禾伸堂（3026）在被動元件價格戰中的評價上修關鍵：MLCC產品組合升級與結構性成長驗證

禾伸堂(3026)轉攻高階應用，AI伺服器題材與處置股影響受關注

禾伸堂(3026)近日舉行股東常會，對外說明最新營運藍圖，成為市場關注焦點。董事長提到，高階被動元件設備交期較長，預期到2027年可能出現較大的供需缺口，因此公司將大幅降低消費性MLCC比重，轉向資料中心、BBU、人形機器人與飛天車等四大領域。 市場法人認為，禾伸堂提早布局耐高壓電容，有助於對應AI伺服器架構升級需求。交易面上，該股近五日漲幅達45.48%，25日收盤價為523元，已遭證交所列為注意股並新增為處置股，處置期間延長至6月8日，採每20分鐘撮合一次。 基本面方面，禾伸堂(3026)為國內MLCC製造及代理大廠，2026年4月營收達14.27億元，年增21.12%，創近49個月新高，顯示轉型高階應用的成效逐步顯現。籌碼面上，截至5月25日，近5日三大法人合計買超1,577張，外資與投信買盤偏積極；主力買賣超近5日占比達18.1%，加上買賣家數差多為負值，顯示籌碼有集中現象。 技術面來看，4月30日最新一筆資料顯示，當日股價收在212.50元，單月成交量達17,109張，之後股價呈現陡峭上升趨勢，短線累積漲幅明顯。由於目前已進入處置階段，流動性受限，後續需留意乖離率偏高與量能變化，觀察基本面是否能持續支撐市場評價。

禾伸堂(3026)AI需求帶動MLCC交期拉長，產能擴充與缺貨趨勢受關注

被動元件廠禾伸堂(3026)在股東會中釋出AI需求持續帶動MLCC剛性需求的訊息，並指出目前產品交期已拉長至20多周，市場供需偏緊。公司表示，今年第三季至明年首季將陸續進駐新設備，預計今年底新增二至三成產能，明年再提升三至四成；若AI需求延續，2027年被動元件缺貨情況可能更明顯。 禾伸堂目前客戶涵蓋美系四大雲端服務供應商及戴爾等大廠，AI伺服器電力需求提升，帶動MLCC用量增加。公司也提到，從輝達A100、H100、Blackwell到即將推出的Vera Rubin系列，均有助於推升MLCC量價表現。中長期來看，禾伸堂持續提高高階元件比重，並看好BBU、人形機器人及飛行汽車等應用，作為未來三至五年的新動能。 營運數據方面，禾伸堂2026年4月合併營收為1427.47百萬元，年增21.12%；3月營收1289.89百萬元，年增0.1%；2月營收1018.59百萬元，年減2.3%。公司本益比為53.9倍，現金股利殖利率為1.1%。 籌碼面上，5月25日三大法人合計買超755張，其中外資買超333張、投信買超350張、自營商買超72張，收盤價為523元。近五日主力買賣超呈現正值18.1%，顯示主力近期持續偏向買超。技術面部分，股價自212.50元低點回升至523元，短期均線多數位於股價下方提供支撐，但60日均線仍在上方，且近期量能放大後高檔乖離風險需留意。 後續可持續觀察月營收變化、新產能進度、AI相關訂單動態，以及MLCC交期與高階產品比重的變化，作為判斷公司營運趨勢的重要依據。

日電貿(3090)第1季EPS 1.68元，AI帶動被動元件需求升溫

日電貿(3090)公布今年第1季財報，營收44.9億元，季增17.7%、年增18.4%；毛利率19.8%，季增1.9個百分點、年增2.3個百分點；每股稅後盈餘1.68元。公司指出，AI伺服器與高階AI晶片需求持續推升被動元件用量，MLCC及相關電容呈現倍數成長，供需吃緊與交期拉長趨勢延續。 公司也提到，受惠GPU功耗提升與電源架構複雜化，AI產品滲透率上升帶動產品組合優化，高毛利產品比重增加，營運體質改善。產業面則進入長期缺口格局，CSP與ASIC持續擴張，成長動能預計延續至2026年至2027年。 法人觀察方面，市場關注AI需求延續對日電貿後續營收與獲利的影響。後續可持續追蹤AI伺服器出貨進度、MLCC供需狀況，以及公司高毛利產品比重變化，作為觀察營運表現的重要指標。

日電貿(3090)Q1 EPS 1.68元，AI需求推升被動元件成長動能

日電貿(3090)公布第1季財報，營收44.9億元，季增17.7%、年增18.4%；毛利率19.8%，季增1.9個百分點、年增2.3個百分點；每股稅後盈餘1.68元。公司指出，AI伺服器與高階AI晶片需求持續推升被動元件用量，MLCC及相關電容呈現倍數成長，供需吃緊與交期拉長趨勢延續。 公司也提到，受惠GPU功耗提升與電源架構複雜化，AI產品滲透率上升，帶動產品組合優化，高毛利產品比重增加，營運體質改善。產業面上，CSP與ASIC持續擴張，成長動能預期可延續至2026年至2027年。 從市場表現看，日電貿(3090)近期營收連續成長，法人買盤也偏多，股價同步走強。後續可持續觀察AI伺服器出貨、MLCC供需狀況，以及高毛利產品比重變化，作為營運與評價變動的重要參考。

華新科(2492)盤中亮燈漲停321.5元！AI、車用需求帶動被動元件調漲題材發酵

華新科(2492)盤中股價攻上321.5元漲停，漲幅9.91%，被動元件族群在 MLCC 及晶片電阻調漲題材發酵，加上 AI 伺服器、高階車用與工規需求帶動，高階 MLCC 供給吃緊、價格轉強的預期持續推升買盤信心。基本面部分，華新科近期營收脫離先前谷底、4月營收創逾四年新高，搭配第一季獲利明顯成長，市場將其視為被動元件中受惠 AI 與車用需求復甦的指標股之一。短線在族群強勢比價、外資與主力連續加碼的動能下，資金集中往龍頭及具規模優勢的標的聚焦，推動股價鎖住漲停板。後續需留意漲停開啟與否，以及追價與獲利了結力道的平衡。 技術面來看，華新科股價自 4 月中旬約百元出頭區域一路墊高，近日連續突破前高，日、週、月均線已呈多頭排列，價格維持在主要均線之上，MACD、KD 等動能指標偏多，短中期多頭趨勢相對明確。籌碼面部分，4 月下旬以來主力買超佔比顯著翻正，近 20 日主力累計買超比率維持雙位數，顯示大戶持續在高檔承接；三大法人則自 5 月中旬起連日買超，外資、投信、自營商聯手推升股價創波段新高。官股雖然持續調節，但整體影響被強勁的民間與法人買盤吞噬。短線若量能續於高檔維持活躍，觀察重點在於漲停附近能否形成新換手平臺，以及後續回測前一波法人密集成本區時，買盤是否再度進場護價。 華新科主力業務為 MLCC、晶片電阻、電感與 RF 元件等被動元件，是全球前五大 MLCC 廠，也是華新麗華集團旗下重要電子零組件平臺，產品廣泛應用於 AI 伺服器、高階車用電子、工業控制及通訊裝置。近期在 AI 伺服器、5G 與電動車帶動下，高階 MLCC 與特定電阻出現漲價與交期拉長趨勢，配合華新科先前已針對部分晶片電阻調漲報價，營收自今年初回溫，4月營收寫下近57個月新高，獲利動能同步改善。整體來看，今日漲停反映市場對 AI 與車用成長性及漲價迴圈的定價，搭配技術與籌碼多頭結構，短線動能強勢，但目前本益比已處高檔區，後續仍需留意族群景氣迴圈與評價修正風險，操作上以追高節奏與持股比重控管為主。

禾伸堂(3026)亮燈漲停帶量攻高！AI 伺服器與高階 MLCC 需求升溫，500 元上方能站穩嗎？

禾伸堂(3026)股價盤中漲幅來到 9.97%，報價 524 元，直接攻上漲停，盤面多頭氣勢相當明確。本波上攻主因還是市場持續聚焦 AI 伺服器與資料中心對高壓、高規 MLCC 的需求成長，法人以及主力資金提前卡位 NP0 MLCC 領導廠商，加上近期月營收連續回溫，強化基本面成長想像。輔以被動元件族群整體走強，資金集中往高階產品與 AI 電源規格升級受惠股靠攏，成為股價今日再度鎖住漲停的關鍵推手，短線屬強勢主流個股之一。 技術面來看，禾伸堂近期股價沿著周線、月線一路往上推，高於主要均線且呈多頭排列，MACD、KD 等指標維持偏多結構，屬典型強勢多頭走勢。股價已連日創波段乃至歷史新高附近，量能同步放大，量價配合良好。籌碼面方面，近一、兩週三大法人持續站在買方，外資、投信與自營商合計連續買超，主力近 5 日、近 20 日亦偏多佈局，持股逐漸由散戶轉向大戶與法人手中。後續須留意漲停開啟後的換手狀況，以及 500 元上方是否能形成新的支撐帶，若量縮守穩高檔，波段多頭結構可望延續。 禾伸堂主要從事 MLCC 製造與電子元件代理，產品涵蓋被動元件、系統模組與主動元件，在高階 NP0 MLCC、車用與工規等利基市場具一定市佔與技術門檻，整體約有高比例營收來自 AI、車用、工業、醫療與國防等高門檻領域。近期月營收重回成長軌道，加上多家券商給予偏積極評價，推升市場對中長期 EPS 與獲利成長的期待。整體來看，今日漲停反映 AI 伺服器電源規格升級與高階被動元件漲價想像，但短線漲幅大、位階高，波動與修正風險也同步提高，操作上宜嚴設停損停利，偏向順勢看待拉回整理後的再佈局機會。

國巨*(2327)受惠AI伺服器需求，MLCC供不應求拚到2027下半年

國巨*(2327)受惠AI資料中心運算端與電源端對被動元件需求增加，法人預期將全面受惠。市場預估，2026年底MLCC全產業稼動率約85.9%，2027年可望升至94.4%，供不應求可能在2027下半年出現。國巨*旗下基美鉭電容已明確使用於AI server OAM板，具台廠差異化優勢，有助產品組合優化。 MLCC是被動元件中使用量最高的零組件，也是觀察產業回溫的重要指標。展望2026至2027年，台灣被動元件產業可能受三項趨勢帶動：指標廠定價力提升、日韓外溢訂單帶動產業結構變化，以及資料中心需求持續放大。 籌碼面方面，國巨*近期買盤回流明顯。股價自4月低點297元起漲，5月22日收629元，三大法人合計買超3225張，其中投信單日買超2114張。主力近五日買超6%，買賣分點家數接近持平，顯示法人與主力動向同步轉強。 基本面上，國巨*為全球被動元件龍頭，主要業務涵蓋被動元件、電阻原料半成品、天線、主動元件、機器設備與零件製造及銷售。2026年4月合併營收14039.10百萬元，年增22.04%，創歷史新高；3月營收13630.20百萬元，年增22.78%，同樣創新高。 後續觀察重點包括MLCC稼動率變化、AI伺服器相關訂單動態，以及產品組合優化能否在2027年下半年逐步反映。由於短期股價已大幅上漲，仍需留意量能續航與獲利了結壓力。

國巨(2327)高階產品比重升至75%，外資連4日買超、庫存維持健康水準

國巨(2327)近日受到外資買盤低接，連續4日買超，昨日股價上漲2%。雖然標準型產品的終端需求仍有雜音，但公司高階產品結構持續提升，高階MLCC與鉭質電容營收比重已增至75%。由於這類產品多為客製化，價格相對穩定，也較不易出現高庫存問題，目前庫存約30至45天，維持在健康水準。 在歐美市場需求穩健帶動下，工控、車用與伺服器等高階產品訂單能見度達4至7個月，B/B ratio大於1，稼動率也超過9成。因應高階產品需求持續暢旺，國巨規劃於高雄與墨西哥擴充產能，其中高雄大發三廠將擴充高階MLCC產能，預計今年底完工、2023年第一季開出產能。市場預估，2022年在高階產品帶動下，國巨EPS可達47.75元，顯示其產品組合與產能布局仍是後續觀察重點。

AI 伺服器帶動的不是數量，而是規格躍遷：被動元件真正被低估什麼？

AI 伺服器帶動被動元件需求，市場真正低估的其實不是「數量」，而是「規格躍遷」。 過去市場談 MLCC，大多停留在手機、PC、車用電子的循環邏輯，但 AI 資料中心開始進入 GB200、GB300、HBM4 與未來 CPO 架構之後，被動元件的角色已經從過去的「配角」，變成直接影響算力穩定性與功耗效率的核心零組件。

AI伺服器功耗暴增推升被動元件缺口，國巨(2327)目標價上調到 650 元！供給趨緊會延續到 2027 年？

AI伺服器運算能力提升帶動單機功耗顯著增加，從數百瓦上升至千瓦甚至萬瓦級別，使負責調節電壓與穩定電流的被動元件消耗量隨之增加。通路端數據顯示，高階 MLCC、鋁電容及鉭電容的供給出現缺口，供應鏈預期相關現象可能延續至 2027 年。外資機構指出，在日韓主要廠商產能利用率接近滿載的情況下，市場供給趨緊，預估 2026 年下半年 MLCC 產品平均售價有 10% 至 20% 的調整空間。 在財報數據方面，被動元件大廠國巨(2327)第一季稅後純益達新台幣 80.01 億元，季增 18.5%、年增 44.7%，單季每股盈餘（EPS）為 3.9 元。外資報告提及，國巨在鉭電容市場市佔率超過 50%，並維持「買入」評等，將目標價調升至 650 元。在資本市場表現上，國巨近期股價觸及 629 元，市值達新台幣 1.3 兆元；籌碼面顯示投信連續四週買超該股達 5.6 萬張，總金額約 254.7 億元。 隨著被動元件市場受關注，部分資金流向位階較低的 IC 設計周邊領域，涵蓋電源管理晶片（PMIC）與功率半導體（MOSFET）等廠商。相關企業依賴先進製程降低成本，並切入客製化晶片市場或伺服器散熱需求。同時，傳統功率元件廠也正進行產線調整，將產能從消費性電子產品轉移至車用與伺服器等高壓剛性需求市場。