隴華投資 I-SEE GROUP：無人機與太空 AI 能否真正改善虧損？

AI 與軍工科技熱錢湧入，Shield AI 安全爭議掀估值風險

全球資金正加速流向 AI 與軍工科技題材。根據 LSEG Lipper 資料，至 6 月 3 日當週，全球股票型基金單週吸金 214.4 億美元，其中科技類股基金湧入 90.2 億美元，創近三週新高。市場把 AI 與國防科技視為下一波長線成長主軸，也同步推升相關公司估值與指數表現。 在 AI 基礎設施端，Nvidia（NVDA）持續擴大亞洲供應鏈與應用布局。執行長黃仁勳訪問南韓時表示，機器人將成為韓國下一個重大產業，並強調韓國在製造、機電系統與人工智慧上的累積優勢。Nvidia 也提到將與 SK hynix（HXSCL）、Samsung Electronics（SSNLF）等記憶體廠深化合作，並已在韓國啟動研發中心招募人力，待規模成熟後再設立實體基地。 記憶體供應鏈在這波趨勢中同樣重要。SK hynix 是 Nvidia 高頻寬記憶體（HBM）的主要供應商之一，Samsung 與 Micron Technology（MU）則在同一市場競爭。高階晶片不只支援資料中心，也可能延伸至軍事領域的大型 AI 模型與即時影像判讀，使 GPU 與 HBM 供應鏈逐步成為「數位軍備」的基礎設施。 另一端，估值達 127 億美元的國防科技新創 Shield AI，則因安全爭議受到關注。這家公司以自主飛行與 AI 軟體切入無人機作戰市場，試圖挑戰 Lockheed Martin（LMT）、RTX 等傳統軍火巨頭。不過，路透社引述內部資料與前員工說法指出，升級版 V-BAT 無人機在過去 18 個月內出現多起測試或訓練墜毀事件，且曾在美國德州近海訓練時發生螺旋槳夾傷事故，導致羅馬尼亞海軍官員兩根手指截肢、一根骨折。 報導還提到，V-BAT 曾在 NATO 葡萄牙示範活動中硬著陸、在德州引發草地火災，甚至在測試避碰飛行功能時，與一架載有員工及其子女的小飛機接近碰撞。內部吹哨者並指控，公司在事故報告中刪改或美化數據，且在對外展示時，曾將人工遙控描述為自主飛行。Shield AI 則回應，自家安全紀錄良好，相關事故多屬操作失誤，並表示 5 月 12 日事件源於違反既定安全程序，而非產品缺陷。 儘管爭議不斷，Shield AI 仍持續取得新訂單。五角大廈創新單位已與其簽署 X-BAT 無人機合約，這款更大型的機型設計作為戰機「忠誠僚機」，單價預估約 3,000 萬美元，並沿用 V-BAT 的飛控系統。美國國防部方面則表示，科技研發本就伴隨風險，任務是以速度與規模交付能力，顯示在地緣政治與軍事需求下，市場與政府對技術風險的容忍度正在提高。 在 AI 模型監管方面，OpenAI 已表態將遵守美國總統 Donald Trump 最新簽署的 AI 行政命令，對部分具高度網路攻擊能力的 frontier models，在上線前 30 天提供政府測試與評估。Anthropic（ANTHRO）也認為，相關機制有助鞏固美國在 AI 領導地位。這代表 AI 產業正試圖在創新速度與安全監管之間建立新的平衡。 整體來看，Nvidia 對韓國機器人與半導體供應鏈的布局、全球資金對 AI 與軍工科技的追逐、以及 Shield AI 因安全爭議引發的估值與合約風險，都反映 AI 軍備競賽已進入速度優先的新階段。對市場而言，成長想像與安全可控之間的拉扯，將持續影響相關企業的估值與投資人信心。

北約軍費轉向無人機與太空戰場，軍工股新洗牌誰受惠

在烏俄戰爭未歇、伊朗局勢緊繃之際，全球軍備競賽的重心正從傳統坦克與大砲，轉向無人系統、電子戰、衛星通訊與太空防禦。北約國家在軍費占 GDP 比重的壓力下，加速推動防務現代化，採購焦點也從大型武器平台擴大到導航抗干擾、廣域監控與指管通資系統。 傳統大型軍工股仍是這波支出的主要受益者，包括 RTX Corporation (RTX)、General Electric (GE)、Lockheed Martin (LMT)、Northrop Grumman (NOC)，以及歐洲的 BAE Systems plc (BAESY) 與 Dassault Aviation (DUAVF)。不過，市場更關注的是「看不見的戰場」：電子戰、混合戰、GPS 詐騙與網路攻擊，使得反干擾與備援導航成為新的採購優先順序。 太空與通訊也成為新戰場。報導提到，若 SpaceX 未來啟動 IPO，並以軍用衛星通訊與 Starshield 類系統切入國防市場，可能對既有承包商造成估值壓力，尤其是 Lockheed Martin (LMT) 在聯合發射聯盟中的角色，以及 RTX (RTX) 在軍用網路與戰術通訊領域的曝險。 無人機與無人系統則是另一個快速升溫的主題。Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) 與 Red Cat Holdings (RCAT) 被視為純度較高的受惠標的；Redwire (RDW) 也拿下向北約國家供應戰術無人機系統與後勤服務的合約。AIRO (AIRO) 則在歐洲推進 RQ-35 Heidrun 偵察無人機平台，並規劃加入 AI 導航與自主飛行功能。海事感測與材料供應鏈方面，Kraken Robotics (KRKNF) 與 Park Aerospace (PKE) 也被納入國防與航太主題。 太空發射領域中，Rocket Lab Corporation (RKLB) 因年初至今漲幅顯著，成為公開市場上少數可直接參與小型商業與國防發射服務的標的。整體來看，全球防務與航太族群的表現分化明顯，反映軍費成長並未平均分配，而是集中流向無人、電子戰與太空通訊等關鍵技術。

聯一光(3441)亮燈漲停，光學題材與營收轉強能延續嗎？

聯一光(3441)今日股價上漲至60.2元，漲幅9.85%，攻上漲停。盤面走強主因來自光學族群題材升溫，市場持續關注大立光相關題材帶動下的資金輪動，同時車用鏡頭、無人機與機器人視覺等應用前景，也推升中小型光學供應鏈的買盤熱度。 從基本面看，聯一光近月營收明顯轉強，連續數月年增率維持四成以上，讓市場對後續獲利改善有更多想像。技術面方面，股價已站上10日、20日等短中期均線，日線與週線維持多頭排列，顯示趨勢仍偏強。不過短線乖離已拉大，若後續量能無法延續，盤勢可能出現整理。 籌碼面上，外資由先前賣超轉為買超，三大法人近期買盤集中，主力籌碼也出現回補，形成短線多方共識。整體來看，聯一光目前屬於題材、營收與籌碼同步轉強的個股，但後續仍需觀察60元關卡上方能否持續放量換手，以及營收動能是否能進一步轉化為獲利表現。

瑞銀下調EHang評級與目標價，eVTOL商業化進度成焦點

瑞銀（UBS）將中國電動垂直起降飛行器開發商 EHang Holdings（EH）評級由買入下調至中性，並將目標價由 21.00 美元下調至 11.10 美元。報告指出，EHang 在合肥與廣州的商業運營仍依賴政府批准，且缺乏明確時間表；同時，公司對 2025 年收入預測下修約 9,000 萬人民幣，約為 18%，原因是重新評估部分交易的收入確認方式。 瑞銀雖然仍認為 EHang 是中國乘客 eVTOL 市場的領導者，但已將其 2026 至 2028 年的出貨量與收入預測削減 50% 至 70%。該行目前預估 EHang 要到 2029 至 2030 年才可能達到盈虧平衡，較先前 2026 至 2027 年的預測明顯延後，且收入預測仍低於市場共識 30% 至 50%。 不過，瑞銀也提到，中國 eVTOL 市場到 2030 年可能達到 300 億人民幣，主要由觀光與旅遊應用推動，EHang 有機會憑藉首發優勢及監管認證取得超過 50% 市占。另一方面，市場情緒目前仍偏弱，投資者對其商業運營擴張速度與監管批准進度仍在觀望；海外方面，EHang 也持續推進泰國試飛計畫，並規劃在 2026 年前向 20 個經批准運營區域交付 100 架飛機。

地緣政治升溫下的紅貓控股(RCAT)：回檔是情緒修正還是趨勢整理？

紅貓控股（RCAT）近日股價出現明顯回調，主因在於地緣政治緊張加劇，美國對伊朗無人機基地的打擊引發避險情緒，連帶使無人機板塊承壓，市場也出現高貝塔股票的獲利回吐。 從技術面看，RCAT 的長期趨勢仍偏多，但短線已出現較謹慎的訊號。相關指標包括：200 日移動平均線約在 11.286 美元，RSI 為 70.50，MACD 柱狀圖為 0.766，布林帶上軌 14.98 美元、中軌 10.82 美元、下軌 6.66 美元。這些數據顯示，股價在前期走強後進入回檔整理，短期下行動能仍需留意。 市場觀察重點可放在 12.87 至 13.09 美元的支撐區間，以及股價是否能重新站回 14.00 美元關卡。若能守住關鍵支撐，短線走勢可能回到整理格局；若支撐失守，回調壓力則會延續。 就基本面而言，RCAT 主打無人機軟硬體整合解決方案，應用在軍事與商業領域，產品包含 Arachnid 系列微型無人機、WEB 地面控制站，以及 FANG FPV 等精確打擊導向系統，也有飛行數據分析與存儲軟體平台。整體來看，公司業務方向清楚，但股價仍受地緣局勢與板塊輪動影響，後續表現仍需結合事件變化與技術支撐觀察。

地緣政治升溫帶動無人機板塊回調，紅貓控股(RCAT)技術面支撐受關注

近日受地緣政治緊張局勢升溫影響，無人機板塊面臨不利因素，投資人避險情緒升高，帶動高貝塔值股票出現獲利回吐。紅貓控股（RCAT）股價因此走弱，盤中最高14.71美元、最低13.50美元；6月3日收盤13.79美元，單日下跌1.16美元，跌幅7.76%，成交量為16,499,262股，較前一交易日減少23.18%。 市場分析指出，這波下跌反映板塊整體回調，個股走勢屬於過度上漲後的修正。技術面上，紅貓控股長期趨勢仍有一定支撐，但短期指標轉趨謹慎，200日移動平均線為11.286美元，相對強弱指數為70.503；30日支撐區間在10.34至10.47美元，200日支撐區間在12.87至13.09美元。後續市場將持續觀察股價能否守住關鍵支撐區間。 基本面方面，紅貓控股主要為無人機行業提供產品與服務，業務涵蓋第一人稱視角視頻護目鏡、無人機及相關設備銷售，並開發軟體即解決方案平台，支援飛行數據分析與存儲，提供診斷與軟硬體整合方案。 整體來看，RCAT近期受地緣政治與避險情緒影響出現回調，後續仍需留意板塊輪動、國際局勢變化，以及技術面支撐是否持續有效。

無人機題材回調壓力浮現，紅貓控股 (RCAT) 關鍵價位怎麼看？

近期地緣政治緊張升溫，美國對伊朗無人機基地的報復性打擊，引發市場避險情緒，無人機板塊出現回調，紅貓控股（RCAT）也因獲利回吐而走跌。 RCAT 主打無人機技術，聚焦軍事、政府與商業營運場景，產品涵蓋 FANG FPV 無人機、Black Widow 小型無人機系統，以及用於指揮控制的 WEB 平台，並持續發展飛行數據分析與診斷等軟體服務。 就技術面來看，RCAT 雖然長期趨勢仍偏多，但短線指標已出現謹慎訊號。RSI 為 70.50，MACD 柱狀圖為 0.766；200 日均線在 11.286 美元，布林帶上軌為 14.98 美元，中軌為 10.82 美元。6 月 3 日交易數據顯示，RCAT 開盤 14.37 美元，最高 14.71 美元，最低 13.50 美元，收在 13.79 美元，單日下跌 7.76%，成交量為 16,499,262 股，且較前一日減少 23.18%。 整體而言，RCAT 具備無人機軟硬體整合的基本面題材，但短期股價已反映板塊波動與避險情緒。後續可觀察無人機族群的整體走勢，以及 RCAT 是否守住 12.87 美元支撐、或重新站回 14.00 美元關卡。

Redwire收購Edge Autonomy進軍無人機，太空國防雙題材能否延續？

Redwire（RDW）近期股價單日大漲超過51%，市場關注焦點在於公司宣布以9.25億美元收購無人機與相關技術公司Edge Autonomy。Redwire原本以太空科技為主，產品涵蓋太陽能板、導航系統、低地球軌道衛星與科學設備，主要服務太空任務與衛星系統需求。 這次收購包含1.5億美元現金與7.75億美元股票，預計在2025年第二季度完成。Edge Autonomy的業務重點在長航程、長續航無人機，並具備固定翼與垂直起降等多元設計，客戶涵蓋美國陸軍、海軍陸戰隊、國土安全部及海外政府機構。 Redwire希望把太空端的近地軌道衛星能力，與地面無人機技術結合，形成從地面到太空的整合式指揮與應用網絡。公司也提到，完成收購後，國防相關收入占比將提升，整體營收規模與現金流表現有望改善。 不過，這筆交易也伴隨明顯風險。Redwire目前仍處於擴張與整併階段，短期獲利穩定性不足；收購規模不小，也會增加財務與現金流壓力。此外，太空科技與無人機市場競爭激烈，地緣政治因素也可能讓後續發展更複雜。整體來看，Redwire是太空與國防科技題材的高成長代表，但後續仍需觀察併購整合、訂單落地與財務體質的變化。

AeroVironment (AVAV) 獲 1.173 億美元合約後勁揚，擴產計畫如何支撐後續營運？

美股防務科技股 AeroVironment（AVAV）今日股價上漲約 5%，最新報價來到 201.05 美元，顯示市場買盤回流。 消息面上，AeroVironment 公布已獲得一筆 1.173 億美元的 firm-fixed-price 合約，用於採購與交付 82 架 P550 無人機系統，提供營級部隊偵察、監視與目標獲取能力，預計在 2026 年 7 月 23 日前完成，合約由 U.S. Army Contracting Command 主導。 此外，公司日前宣布將在俄亥俄州 Greene County 投資 1,500 萬美元擴增製造產能，新增約 44,000 平方英尺的製造、整合與測試空間，並預期創造約 200 個職位，以支援與國防及國安計畫相關的先進生物技術與材料。 市場解讀，連續合約與產能擴張可能成為推動未來營收成長的重要因素，也帶動 AVAV 股價走強。

美國國防預算推升KTOS股價，Kratos成長潛力與AI標的比較受關注

隨著美國總統特朗普提出1.5萬億美元的國防預算，Kratos防衛與安全解決方案公司（NASDAQ:KTOS）股價在2026年初顯著上漲。該公司專注於提供無人機、超音速測試載具及其他關鍵技術產品，並在國防市場中贏得了多項重要合約。根據Baron Capital的第一季度投資信函，KTOS的股價自年初的76美元攀升至1月中的131美元高點，然而，由於達到長期評估目標，公司選擇在此時減少持股。 儘管KTOS的表現亮眼，但Baron SMID Cap ETF指出，相較於某些人工智慧股票，其成長潛力可能有限。截至目前，共有46家對沖基金持有KTOS股份，顯示出市場對這一科技公司的信心。然而，分析師們認為，部分AI股票在風險和回報方面更具吸引力，因此建議投資者密切關注相關趨勢。 展望未來，隨著國防支出的增加及技術創新的加速，KTOS仍然是一個值得關注的標的。