AZN 靠 AI 併購放大美國營收？先看癌症研發的真實價值

Hims & Hers Health(HIMS)轉向長期照護與AI醫療，營收展望為何受關注？

近期美股數位醫療平台 Hims & Hers Health（HIMS）買盤動能轉強，盤中追價意願升溫，外盤成交量高於內盤，帶動股價走揚。市場焦點主要放在數位醫療產業從單次線上開藥，逐步轉向慢性病與體重管理等長期照護服務的趨勢。 公司近期營運重點包括推出 Labs AI 功能，協助用戶更精準解讀檢測報告；同時擴大減重市場布局，並已與 Novo Nordisk 合作，在平台提供品牌 GLP-1 藥物。財務方面，2026 年第一季營收為 6.08 億美元，每股虧損 0.40 美元；公司預估 2026 年第二季營收為 6.8 億至 7 億美元，全年營收目標上看 28 億至 30 億美元。 不過，Hims & Hers Health（HIMS）也面臨 Amazon One Medical 等同業擴大 GLP-1 體重管理方案所帶來的價格競爭與監管壓力。後續觀察重點，將在於其能否持續放大自費數位醫療品牌規模，並延伸長期照護服務能力。

Tempus AI Q1營收年增36%卻擴大虧損，AI醫療成長能否抵消獲利疑慮？

Tempus AI（NASDAQ:TEM）早盤股價來到 50.16 美元，約跌 5%，在近期大盤上漲背景下表現相對疲弱。市場關注其雖具短線軋空題材，但基本面虧損擴大，讓多空拉鋸更明顯。 根據報導，Tempus AI 第一季營收達 3.481 億美元，年增 36.1%，優於 H.C. Wainwright 預期的 3.453 億美元，顯示成長動能仍在。不過，公司同期淨損達 1.259 億美元，每股虧損 0.71 美元，高於該機構原先預估的 8,470 萬美元虧損，且營運虧損較前幾季擴大，導致該機構將目標價自 95 美元下修至 64 美元，並維持 Buy 評等。 此外，Tempus AI 於季內延伸與 Gilead、Merck 等大型藥廠合作，並在與 Medtronic 的 ALERT 試驗中顯示，其 AI 驅動 EHR 警示可提升 40% 心臟瓣膜手術成效，凸顯其在精準醫療 AI 的長線潛力。不過，在虧損壓力尚未改善前，短期股價仍可能受獲利疑慮與高空頭部位影響。

Praxis Precision Medicines 臨床失利重挫，癲癇新藥開發下一步怎麼看？

Praxis Precision Medicines（PRAX）今早股價明顯下挫，最新報價 301.36 美元，跌幅約 10.08%，盤中也出現放量走低，反映市場對其癲癇新藥試驗結果的失望情緒。 公司前一日於延長交易時段走弱，主因是其用於局灶性發作癲癇（focal onset seizures, FOS）的候選藥物 vormatrigine，在 Phase 2/3 POWER1 臨床試驗中，未能達成「每月癲癇發作頻率變化百分比」這項主要終點。不過，試驗仍達成 50% 反應率的次要指標，且 once-daily 口服療法整體耐受性良好，不良事件相關停藥率低於 10%。 在研發策略上，Praxis 已暫停另一項針對成人 FOS 的 POWER2 試驗收案，以檢視整體開發計畫並評估可能的研究調整。短線來看，主要終點失利與試驗暫停收案都形成明顯壓力，後續市場將關注公司對高劑量臨床訊號與後續試驗設計的具體說明。

FDA安全疑慮引發Fulcrum Therapeutics（FULC）重挫，pociredir停止開發

福克倫生技（Fulcrum Therapeutics，FULC）在延後交易中股價暴跌近50%，主因是公司宣布停止主要產品 pociredir 的開發。公司表示，美國食品藥品監督管理局（FDA）對該藥物在鎌形紅血球病治療上的安全性提出顧慮，並認為其利益與風險評估存在問題。 根據公司說法，FDA在最近會議中提到，另一種 PRC2 抑制劑 Tazverik（tazemetostat）今年3月撤出市場後，相關血癌風險高於原先預期，也加深了對同類機制藥物的審視。Fulcrum Therapeutics 執行長 Alex Sapir 表示，公司在檢視監管意見、現有資料與後續可行性後，決定停止 pociredir 的開發。 同時，公司已啟動策略選擇評估，包括潛在出售方案，並計畫保留資本、明顯削減營運開支。這起事件反映出生技新藥開發面臨的監管與研發不確定性，也讓市場後續聚焦 Fulcrum Therapeutics 未來的資本運用與策略調整方向。

Tempus AI營收年增36%但虧損擴大，合作擴張能否支撐估值修正？

Tempus AI（NASDAQ:TEM）公布第一季財報，總營收達3.481億美元，年增36.1%，並高於市場預期的3.453億美元。不過，公司淨虧損達1.259億美元，每股稀釋虧損0.71美元，虧損幅度高於預估。H.C. Wainwright雖維持買入評級，仍將目標價由95美元下修至64美元。 在業務合作方面，Tempus AI持續擴充夥伴關係，包括與Gilead合作推出企業級AI驅動的Lens平台、與Merck建立多年戰略合作以加速生物標記的發現與開發，並公布與Medtronic的ALERT試驗結果，顯示其AI驅動的電子健康紀錄警報能將生命救援心臟瓣膜手術成功率提升40%。 整體來看，Tempus AI仍屬於以人工智慧推動精準醫療的健康科技公司，營收成長與合作進展具備題材，但虧損擴大也反映市場對其獲利能力仍有疑慮。

長期照護族群強勢上漲，智慧醫療概念股受資金青睞

今日長期照護族群盤中表現強勁，整體類股漲幅達6.70%，漲勢主要集中在具備智慧醫療概念的個股。華碩 (2357)、仁寶 (2324)、宏碁 (2353)、鐿鈦 (4163)、合世 (1781) 等，盤中皆有接近漲停的表現。這波行情並非全面性族群普漲，而是資金鎖定在高齡化趨勢下，能將科技整合導入長期照護解決方案的標的。 市場關注焦點來自全球高齡化社會的結構性變化，以及 AI、物聯網（IoT）在健康照護領域的應用潛力。具備研發實力與製造優勢的電子業者，透過智慧感測、遠距監測、數據分析等技術導入長期照護，形成智慧長照服務的整合題材，使傳統長照與電子產業的跨界合作成為盤面亮點。 後續觀察重點在於個股是否具備明確的智慧醫療布局，以及技術導入進度、與醫療機構的合作狀況、未來營收與獲利是否能逐步反映新業務效益。短線上部分個股漲幅已高，需留意題材延續性、量價變化與法人籌碼動向，作為判斷族群熱度能否持續的重要依據。

美國藥廠加速合作中國生技，供應鏈安全風險升溫

中國生技產業快速崛起，引發西方立法者與投資人關注。禮來（LLY）近期宣布與中國製藥商達成最新協議，輝瑞（PFE）也確認與中國企業合作開發新藥，顯示美國藥廠正加大對中國生技產能與研發資源的依賴。 報導指出，這類授權與合作交易雖有助於加快新藥研發，也同時帶來供應鏈安全與地緣政治風險的疑慮。金融時報引用分析認為，若美國過度依賴中國生技公司，未來一旦中美關係惡化，生技產業可能被視為新的施壓工具。 市場之所以關注中國生技，原因在於其具備四項優勢：製程專業知識、高度成本效益、充沛的人才與勞動力，以及深度融入全球供應鏈。相關條件讓國際藥廠更容易與中國企業展開合作，但也使產業鏈在地緣政治變化下更具不確定性。

瀚宇博、佳世達、台燿、長佳智能與達興材料盤後焦點：題材、營運與布局一次看

7/17 盤後焦點個股包括瀚宇博(5469)、佳世達(2352)、台燿(6274)、長佳智能(6841)與達興材料(5234)。 瀚宇博(5469)將於 7 月 19 日進行除息交易，擬配發現金股利 2.4 元。公司今年在網通與伺服器領域動能提升，產品朝高頻、高層數與多樣化發展，以分散市場波動風險。其營收結構中，PC/NB 仍占 40%，網通占 17%，伺服器占 10%，遊戲占 10%，LCD 占 7%，其他則包含 STB 與汽車等。雖然 NB 市場需求仍有壓力，但公司持續加強伺服器與網通布局，並朝 100G 交換器到 400G 產品方向推進，以因應邊緣運算與 5G 基地台周邊運算需求。 佳世達(2352)上半年受到資訊產品庫存調節影響，營收表現較為平淡，但公司預期下半年營運有機會回溫，全年營收仍有望維持 2,000 億元以上。主要動能來自醫療與智能解決方案兩大事業的成長，資訊產品在經歷數季調整後，也可能出現回補需求。隨著股價走強，佳世達市值已越過千億元。 台燿(6274)日前公布 6 月合併營收 12.06 億元，月減 10.5%，年減 19%；今年前 6 月營收 74.09 億元，年減 24.5%。法人認為，台燿經歷伺服器產業庫存調整後，下半年營運有望較上半年改善，且伺服器終端新平台陸續推出，也有助後續表現。另方面，PCB 族群持續推進東南亞布局，台燿與聯茂皆已敲定泰國投資新設廠，相關效益預估將在後續逐步浮現。 長佳智能(6841)聚焦 AI 醫療應用，並與廣達合作拓展國際智慧醫療市場，目標涵蓋美國、歐洲與大陸醫院，搶攻龐大醫療 AI 需求。公司具備醫療 AI 解決方案研發能力，且近期輝達也積極投入智慧醫療與藥物探索領域，而長佳智能的合作夥伴廣達與輝達之間也有深度合作。長佳智能目前已取得 11 項台灣 TFDA 與 6 項美國 FDA 醫材上市許可，近期並與馬來西亞伊莉莎白二世醫院簽署合作備忘錄，導入 7 項人工智慧醫療軟體，期望提升診斷效率並縮短病患等待時間。 達興材料(5234)則強調持續拓展半導體相關應用，顯示公司產品方向正朝更高附加價值領域延伸。

OpenAI生物防禦計畫上線，微軟押注政府AI新局

OpenAI宣布啟動「Rosalind Biodefense」生物防禦計畫，開放美國政府、盟友與可信開發者使用GPT‑Rosalind，聚焦生化威脅偵測、疫情預備與藥物開發，背後主要資金方是微軟。 微軟股價在5月29日單日收漲5.45%，升至450.24美元，市場開始重新評估AI企業的政府合約價值。這項合作牽涉勞倫斯利佛摩國家實驗室、約翰霍普金斯大學應用物理實驗室與CEPI，顯示計畫不只是商業試水，而是更靠近國家安全體系。 對微軟來說，政府與國防機構的AI合約具備高黏著度與較高定價空間，一旦進入基礎設施層級，替換成本通常較高；但生物防禦AI的商業化周期也很長，短期未必能直接反映在財報。市場現在反映的，更多是未來政策與基礎設施想像，而不是下季營收貢獻。 對台股而言，這條線目前與硬體供應鏈的直接連動還有限。OpenAI這次主軸是軟體模型與政府合作，短期不太會直接帶動台灣伺服器或散熱廠接單，但若AI生物醫療需求擴張，高效能運算與相關基礎設施需求仍值得持續觀察。 競爭面上，Google DeepMind已有AlphaFold，Amazon AWS則是美國聯邦政府雲端服務的重要供應商；OpenAI與微軟Azure深度綁定，等於在政府採購與AI生物防禦市場正式拉開新的競爭面。 這一步能否真正成立，接下來可觀察兩件事：微軟Azure政府雲端業務是否出現更明確的成長，以及CEPI「百日疫苗」相關專案是否出現具體交付成果。若沒有實際商業轉化，估值邏輯仍偏向預期；若後續政府合約持續增加，微軟的AI政府基礎設施定位將更清楚。

Eli Lilly營收爆發、Novo Nordisk緊追，全球生技製藥2024強勢反彈

2024年全球生技製藥業迎來明顯復甦，20大公開上市生技製藥公司中有19家營收年增，合計營收攀升至8804億美元，年增7.9%。其中，Eli Lilly (LLY) 以32%的年增率衝上445億美元，成為成長最快的公司；Novo Nordisk 則以25.5%的增幅達到421億美元，主要動能來自肥胖與糖尿病用藥的強勁銷售。 Eli Lilly 的 Mounjaro 與 Zepbound 全球銷售額達165億美元，帶動營收與獲利同步成長，營業利潤年增99.7%，淨利年增102%。Novo Nordisk 的 Ozempic 與 Wegovy 則合計貢獻259億美元，讓肥胖治療市場成為全球生技製藥業的核心戰場。市場預估，隨著相關產品市占擴大，Eli Lilly 2025年營收有望進一步提高，成長幅度可能超過 Novo Nordisk。 除了肥胖藥題材，美國大型藥廠也出現復甦。Pfizer (PFE) 2024年營收年增6.8%至636億美元，Eliquis 全球銷售突破133億美元；加上併購 Seagen 後的產品線延伸，為未來營運帶來更多變化。Pfizer 的 Paxlovid 銷量雖大幅成長，但整體成長動能正逐步回到慢性病與癌症治療領域。 Merck & Co 受 Keytruda 帶動，Astellas Pharma 也因 Xtandi 表現強勁，成為獲利成長亮點；不過 Bristol Myers Squibb、Gilead Sciences 則因資產減損與研發費用承壓，獲利下滑幅度超過50%，顯示產業內部分化仍然明顯。 展望2025年，大型生技製藥公司整體成長仍可期待，但主力藥物專利到期與美國藥價政策壓力，可能讓成長速度較2024年放緩。未來能否持續透過新藥開發、產品多角化與併購補強動能，將是觀察全球生技製藥產業的重要方向。