擴大跌幅，在倫敦時間中午下跌了百分之二點五。指標性的十年期公債殖利率上升了十四個基點至百分之四點八七四，而兩年期公債利率則上升二十個基點至百分之四點三一。 摩根大通 (JPM) 全球投資策略師指出，多數央行都面臨著同樣具挑戰性的背景，但面臨的取捨卻不盡相同。英國央行面臨著獨特的問題，包含頑固的通膨、疲軟的就業市場，以及幾乎沒有財政迴旋的空間。與經濟穩定成長的美國，或是通膨已經明顯降溫的歐洲不同，英國央行正在支撐疲軟經濟與防止通膨失控之間走鋼索。幾週前市場還預期今年會有兩次降息，但現在投資人正準備迎接最多兩次的升息。 瑞士央行隨時準備干預匯市 瑞士央行宣布將主要政策利率維持在百分之零不變，並表示在中東衝突的背景下，央行干預外匯市場的意願已經增加。瑞士央行強調，必要時採取行動將可對抗瑞士法郎任何過快且過度的升值，避免危及瑞士的物價穩定。 瑞士央行總裁表示，決策者每季都會審視貨幣政策，並決定如何運用利率和外匯干預等工具。在這次會議中，央行得出的結論是目前貨幣政策需要提高對外匯市場干預的意願。他強調任何干預都是基於貨幣政策的考量，而不是為了讓瑞士出口商獲得競爭優勢。對瑞士經濟的潛在威脅取決於衝突的持續時間以及高能源價格維持多久，如果高能源價格維持更長的時間，將對全球經濟產生重大影響。 瑞典央行維持利率並保持警惕 瑞典央行在會議上決定將主要政策利率維持在百分之一點七五不變。瑞典央行預期利率將在未來一段時間內維持在這個水準，但也警告必須對伊朗戰爭保持警惕。雖然中東戰爭讓預測變得非常不確定，但央行將密切關注事態發展，如果通膨和經濟活動的前景有需要，將會調整貨幣政策。 瑞典央行指出，瑞典具備經濟持續復甦的有利基本條件，目前百分之一點七的通膨率仍低於百分之二的目標。近期的核心通膨率出乎意料地低，但預期中東戰爭將在短期內稍微抑制經濟成長，並因為能源價格上漲推升消費者物價指數，這些成本預期也將在一定程度上轉嫁到其他物價上。

首檔澳洲公債ETF (00987B) 掛牌！5% 殖利率真值得長期布局嗎？

台灣首檔澳幣主權債ETF——野村10+澳洲公債(00987B)，已於1月22日正式掛牌交易，填補台灣市場對澳洲高品質債券配置的空白。00987B追蹤「ICE TPEx澳洲10年期以上主權與類主權債券指數」，涵蓋AAA信評的澳洲政府與準官方機構所發長天期債券。根據最新公告，澳洲20年與30年期公債殖利率分別達5.2%與5.26%，具票息優勢與正斜率特徵，吸引法人與保守型資金進場。00987B基金經理人指出，澳洲過去30年來僅疫情期間出現過一次輕微衰退，國家基本面穩健，移民政策帶動長期人口成長，加上央行政策偏觀望，長天期殖利率有望走低，將有利00987B資產價格表現。面對美債信評遭降、債市波動升溫，00987B提供另一種高品質債券配置的選項，並搭配季配息機制，自成立日起90日後，於每年1月、4月、7月及10月底配息，成為穩健配置部位的潛在標的。野村10+澳洲公債(00987B)：基本面、籌碼面與技術面分析。基本面亮點：00987B所投資標的為澳洲10年以上主權與類主權債，其基礎資產具備國家級AAA信評，涵蓋政府與半官方機構所發債券。澳洲長期經濟表現穩健，近30年GDP年複合成長率接近3%、人口年均增長1.5%。目前澳洲通膨已回落，政策利率接近高點，未來利率下行可望推升公債價格。再加上AOFM持續推動綠色公債，確保市場流動性，為ETF基本面提供長期支撐。籌碼與法人觀察：粗略觀察1月22日掛牌首日，00987B收盤價為15.18元，三大法人合計賣超7,579張，自營商單日賣超7,582張為主力拋售來源，顯示初期仍以短線交易為主。主力動向呈現潮水流出跡象，該日主力賣超達1,839張，占比達10.4%，但買方家數大幅超越賣方，顯露部分中小型分點進場動作。官股買超570張，初步介入持股比約1.29%。技術面重點：根據1月23日成交資訊，00987B開盤15.3元，最高與開盤相同，收盤15.28元，漲0.10元、漲幅0.66%，全日振幅僅0.26%，顯示價格波動穩定。成交量約3,946張，明顯低於掛牌當日的17,694張，顯示短期熱度迅速退潮。若以15.18元為初始價格觀察，目前尚處於下檔有撐的格局，但應留意量能續航力，若無進一步資金支持，股價可能進入區間整理。總結：00987B掛牌初期吸引市場目光，顯示投資人對高信評、非美元資產的配置需求。但須留意法人與主力目前偏短線操作，成交量逐日縮減，可能壓抑短期動能。建議後續觀察配息公告、澳洲通膨與央行政策動向，以及ETF成交量能變化，作為調整部位的依據。

私募信貸監管放寬，會讓債券基金壓力暴增還是變成新機會？

在央行眼中潛在風險與收益並存之際，英國央行行長呼籲對私募信貸採取更輕監管立場，掀起市場對信貸多元化配置的熱烈討論。隨著傳統銀行信貸受制於嚴格資本要求，私募信貸規模快速膨脹，市場波動和利率走高的雙重夾擊下，投資人亟欲尋找更高收益來源。 當前全球利率處於高位區間，美債收益率震盪拉高了債市整體波動性，美元強勢也抑制了新興市場企業融資成本。央行若對私募信貸放寬規範，意味機構資金可更自由流向替代信貸領域，為傳統債券基金帶來資金分流的挑戰，同時也創造了結構性套利契機。 對於債券型基金而言，短期需提防私募信貸資金轉移造成的流動性壓力；中長期則可關注此規範鬆綁帶來的利差擴張，逢波段之下布局具備主動選債與久期管理優勢的標的，或能在收益曲線波動中搶得先機。 施羅德環球基金系列-亞洲可轉換債券基金(美元) I-累積 該基金今年以來累積近 34% 的亮眼漲幅（2025/12/16 淨值 291.1288），凸顯其在利率波動與股債輪動間的跨資產彈性，近期雖有小幅回調（-5.27），但承接風險資產輪動轉換，適合追求高收益且能承受震盪的積極型投資人。 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-新興國家固定收益基金 美元 I(acc) 股 以 27.2% 的年內表現（2025/12/16 淨值 30.21）穩健領跑同類，極低的日內波動（-0.02）顯示在美元強勢與利差壓縮環境下仍能守住收益，建議穩健型投資人持續配置，以平衡風險與報酬。 木星全球系列-木星動力債券基金 L 類股美元避險累積 年內回報近 26.5%（2025/12/16 淨值 14.23），基金經理活用動態久期和信用品質篩選，在利率曲線反覆上揚中控制回撤。對於希望在波動市況中保持收益節奏的中長線投資者具吸引力。 高盛邊境市場債券基金 I 股美元 邊境市場高息誘人，該基金今年以來逾 21% 漲幅（2025/12/16 淨值 10,444.44），單日大漲 62 點的活絡行情反映其高波動特質。建議僅對市場震盪具高度承受度的投資人，作為組合中的收益增強加碼標的。

英國央行示警 AI 泡沫：五大公司占 30% 市值，市場會不會突然大修正？

英國央行近日警告，人工智慧（AI）驅動的泡沫可能即將破裂，市場可能面臨「劇烈修正」。該行指出，美國股票的估值與2000年代網路熱潮巔峰時相似，標普500指數中有30%的總市值僅集中在五家專注於AI的公司，這是該指數50年來集中度最高的時期。此外，英國央行還警示，美國聯準會的獨立性受到威脅，可能導致美元遭受拋售。 AI公司主導標普500指數 目前，標普500指數中，五家AI公司占據了30%的總市值，這種集中度是過去50年來前所未有的。這些公司在市場中的主導地位顯示出投資人對AI的高度關注與期待，但也可能帶來潛在風險。 聯準會獨立性受威脅，美元面臨拋售風險 英國央行表示，若美國聯準會的獨立性受到威脅，可能導致市場對美元的信心下降，進而引發拋售潮。這種情況可能會對全球金融市場帶來衝擊，投資人需密切關注相關進展。 投資人轉向替代資產避險 華爾街日報報導，面對潛在市場崩盤風險，投資人越來越多地轉向黃金和加密貨幣等替代資產進行避險。這種趨勢顯示出市場的不安情緒，投資人正在尋求多元化資產配置以降低風險。

【即時新聞】以色列央行降息 25 個基點：加薩停火降溫物價，接下來利率怎走？

在加薩停火協議緩解了通膨和地緣政治風險後，以色列央行宣布降息25個基點，這是近兩年來的首次降息。此次降息將基準利率從4.5%下調至4.25%，符合市場預期。此前，其他全球央行已開始放寬貨幣政策，而上個月美國促成的以色列與巴勒斯坦恐怖組織哈瑪斯的停火協議也已生效。以色列央行在聲明中表示，貨幣政策將專注於價格穩定、支持經濟活動和市場穩定，未來利率路徑將根據通膨、經濟活動、地緣政治不確定性和財政發展而定。 通膨趨緩，但年底可能上升 以色列央行指出，過去兩個月通膨有所緩解，但預測年底通膨可能會略有上升，隨後將回到目標範圍的中間值。勞動市場仍然緊俏，工資壓力持續上升，而房價則在下降。第三季經濟活動顯著反彈，年化增長率達12.4%，但水平仍低於長期趨勢。自9月底的上次利率決策以來，以色列幣對美元、歐元等貿易夥伴貨幣升值。 製造業協會主席：降息是負責任的舉措 以色列製造業協會主席 Ron Tomer 表示，近期數據顯示降息的必要性明顯，以色列央行的降息決定是有助於抑制升值並恢復經濟競爭力的負責任舉措。他呼籲央行在1月初的下次會議前再次降息。10月10日的加薩戰爭停火協議雖然看似脆弱，但目前已減少地緣政治風險並緩解價格壓力。財政部長 Bezalel Smotrich 表示，今日的降息是以色列邁向巨大經濟增長的一系列步驟和明確跡象之一。

前鼎最新財報揭示：毛利率降至45.9%，稅後純益縮至0.12億元，匯損成關鍵變因

光通訊廠前鼎（4908）公布第二季財報，毛利率下降至45.9%，較上一季減少8.7個百分點，但較去年同期增加3.4個百分點。稅後純益降至0.12億元，季減79.7%、年減76.9%，每股純益（EPS）0.14元，創近17季新低，主因匯損擴大。 毛利率下降與匯損影響 前鼎第二季毛利率走弱，反映部分成本壓力；雖然對比去年同期仍見改善，但匯率波動造成的匯損，成為拖累稅後純益的主因。上半年整體毛利率為50.3%，年增7個百分點，顯示成本控制有所進展，但仍不足以抵銷匯損衝擊。 市場反應與股價變動 財報公布後，市場對前鼎（4908）股價走勢的解讀，將取決於法人與投資人對匯損的持續性評估。光通訊產業同業表現與接單動能，也可能牽動後續評價變化。關注重點包括：公司如何管理匯率風險、產品組合與市場占有率的變化，以及法人的預估調整。 未來展望與潛在風險 展望後續，前鼎需更積極運用避險與結匯策略，降低匯率對獲利的擾動；同時持續優化成本結構、提升高毛利產品比重、布局新市場，以分散單一風險。投資人可持續追蹤：匯率走勢、訂單能見度、費用率控管與現金流表現等關鍵指標，並留意產業景氣循環與同業競爭帶來的潛在變數。

近日，鑫科宣布上半年EPS由盈轉虧，匯損達2000萬元｜鑫科3663財報、匯損與應對策略焦點

鑫科（3663）近日公布上半年財報，顯示每股盈餘（EPS）由去年同期的盈餘轉為虧損0.02元，主要受到匯兌損失影響，損失金額高達2000萬元。為應對匯率波動，公司已決定解散兩家持有美元的境外子公司，藉此減少未來的匯損風險。 財報顯示獲利下滑 根據財報數據，鑫科第2季合併營收達16.04億元，較第1季有所成長，但同比減少14.78%。上半年合併營收累計27.53億元，年增7.4%，但因毛利率下滑及匯損影響，營業利益年減逾5成，最終導致每股由盈轉虧。公司表示，匯損主要來自應收帳款、境外公司部位及美元擔保。 公司調整策略應對匯損 為減少匯率波動的影響，鑫科已在原料採購上進行調整，避免直接使用美元擔保。此外，公司董事會決議清算並解散OMNIGAINS INVESTMENT CORPORATION及另一家子公司，以簡化投資架構，並將帳上美元匯回，減少匯率風險。 市場預期未來營運改善 法人分析指出，鑫科針對匯率風險所採取的措施，包括調整採購策略和清算境外公司，預計將在下半年有效減少匯損對獲利的影響。隨著這些一次性損失因素的消除，市場預期鑫科的營運表現有望逐步改善。未來公司需持續關注匯率變動及營運調整，以確保財務穩定。

富邦金(2881) Q1獲利業界冠軍、股利再創歷史新高！法說六大重點與匯率風險應對解析

富邦金(2881)在上週 6/5 召開法說會，帶來了首季吸睛表現，不只是 EPS 和稅後淨利穩坐金控龍頭，旗下壽險、銀行等子公司也同步表現亮眼，尤其富邦人壽的隱含價值（EV）首度突破兆元大關，成為法說會上的高光時刻。 至於大家特別關心的匯率議題，新台幣在 5 月大幅升值近 7%，讓富邦人壽原先準備的 270 億元外匯價格準備金已全數用完，公司也火速增提 100 億元，並啟用新制轉列 80 億元，展現強化體質的決心。 但更令人好奇的是—面對金管會對壽險業配息的審慎呼籲，富邦金會不會調整既定的股利政策？而在 AI、關稅與匯率波動的多重挑戰下，管理階層對下半年資本市場又有什麼操作思維與展望？ 這篇文章將帶你從以下 6 大重點，一次看懂富邦金的最新狀況、未來展望與股利政策等重點！ 1. 公司簡介 2. 營運概況 3. 未來展望 4. 股利政策 5. 體質評估 6. 結論 公司簡介 富邦金(2881)是台灣最大的金融控股公司之一，子公司涵蓋壽險、銀行、產險、證券、投信、證券投資等多元金融業務，並在香港和中國大陸擁有重要據點。 富邦金在 2020 年宣布收購日盛金融控股超過 50%的股權，並於 2021 年完成收購，達成臺灣首例金控合併。 子公司部分，富邦人壽是台灣保費收入第二大的壽險業者；台北富邦銀行則是在財富管理、手續費收入等項目具強勁競爭力。 再加上早期成功併購台北銀行與 ING 安泰人壽，以及拓展香港、廈門、上海等地的銀行據點，讓富邦金成為台灣唯一在兩岸三地都設有銀行子公司的金控，堪稱金融界的「跨海軍火庫」。 截至 2025 年首季，富邦金(2881)總資產達到 12 兆新台幣，年成長率 5.2%，淨值高達 9,142 億，年成長 2%。 營運概況（VIP內容） ★警語：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。