同業還在冷，熱映創 4 個月新高，是真轉強還是曇花一現？

AI 估值先喘口氣：美股輪動轉向防禦，科技股還在洗盤嗎？

這一週美股的重點不是全面崩跌，而是資金明顯從高預期的科技與半導體，轉向能源、金融、醫療與不動產等現金流較穩的板塊。S&P 500、Nasdaq 相關指數與道瓊同步回落，但市場走法更像是在替 AI 熱潮做估值校正，而不是風險資產全面撤退。 從板塊表現來看，輪動非常清楚。能源、不動產、金融、醫療與消費必需品收紅，科技板塊則成為整週最弱的一群。這代表市場不再只看成長敘事，而是重新回到誰能穩定產生現金流、誰的估值較能站得住。 科技股下跌的核心，不是題材失效，而是定價太滿。過去一年最擁擠的 AI 交易，讓 NVIDIA、AMD 這類晶片龍頭已經被市場提前反映了不少未來成長。當市場對 AI 競爭與應用速度的想像再被點燃時，投資人也同步開始追問：AI 落地速度，是否真的能跟估值相匹配？ 這也解釋了本週科技股波動加大的原因。市場開始從看故事，轉向看試算表：需要多少資本支出才能維持 AI 成長、雲端與晶片投資能帶來多少回報、哪些公司有真正可持續的商業模式。當沒有新增強勁利多時，擁擠籌碼的修正就會來得很快。 與科技股撤退同時發生的，是防禦與價值族群被重新加碼。金融、醫療、消費必需品因獲利可預測、殖利率可見度較高，在利率仍偏高的環境裡更容易吸引資金。J. M. Smucker 與 Pepsico 的股利動作，也強化了市場對現金回收能力的偏好。 金融族群內部則不是整齊一致地走強，而是有選擇性。Independent Bank Corp. 雖然第二季獲利與 ROA 表現不錯，管理層也提到可望受惠於高利率環境，但市場端仍聚焦在 CRE 風險、存款成本與資產配置等變數，顯示資金不是無腦追價，而是在挑選現金流與資產品質更穩的公司。 能源、不動產走強，背後則牽涉利率與通膨的再定價。能源板塊上漲，反映市場對油氣資本支出週期回升的預期；不動產在高利率壓力下仍有表現，則像是資金開始押注利率高點接近，長天期資產的折現壓力有機會先行緩解。 另一個值得注意的現象，是小型成長股與高風險公司開始明顯失寵。部分 Nasdaq 掛牌企業因股價跌破 1 美元而收到不合格市價通知，甚至面臨摘牌壓力。這反映出在資金成本偏高的環境下，市場對沒有清楚獲利路徑、規模又小的公司，耐心快速下降。 如果把這波輪動放到更大的框架看，重點其實很簡單：市場正在從單一主題狂飆，回到多元配置與基本面驗證。AI 和半導體仍然是未來幾年的主線，但估值不能長期只靠想像支撐。投資人現在更在意的，是這些公司能不能把資本支出轉成現金流，把模型能力變成穩定營收。 長線來看，AI 基礎建設、資料中心、雲端資本支出、光通訊與電力基建這些趨勢不會因為一週修正就改變。只是市場在提醒：故事可以先跑，財報最後還是要跟上。真正值得追蹤的，會是聯準會利率路徑、全球景氣走勢，以及 AI 投資能否轉化成可持續獲利。

華景電(6788)1月營收創近4個月新高，成長動能如何延續？

華景電(6788)公布1月合併營收1.29億元，創近4個月以來新高，月增15.91%，年增35%，呈現雙雙成長。公司屬於電子上游-PCB-材料設備族群，這次營收表現顯示短期動能明顯回升。

應廣(6716)Q2營收連兩季成長，為何獲利仍大幅下滑？

應廣(6716)公布23Q2營收2.6326億元，季增53.6%，並已連續2季成長，但年減約13.25%。毛利率為28.9%，歸屬母公司稅後淨利1.6125千萬元，年減約76.84%，每股盈餘0.54元，每股淨值25.57元。 累計至23Q2，應廣營收4.3466億元，年減24.14%；歸屬母公司稅後淨利累計1.1396千萬元，年減92.51%；累計每股盈餘0.38元，年減92.59%。 整體來看，應廣(6716)雖然單季營收出現回升，但獲利表現仍明顯弱於去年同期，後續仍需觀察營收回溫是否能進一步反映到獲利改善。

美達科技(6735)7月營收創近2個月新低，年減幅度擴大

美達科技(6735)公布7月合併營收1,410萬元，月減28.24%，年減56.21%，為近2個月以來新低，顯示營收表現同步走弱。累計2023年1月至7月營收約9,290萬元，年減69.01%，反映今年前七月營運規模較去年同期明顯縮減。

光罩(2338)6月營收回落，短期營運動能如何解讀？

光罩(2338)公布6月合併營收6億元，創近2個月新低，月增率為-4.9%，年增率為-9.94%，呈現月、年同步衰退，營收表現不佳。累計2023年前6個月營收約33.63億元，較去年同期減少9.14%。

慶生(6210)營收連兩季回升，虧損與毛利率壓力為何仍未改善？

慶生(6210)公布24Q2營收6,678.3萬元，雖然季增7.49%、已連2季成長，但年減約14.1%；毛利率為-25.79%，歸屬母公司稅後淨利為-2,903.6萬元，單季EPS為-0.83元，每股淨值15.2元。 截至24Q2止，累計營收1.2892億元，較前一年度累計營收衰退26.72%；歸屬母公司稅後淨利累計-6,246.1萬元，累計EPS為-1.78元。 整體來看，慶生(6210)雖然單季營收出現回升，但營運仍處於虧損狀態，毛利率也尚未轉正，後續能否延續營收改善並帶動獲利結構修復，仍是市場關注重點。

萬旭(6134)7月營收續弱，累計前7月仍年減13.67%

萬旭(6134)屬電子上游連接元件，公司公布7月合併營收9,270萬元，為近2個月以來新低，月減1.97%、年減31.93%，呈現同步衰退。 累計2023年1月至7月營收約6.84億元，較去年同期年減13.67%。整體來看，最新營收表現仍偏弱，後續是否改善，仍有待觀察後續月營收變化。

安馳(3528)5月營收創近4個月新高，累計前5月仍年減31.34%

安馳(3528)公布5月合併營收4.74億元，創近4個月以來新高，月增15.12%，年減19.02%。雖然較上月回升，但成長力道仍不如去年同期。累計2024年前5個月營收約21.21億元，較去年同期年減31.34%。

關稅題材推升日馳(1526)走強，17.2元能否站穩成關鍵

日馳(1526)今天盤中表現亮眼，股價一度上漲9.55%，來到17.2元。這波走強主要來自臺美關稅協議底定後，市場預期臺灣機械與汽機車零組件的關稅條件有望下調，帶動出口比重高的電機機械族群吸引資金關注。 日馳本身具備精密傳動技術，自行車變速系統也是市場常提到的題材之一。在近期市場偏好低基期傳產輪動、電子資金外溢的背景下，股價容易被題材推動而加速上行。不過這類走勢通常節奏較快，盤中震盪與獲利了結壓力也會同步增加。 從技術面來看，日馳近期已站上短中期均線，均線結構朝多頭排列發展，MACD、RSI、KD也偏向多方，屬於量價齊揚的型態。籌碼面同樣不弱，前一交易日起外資與三大法人轉為連續小幅買超，主力買超占比也有回升，對短線行情形成支撐。 不過，短線關鍵仍在於股價能否在16～17元區間上方站穩，並進一步形成新的整理平台。若後續量能可維持高檔，且不是快速拉升後就縮量，這波多頭延續機會較高；反之，若量縮且守不住關鍵價位，短線拉回整理風險就會升高。 基本面方面，日馳屬於電機機械族群，主要產品涵蓋腳踏車零組件與機械五金，也是全球第三大自行車變速器生產商，並具備精密齒輪與高速傳動系統技術。市場也將其能力聯想到機器人、無人機等應用，因此常成為話題焦點。 但就目前而言，公司月營收年增率仍處於衰退，顯示本業尚在調整期，尚未出現明確翻身訊號。今日股價轉強，更多仍是關稅題材與資金輪動所帶動。後續觀察重點在於關稅利多是否能反映到訂單與營收，以及當市場熱度退去後，股價是否會因基本面尚未完全轉好而出現較大波動。

禾昌(6158)8月營收創新高、累計仍年減，後續動能怎麼看？

禾昌(6158)公布8月合併營收1.77億元，創2022年7月以來新高，月增11.85%、年增9.95%，呈現雙雙成長。累計2023年1月至8月營收約11.93億元，較去年同期年減16.45%。