PCB族群大漲為何泰鼎-KY逆勢走弱？從基本面、產業題材與籌碼三層架構思考換股與續抱策略

欣興(3037)高目標價背後，不是喊價而是獲利上修斜率

市場最近討論的焦點，不是欣興(3037)目標價喊到多高，而是賣方研究圈對其獲利預估與產業定位，正出現同步且持續的上修。以截至 2026/6/29 的資料來看，欣興收在 976 元，當前本益比約 67.9 倍；一致預估顯示，2026 年 EPS 約 14.37 元、2027 年 EPS 約 28.47 元，若以明年獲利推算，前瞻本益比約 34.28 倍。也就是說，市場看的不是成熟產業的靜態估值，而是欣興正從景氣谷底切入新一輪成長週期的獲利重估。 更值得注意的是，EPS 預估在一年內出現大幅改寫。回到 2025 年 7 月，市場對欣興今年 EPS 的預估僅 4.62 元、明年也只有 8.74 元；到了 2026 年 6 月，最新預估已升至今年 14.37 元、明年 28.47 元。這代表需求、價格、產能與產品組合正在同步改善，而不是單一題材短線發酵。對成長股而言，最有力的不是「業績很好」，而是「市場原本低估，之後被迫持續上修」。 券商報告的變化，也反映同樣趨勢。國票於 2026/6/23 給出 1200 元目標價，預估今年 EPS 14.48 元、明年 29.09 元；統一證券於 2026/6/16 給出 1200 元目標價，預估今年 EPS 16.84 元、明年 32.43 元；元富證券投顧於 2026/6/24 給出 1300 元目標價，今年 EPS 更上看 18.44 元；更早之前，野村證券於 2026/4/28 也已給到 1350 元目標價。重點不在於哪一家最準，而是多數機構的評價區間，已從年初的中低檔一路往四位數以上推進，顯示研究模型仍在追著基本面調整。 籌碼面同樣呈現大資金仍在場內。到 2026/6/29 為止，外資持股比重 38.16％、投信持股比重 10.92％，法人合計持股比重約 50.54％；年初以來，三大法人合計仍買超 22,754 張，其中投信買超 102,781 張最受關注。這顯示欣興並非只靠短線情緒推動，而是被大型資金長期配置的標的。當大盤波動加劇時，這類結構通常代表的是籌碼重整，而不一定是趨勢反轉。 營運數字也已經跟上。2026 年 5 月營收達 140.6 億元，續創單月新高；前 5 月累計營收 654.39 億元，年增 26.8％。更重要的是，成長品質並非來自低價搶單，而是高階 ABF 載板往大尺寸、高層數發展，帶動產品單價與產能利用率同步拉升。這種結構升級，通常比單純出貨量成長更能推升獲利彈性。 從產業位置來看，欣興的核心不只是 AI 題材，而是先進運算平台不可或缺的 ABF 載板。GPU、ASIC、伺服器 CPU、交換器與光模組升級，都在推動載板規格往上走；此外，欣興也切入 AI 系統板與光模組相關板材，使其受惠來源更分散。當市場從 AI 概念走向 AI 基礎設施全面升級，這種位於多個升級趨勢交會點的公司，往往更容易被重新定價。 風險仍然存在，尤其是估值偏高帶來的波動，以及 AI 供應鏈預期過高後可能出現的節奏修正。但就目前資料來看，營收創高、EPS 持續上修、券商目標價同步墊高，顯示基本面主軸仍在改善。欣興目前更像是市場還在追認它的新身價，而不是單純因題材而被推高的股票。

主動式ETF規模破千億，半導體加碼、伺服器調節透露什麼輪動訊號？

主動統一升級50今天收在10.62元，小幅上漲0.57%。近期隨大盤震盪，近一週回落6.7%，不過成立以來總報酬仍維持在3.4%。這檔主動ETF目前基金規模達1666.8億，折溢價約0.28%，市場交投依舊熱絡。 攤開今天的異動名單，經理人雖然沒有新建倉，但在既有持股上動作明確。今天買盤主要集中在半導體先進製程供應鏈，最大動作是加碼中砂 1560，一口氣增加100張，持股增幅達12.5%。另外也補了260張的ABF載板廠景碩 3189，持股增加8.84%。 相對地，伺服器相關族群則出現調節。金像電 2368 被減碼800張，持股水位下降超過兩成，影響權重最多；貿聯-KY 3665 也被減碼超過三成。連同光通訊的光聖 6442 也出現減碼，顯示經理人正在把部分部位獲利了結，進行資金輪動換手。 主動式ETF APP主打每日追蹤經理人新建倉、加碼與減碼名單，協助掌握主動式ETF的持股變化與資金流向，提供更即時的觀察角度。

主動式ETF 00405A 規模逼近240億，經理人加碼健策、華邦電、欣興

主動富邦台灣龍耀（00405A）今天收在 8.90 元，單日下跌 1.11%，近一週報酬為 -9.1%，成立以來總報酬為 -6.0%。不過，基金規模仍達 239.4 億元，資金動能維持穩定。 從今天的持股異動來看，經理人沒有出清任何持股，而是集中加碼原有重點部位。加碼最明顯的是健策，今天一口氣加碼 75 張，持股變動幅度達 71.43%。華邦電也被大買 2100 張，持股權重上升 1.63%，成為今天吃下最多資金的標的。 此外，ABF 載板的欣興也獲得加碼 250 張，持股增加 26.60%。從這份名單可以看出，資金主要集中在散熱、記憶體與載板等硬體零組件族群。在沒有新增或刪除持股的情況下，經理人透過精準加碼，反映出對後續盤勢的持續關注。 《主動式ETF》APP可追蹤主動式ETF每日持股動向與資金流向，並提供每日操作日報，協助掌握經理人建倉、加碼與減碼變化。

主動式ETF回檔整理，聯電與ABF載板成加碼焦點

主動復華未來50近期隨盤勢拉回，近一週下跌7.9%，但成立以來累積報酬仍達103.6%。在這波回檔中，經理人並未擴大布局新標的，而是集中加碼既有持股，顯示資金配置出現明確轉向。 今天變動幅度最大的標的為聯電 (2303)，單日加碼2000張，持股數提高18%以上。這筆操作反映經理人對成熟製程指標股的偏好，也讓聯電成為觀察主動式ETF資金動向的重要個股之一。 除了聯電，資金也明顯流向ABF載板族群。景碩 (3189)、南電 (8046)、欣興 (3037) 皆獲得加碼，其中景碩持股變動幅度達6%。此外，測試介面廠穎崴 (6515) 也在加碼名單中。整體來看，經理人將資金集中在位階相對較低、且具業績支撐的半導體周邊供應鏈，反映出偏向防禦與選股並重的配置思路。 主動式ETF APP則提供每日持股變動與資金流向追蹤功能，協助使用者觀察經理人新建倉、加碼與減碼標的，進一步理解主動式ETF的持股變化與資金集中方向。

主動式ETF回檔後加碼聯電與ABF載板三雄，資金往哪裡集中？

主動式ETF《主動復華未來50》近一週回檔7.9%，但成立以來總報酬仍達103.6%。在這波拉回過程中，經理人並未閒置資金，反而持續調整持股結構，將加碼重心放在特定族群。 今天最明顯的動作是大舉加碼聯電(2303)，一次買進2000張，持股數增加超過18%。在大盤震盪的環境下，這樣的操作顯示資金偏向成熟製程指標股，也反映經理人對下半年配置的判斷。 除了聯電，資金也明顯流向ABF載板族群。景碩(3189)、南電(8046)、欣興(3037)同步獲得加碼，其中景碩的持股變動幅度達6%。此外，測試介面廠穎崴(6515)也出現在加碼名單中。整體來看，經理人把資金轉向位階相對較低、且具備業績支撐的半導體周邊供應鏈。 這篇內容也凸顯主動式ETF資訊追蹤的價值：可觀察經理人每日建倉、加碼、減碼與清倉動向，協助理解資金流向與持股變化。

主動式ETF 00405A 規模近240億，經理人加碼健策、華邦電與欣興

主動富邦台灣龍耀（00405A）今日收在 8.90 元，單日下跌 1.11%。近期盤面震盪下，近一週報酬為 -9.1%，成立以來總報酬為 -6.0%。不過，這檔基金目前規模仍達 239.4 億元，資金動能維持穩定。 從最新持股異動來看，經理人今天沒有出清任何持股，而是集中加碼原有重點部位。加碼幅度最明顯的是健策（3653），今天一口氣加碼 75 張，持股變動幅度達 71.43%。另外，華邦電（2344）也被加碼 2100 張，持股權重增加 1.63%，成為今天吃下最多資金的標的。 除了健策與華邦電，欣興（3037）今天也獲得加碼 250 張，持股增加 26.60%。從這份名單可以看出，經理人趁著近期績效回檔，將資金集中在散熱、記憶體與 ABF 載板等硬體零組件族群；在沒有新增或刪除股票的情況下，這種針對特定族群的加碼動作，顯示主動式ETF的持股調整仍相當積極。

主動式ETF規模破千億，統一升級50加碼中砂與景碩，資金輪動怎麼看？

主動統一升級50今日收在10.62元，小幅上漲0.57%；近一週回落6.7%，但成立以來總報酬仍為3.4%。目前基金規模達1666.8億，折溢價約0.28%，交投維持熱絡。 持股異動方面，經理人今天沒有新建倉，但在既有部位上明確調整。半導體先進製程供應鏈是主要加碼方向，其中中砂增加100張，持股增幅12.5%；ABF載板廠景碩也加碼260張，持股增加8.84%。 相對地，伺服器相關族群出現減碼。金像電遭減持800張，持股水位下降超過兩成；貿聯-KY減碼超過三成，光通訊的光聖也同步減碼。整體來看，這次操作呈現對半導體鏈加碼、對伺服器PCB與連接線及部分光通訊調節的輪動特徵。

南電(8046)急挫逾6%：ABF復甦為何仍卡在庫存與稼動率

今天ABF載板族群回檔，南電(8046)盤中急挫逾6%帶頭修正，反映市場對復甦節奏的耐心下降。問題不在需求完全不存在，而在需求擴張速度還不夠快，無法讓稼動率、毛利率與評價同步上修。 AI伺服器題材確實提高了市場對ABF的想像，因為高階運算帶動板層數、尺寸與訊號完整性要求提升，對載板規格升級是實質利多。但目前AI需求較像局部亮點，非AI應用仍偏弱，傳統伺服器、消費性電子與部分通訊訂單回補力道也不夠一致，讓整體產能利用率仍難明顯改善。 載板產業真正的關鍵，不只是接單，而是訂單能否推升稼動率。ABF屬於資本密集產業，設備折舊、良率改善、材料規格與製程穩定度，任何一項不到位，毛利率就不容易快速反彈。去年下半年以來的庫存調整壓力仍未完全解除，市場更在意後續幾季是否能看到稼動率連續改善，而不是單月營收的小幅變化。 同樣是ABF族群，景碩(3189)相對抗跌，這顯示市場開始更細緻地評估各家公司在高階載板、AI應用與客戶結構上的差異。南電(8046)與欣興(3034)面臨較直接的景氣驗證壓力，因為只要傳統需求不夠強，市場就會先盯著庫存週轉與接單能見度；若某家公司在高階應用、特定客戶或特殊規格產品上更有進展，股價通常也會更先反映。 從籌碼面看，ABF族群目前缺少一致的資金回補方向。沒有明確法說上修、沒有連續營收加速、也沒有大規模庫存重建時，法人通常不會在這個位置積極追價，反而容易在反彈時調節。中期趨勢要成立，仍需月營收年增持續翻正、毛利率止跌回升、庫存天數下降，以及下半年接單能見度明顯提高。 整體來看，ABF不是不能看，而是需要更耐心地等數字連續轉好。接下來真正值得追蹤的，不是誰先跌或誰先彈，而是誰能把AI需求轉成穩定出貨，把高階製程轉成持續毛利改善，把庫存去化轉成財報上看得見的現金流回升。

南電(8046)急挫逾6%，ABF復甦為何仍卡在庫存

南電(8046)盤中急挫逾6%，市場對ABF載板復甦節奏重新定價。這一輪回溫並非需求消失，而是需求尚未快到足以同步推升稼動率、毛利率與估值。ABF最受關注的問題，不是短線波動，而是終端客戶庫存仍未清乾淨，使上游看到的多是零星回補，難以形成足以推高產能利用率的訂單潮。 AI伺服器確實提升ABF的想像空間，高階運算對板層數、尺寸、訊號完整性與載板規格的要求都在升級。但目前AI更像局部亮點，尚未帶動整個族群同步復甦。傳統伺服器、消費性電子與部分通訊應用的回補力道仍不一致，使ABF廠即使有高階產品組合，仍難以單靠這個成長故事掩蓋整體稼動率不足的現實。 載板產業真正的關鍵，不只在接單，而在固定成本能否被有效攤提。ABF屬於高資本支出產業，設備折舊、良率改善、材料規格與製程穩定度，任何一項不到位，毛利率都很難快速修復。接下來幾季更值得觀察的是稼動率能否持續往上、庫存天數能否下降，以及毛利率能否從谷底緩步回升。 同樣身處ABF族群，南電(8046)、欣興(3034)與景碩(3189)的走勢開始出現分歧。市場不再只用族群概括，而是更細看產品組合、客戶結構與高階應用比重。若公司在高階載板、AI相關應用或特殊規格產品上更有進展，股價往往會先反映那部分優勢。

鉅橡(8074)盤中漲逾5%，反彈能否站穩69元區間？

鉅橡(8074)盤中股價上漲5.78%，報69.6元，走勢屬於近期連跌後的短線反彈。市場關注焦點，主要在於公司於絕緣材料與PCB鑽孔墊板的獲利體質，第1季營收與獲利雙成長、EPS創同期新高，以及AI伺服器與高階載板材料布局等基本面題材。 從技術面來看，鉅橡股價先前自90元以上區間回落，均線結構仍偏弱，短線反彈更接近技術性修復。籌碼面上，近半個月三大法人多偏賣超，主力籌碼也呈現調節，不過官股銀行偶有買超，對盤面信心有一定穩定效果。 公司業務方面，鉅橡為PCB鑽孔墊板與絕緣材料相關業者，近年也持續布局AI伺服器、多層板與ABF載板用材料，並以美耐板、建材產品分散景氣循環。基本面雖有營收年增與新廠試車等後續題材，但目前本益比仍偏高，加上籌碼尚未完全轉穩，後續是否能守住69至72元整理區間，將是觀察反彈延續性的關鍵。