權證定價機制如何左右長期報酬：從隱形成本到造市風格的結構性影響

延伸提問五則問題

伊朗衝突推升美股選擇權，還會更貴嗎？ MCD、TSLA選擇權誰風險比較大？ 現在買一週期買權，勝率變低了嗎？ 52週隱含波動率百分位要怎麼看？ 一般小資該怎麼找便宜避險標的？

OSI 系統公司（OSIS）ROCE 卡在 14%，為何股東還爽賺 207% 報酬？

OSI 系統的資本回報率在過去五年保持 14%，雖然增長緩慢，但仍為投資者帶來顯著回報。 在尋找具潛力的股票時，投資者通常會關注資本回報率（ROCE）的成長趨勢。OSI 系統公司（NASDAQ:OSIS）近期的資料顯示，其 ROCE 穩定在 14%，高於電子行業平均的 10%。這意味著該公司在過去五年中成功地將其資本使用效率最大化，並且資本投入增加了 65%。 儘管目前的回報率沒有太大變化，但持續的穩定性可能對未來股價表現產生正面影響。此外，對於那些持有該股票的股東而言，過去五年的 207% 回報無疑是令人振奮的。 然而，投資者也需注意存在的風險因素，目前已發現一項警告訊號。因此，建議深入研究此股票，以便做出明智的投資決策。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

新手存股看這檔就夠？台灣 50 (0050) 成本壓到超低，長期年化報酬約 7% 關鍵在哪？

「投資一定有風險，基金投資有賺有賠， 申購前應詳閱公開說明書」 這句想必是大家在電視上耳熟能詳的一句話。 基金是近年來非常熱門的投資工具， 銀行理專、營業員、甚至保險業務員 也都有經手基金的產品。 但多數人只知道高風險伴隨著高報酬， 因此在考慮投資與否時， 通常都只把專注力放在報酬率與風險上。 但有一本專門寫基金的國外好書－ 柏格談共同基金。 就談到其實影響基金投資 還有一個重要的因素 - 成本！ ※以下內容為書中摘要與讀書心得， 如涉及策略不代表艾蜜莉投資立場。 舉個例子： 未來報酬率 10% 左右， 如果每年成本 2.5%，成本就會吃到報酬率 25%； 如果每年成本 0.5%，成本就會吃掉報酬率 5%。 從上述例子， 你有沒有驚覺到成本對於投資報酬率的根本影響！ 成本影響投資最明顯的標的， 就屬共同基金。 共同基金大致可以分成 股票型基金、債券型基金、貨幣型基金 以及指數型基金這幾大類。 而其中前三者都是屬於主動型基金、最後則是被動型基金。 基金的成本有哪些？ 基金的投資成本， 可分為外扣費用及內扣費用。 外扣費用會在申購、轉換、贖回時發生。 申購基金時， 會收取銷售手續費和買進手續費； 轉換基金時，有時需負擔轉換費； 贖回基金時， 需付贖回手續費或是相關稅負。 （銷售手續費是支付給基金公司、經銷商或業務代表， 買進手續費和贖回手續費則是支付給基金本身。） 內扣費用主要有經理費和保管費， 這些費用必須每年支付。 （經理費是支付給投信公司， 保管費是支費給保管基金帳戶的銀行。） 事實上基金還有無形的成本， 就是基金進行投資組合交易時， 所發生的成本，這個部分可從基金的周轉率呈現。 高周轉率如果能汰弱換強， 帶來相應的報酬，也未必不好， 反之增加成本，進而拖累基金績效。 如何降低投資基金的成本呢 如何降低成本， 可以從挑選基金開始。 外扣費用也就是交易成本， 通常是一次性支付，除了選擇相關費用較低之外， 如果持有年限較長，可有效分攤成本。 由於內扣費用，也就是每年的持有成本， 挑選較低的相關費用，避免每年吞食你的年化報酬率。 免收手續費，賺到了 值得投資人注意，在申購某些基金時， 號稱不收手續費，讓投資者以為賺到了？ 實際上這一類的基金， 每年會收取分銷費， 是否會因小失大，需要靠投資人的智慧去判斷囉。 基金成本低 報酬率會不會也低？ 這個答案是：不會！ 我們常覺得「要怎麼收穫，先要怎麼栽。」 以為付出去高成本，就可以獲得相對較高的報酬率， 為了獲得較高報酬率，又必須面對高風險， 事實不然！？我們可以從以下這本書找到驗證： 「柏格談共同基金」 一書中談論到 - 指數型基金。 指數型基金由於是被動式管理， 因此不管在交易成本，還是持有成本， 比起主動式管理基金費用都來得低。 另外指數型基金， 持有金融市場某一特定部門全部的基金， 能夠有效地分散風險， 所以當指數型基金持有全部的基金， 就可以得到和大盤相等的總報酬率， 然而主動型基金，不可能有更好的表現， 一定也和大盤相同的報酬率。 當被動和主動型基金總報酬率相同時， 被動型基金負擔的成本較低， 因此被動型一定可以獲得較高的淨報酬率。 那是不是主動式基金永遠不會超過大盤呢？ 作者透過過往的資料佐證， 長期而言，考慮成本情況下， 多數經理人無法超越市場指數。 除非投資者擁有極佳的判斷力， 和某種程度的運氣， 能夠事先看出這麼優秀的經理人， 你確信你一定會遇到這少數嗎？ 台灣的指數型基金 首推－台灣 50(0050) 如果把場景拉回來台灣的話， 最知名的指數型基金就是台灣 50(0050)， 而它是追蹤台灣前 50 大市值的公司， 如此它的走勢就幾乎跟著大盤走了， 如果台灣經濟只要有成長，哪怕是一點點， 台灣 50 就會跟著繼續走高， 這也是為什麼近年來台灣 50 的股價 不斷創新高的原因之一了。 另外網路上有許多人回測過台灣 50 的 長期年化報酬率約在 7%， 這樣的績效早就打敗一票主動型基金了。 結論 投資的鐵三角 - 風險、成本、報酬率。 因此從有效率的投資者的角度而言， 指數型基金能有效分散風險， 被動投資大幅降低成本， 長期而言可以創造穩定的報酬率。 想了解更多共同基金的相關資訊嗎？ 想知道在不同時期 如何配置投資基金？ 小小的投資者 如何能讓基金市場更健全？ 更多內容參考 ⇒ 柏格談共同基金。 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

【即時新聞】先鋒看美股估值過高？非美股 10 年報酬上看 6.9% 真的有機會大贏美股嗎

延伸閱讀重點整理： 美股與非美股市表現出現黃金交叉 進入 2026 年以來，美國股市表現略顯平淡。標普 500 指數今年迄今基本持平（微幅下跌 0.03%），而以科技股為主的那斯達克 100 指數則下跌了 2.2%。然而，將目光轉向美國以外的市場，股價卻呈現成長趨勢。Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 這檔涵蓋全球數千家非美企業的 ETF，今年迄今已上漲 9%，表現優於標普 500 指數與那斯達克 100 指數。 國際股市過去一年表現強勁 這並非短期曇花一現，全球其他地區的股市在過去一年中，表現均超越了美股兩大基準指數。Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 過去一年上漲約 31%，相比之下，標普 500 指數僅上漲 12%，那斯達克 100 指數則上漲 11.7%。先鋒集團（Vanguard）的研究顯示，這種國際股市跑贏美股的現象可能並非僥倖，而是具備可持續性的跡象。 未來十年非美股市年化報酬率估達 6.9% 根據先鋒集團發布的 2026 年經濟與市場展望，預測未來十年「非美股票」（Ex-U.S. equities）的平均年化報酬率將落在 4.9% 至 6.9% 之間。相對地，該機構對美股的平均年化報酬率預測僅為 4% 至 5%。若先鋒集團的分析正確，未來十年國際股市的回報將大幅領先美股。這項預測頗具顛覆性，畢竟自全球金融海嘯以來的過去 16 年間，美股表現長期優於國際股市。 美股科技巨頭獲利預期已完全反映在股價 先鋒集團對美股持較保留態度的主要原因，在於其研究團隊認為美國科技股的股價已經反映了極高的獲利預期。即便人工智慧 (AI) 熱潮成功帶來生產力提升、企業獲利增加及經濟強勁成長，這些利多可能早已計入股價之中，導致美股科技股的剩餘上漲空間有限。相比之下，先鋒集團認為高品質的美國債券、美國價值股以及非美國的已開發市場股票（如日本、加拿大和歐洲），具備更佳的風險回報比。 透過單一 ETF 布局全球逾八千檔股票 對於希望分散投資的投資人而言，Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 提供了一個便捷的管道，能一次買進美國以外的世界各國股票。該基金持有橫跨 40 多個國家的 8,691 檔股票，其中約 38% 的持股位於歐洲市場，另有 27% 配置於新興市場。 低成本與穩健的歷史回報率 該 ETF 的費用率極低，僅為 0.05%，為投資人提供了低成本「買下全世界」的選擇。在績效方面，Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 過去三年的平均年化報酬率為 16%，過去十年則為 9.8%。即便美國經濟持續成長且 AI 熱潮延續，適度配置國際股市仍能讓投資組合享有更多元化的效益與潛在成長機會。 ***免責聲明：本報導內容僅供參考，並非投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。***

Google 斥資 11 億美元收購 HTC Pixel 團隊，宏達電(2498) 權證「瘋漲 51 倍」背後藏什麼玄機？

這幾天，最大的事情莫過於 Google 斥資 11 億美金收購 HTC Pixel 研發團隊研發部門了！這件事公告之後，宏達電(2498) 開盤直接 10% 漲停鎖死，股票收盤時委買張數高達 278,897 張，成交張數只有 5,473 張，投資人幾乎買不到。近月的股票期貨委買也掛了 1,901 口，最後只成交了 34 口！買不到就是買不到 .. 只有權證沒有鎖住漲停板，大家一直搶著買，更是出現了 5100% 驚人漲幅！但最終有人暴賺、有人慘賠 ... 大家拼命搶權證，十倍漲幅的權證，滿街都是。宏達電(2498) 漲停當天，因為在現貨買不到的狀況下，大家拼命搶權證，導致當天權證漲幅超過十倍的比比皆是 .. 不是 10% 喔，是『十倍』！其中 057563 這檔凱基發行的權證，漲幅居然高達 5100%，也就是漲了 51 倍！超級瘋狂！在前一個交易日裡，057563 這檔權證一股才賣 0.02 元，等於買一張只要花 20 塊錢(不含手續費)，權證卻在一天之內暴漲到 1.04 元，一張的價值從原先的 20 塊變成了 1,040 塊，這真是個天大的樂透權證！不過，這檔權證真的值這個價嗎？ 買到奸商價權證，不但心痛，錢包也痛痛的。新手投資人最常問小哥的問題之一就是：「為什麼我的股票漲，權證價格卻下跌？」許多新手投資人不懂權證的制度，在現股漲停時，常有溢價亂賣的權證出現。這次宏達電股價漲停，許多投資人在買進前，根本沒有檢查過權證價格合不合理，胡亂進場，因此買到「價格失真」的權證，反倒錯怪自營商調整隱含波動率，但其實是自己的問題。利用免費券商權證網，小哥教你檢查「權證合理價」！小哥在這邊公開教大家要如何利用免費的券商權證網站，算出權證合理價，避免追在最高價！以下用剛才 057563 這檔暴漲 51 倍的凱基權證來舉例：第一步、檢查隱含波動率有沒有異常。當天的隱波已經超出平常的隱波 3 倍。打開網頁，進入元大權證網站，下圖中顯示，過去這檔凱基權證穩定的隱含波動率大約在 55%，但當天的權證隱含波動率卻高達 150%！這是因為投資人過度追價的關係，才會讓隱波隨著價格變動而上升。第二步、調回正常隱波，重算一次價格。1.04 元是奸商價，合理的價格才 0.15 元。我們將隱含波動率數值改回原先正常的 55，再按下計算後，赫然發現，其實當宏達電股價 76.2 時，權證的理論價也才 0.15，這 1.04 的價格顯然被投資人追高太多。那權證 1.04 元，股價要漲到多少？宏達電要漲到 90 元 .. 股價還要再漲 18%！而這 1.04 的權證價格，我們利用計算機再算算看，如果基準日是 9/26，股價要在 90 塊的時候才能達到，也就是宏達電必須再漲個 18%，這檔的合理價才會到 1.04，但市場是瘋狂的，如果隔天，也就是 9/25(一) 這天宏達電繼續漲停，9/22 (五)買進權證的人，就有機會利用同樣的方法，用更貴的價格賣出去，但是想這樣做的投資人得謹慎三思，因為宏達電(2498) 真的可以鎖那麼多根漲停板嗎？結論：貪心容易壞大事。結果 9/25 宏達電的股價沒有繼續漲停板，權證收盤價格大跌 68%，回到合理的價格，這就是權證市場，下次出現這種狀況，千萬不要亂追權證了。如果你不幸買到，當作是繳學費就好了，有誰沒因為「無知」而賠過錢呢？重要的是下次不要再犯就好了！宏達電 2 天獲利 50 萬，更多投資技巧要與你分享。小哥這次也利用權證的特點，漲停時買進了「認售權證」、以及隔天當沖現股，2 天大約獲利了 50 萬左右，如果你想學這些大事件的獲利技巧，歡迎你來上課，我會在課堂上做更詳細的分享。

小資族想用權證賺錢？2500元進場、2天獲利36%的關鍵秘密曝光！

想用權證賺錢，要先挑到好權證。很多人投資市場，會利用權證，因為權證高槓桿，小錢也能變大錢。但權證卻隱藏著很多小"眉角"。像宏達電被google收購事件，因為漲停，大家都跑去買權證，以為終於搭上車了，沒想到卻買貴了(詳情點此)。權證有很多細節都是要注意的！那我們怎麼挑選好的權證呢?讓我們繼續看下去...打開=>權證小哥-挑選權證小幫手。重點 1 :差槓比越小越好。什麼是差槓比?差槓比就是價差除上槓桿，差槓比=價差比/槓桿比。差槓比越小越好。代表價差越小且實質槓桿越高，權證相對越便宜。挑到差槓比小的，可以降低我們投資成本，提高我們的獲利。想更了解差槓比可以點此。打開小幫手之後，以大立光(3008)為例，輸入股票代號，點選圖中的「排序」，就可以從差槓比小的開始挑選。重點 2 :選擇履約到期天數，不要太長或太短。在差槓比排序完之後，我們依照權證的天數(紅框)去做選擇。建議新手可以可以挑選長天期的權證，因為「時間價值」流逝的比較慢。重點 3 :挑選價內價外。價外權證每天損失的錢，會比價內權證每天損失的錢多！價外的權證，比較便宜，而價內的權證，相對較貴。因為價外一個 tick 價差會比較大，所以價外的權證比價內的權證，時間價值損失的幅度較大。簡單說，價外權證，每天損失的錢，就會比買價內權證，每天損失的錢多！一般來說，買權證要盡量挑選價內的會比較好。重點 4 :確認低且穩的隱含波動率。1.查明近 10 日隱波率。委買隱含波動率（BIV）這個數字，會影響到權證的委買價。當 BIV 愈高，權證的委買價就愈高。當 BIV 愈低，權證的委買價就愈低。在權證小幫手中點選權證，可以移到右方，確認它的隱含波動率。好的權證，近期在 ± 上下移動。不良的發行商正是藉著調整「委買隱含波動率」，成為獲利的重要來源。讓權證賣出價格高，用低的價格回收，從中牟取沒良心的利益。重點 5 :找到信譽良好的券商。券商是可能藉著調整隱波率，會減少投資人的投資獲利。所以一間好的券商，較不會隨便調整隱波率。我們可以選擇規模大較大的權證，例如:ＸＸ券商。好的券商，買賣的量也夠充足。例如元大發行的權證，會掛上499張。統一發行的常用168、玉山發行的常用113。代表發行商的造市單，買賣時...比較有發行商的回收買盤保障。3.流通比太高的權證不要碰！流通比是指流通在外的權證比率。流通比太高(>90%)，買賣價容易失真。此時委買委賣價大部分都是投資人掛的。通常價格會高估。如果想要知道更多詳細的挑權證方法 跟權證操作方式，可以來看小哥的直播教學。快速結論。利用權證小哥-全方位監控找到需要的標的，再利用權證小幫手，來挑選合適的股票。新手建議可以這樣挑：1.差槓比越小越好(認購<0.3、認售<0.5)；2.天數要 60 天以上；3.盡量挑選價內的權證；4.找到信譽良好的券商而且他們的隱含波動率穩；5.流通比太高的權證不要碰(最好<50%)。挑選的方式沒有一定，但是利用這方式挑權證，比較不會買到貴的權證而且投資成本相對低。權證小哥的專屬好友圈，已經超過七萬人按讚，你還沒加入嗎？►點此加入粉絲團►點此加入社團。快來找到好的權證。↓↓↓↓ 快打開免費試用 ↓↓↓↓權證小哥-挑選權證小幫手。如果你想學習更多小哥在股市中獲利的方法，歡迎來參加小哥課程，小哥將跟您分享股市操作更多細節。權證小哥近日最新課程【月月領股息存股祕術，股期實戰班】課程大綱：1、股票期貨標的基本概念；2、股票期貨的風險控制管理；3、股票期貨多空波段選股策略；4、股票期貨存股賺價差技巧(還沒領到股息先賺到價差)；5、股票期貨低風險結算交易技巧。9/1(日)台北場 權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班9/1(日)【付費直播】權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班9/4(三)桃園場 權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班9/5(四)台中場 權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班9/6(五)高雄場 權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班9/7(六)台南場 權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班9/8(日)嘉義場 權證小哥－月月領股息存股祕術，股期實戰班。

【即時新聞】Richtech Robotics(RR) 選擇權多空拉扯、波動率下滑卻偏斜變陡：基本面投資人該怎麼解讀？

Richtech Robotics (RR) 近期股價呈現微幅震盪走揚的態勢，昨日收盤來到 3.61 美元附近，單日上漲幅度約為 0.84%。然而，在股價持穩的表象下，選擇權市場的籌碼分布卻透露出投資人看法分歧。儘管整體成交量維持在平均水準，但細部數據顯示市場情緒並非一面倒的樂觀，多空雙方力量正在拉鋸，投資人需留意後續籌碼變化的隱含意義。 買權交易雖佔上風但賣權比率略高於均值顯示避險意識抬頭 觀察選擇權交易數據，總成交量約為 2.7 萬口，與過往平均水準相當。雖然看漲的買權（Call）成交量仍高於看跌的賣權（Put），目前的賣權 / 買權比率（Put/Call Ratio）來到 0.41。值得留意的是，這一數值略高於該股典型的 0.37 水準，這意味著儘管多方仍由買權主導，但市場對下檔風險的防禦心態已悄然升溫，部分資金開始佈局賣權以進行避險。 隱含波動率滑落至低檔區間暗示短期股價震盪幅度可能收斂 影響選擇權定價的關鍵指標「隱含波動率（IV30）」出現顯著下滑，下降約 5.89 點至 121.27 附近。此數值處於過去一年的後四分位數（Bottom Quartile），屬於相對低檔區域。根據目前的波動率水準推算，市場預期 Richtech Robotics (RR) 每日的股價波動範圍約為 0.27 美元。波動率的下降通常代表市場預期短期內出現極端行情的機率降低，股價可能進入較為平穩的盤整階段。 選擇權偏斜度陡峭化反映投資人願支付更高溢價尋求下檔保護 儘管整體隱含波動率下滑，但選擇權的偏斜度（Skew）卻呈現陡峭化趨勢。這是一個重要的技術訊號，代表市場對於虛值賣權（Out-of-the-money Puts）的需求強勁，投資人願意支付相對較高的權利金來規避股價大跌的風險。此外，市場目前的定價模型顯示，在未來的財報發布後，股價有 50% 的機率會出現超過 14.83% 或 0.53 美元的大幅波動，顯示中長期的潛在波動風險依然存在。 Richtech Robotics (RR) 最新個股行情資訊 收盤價：3.6100 美元 漲跌：上漲 0.0300 美元 漲跌幅(%)：0.84% 成交量：32,378,231 股 成交量變動(%)：-29.33%

權證高槓桿很誘惑！這 9 大指標沒搞懂，買到黑心權證怎麼辦？

延伸提問僅需呈現 5 個問題，以下為依據原文重點設計的點擊問題（中文、每題不超過 13 字）： 1. 權證高槓桿，哪 1 指標最容易害你？ 2. 隱含波動率太高，是不是黑心權證警訊？ 3. 流通比破 90% 時，為何散戶最容易被坑？ 4. 差槓比超過 1，為什麼再甜也別碰？ 5. 權證利率、溢價比太高，你拿什麼賺回來？

【即時新聞】安謀 ARM 股價溫和上漲、買權爆熱！隱含波動率飆到 61.46 代表什麼風險？

根據財經新聞媒體 TheFly 報導，晶片設計大廠安謀 (ARM) 近期股價呈現溫和上漲趨勢。該股上漲 1.94 美元，漲幅為 1.84%，股價來到 107.30 美元附近。儘管整體選擇權交易量相對清淡，約為 15,000 口合約，但市場資金流向顯示出明顯的多頭情緒，投資人需留意後續波動風險。 買權交易佔優勢導致賣買權比率低於歷史均值 從選擇權市場的籌碼分布觀察，買權（Call）的交易量明顯領先賣權（Put）。目前的賣權/買權比率（Put/Call Ratio）僅為 0.22，這與該股典型的平均水準 1.61 相比顯得異常低。這項數據意味著，儘管 整體成交量不大，但參與市場的投資人中，押注股價上漲的比例遠高於避險或看空的比例，顯示短期市場情緒偏向樂觀。 隱含波動率高於年平均顯示短期股價波動風險增 儘管情緒偏多，但風險指標同樣在升高。安謀 (ARM) 的 30 日隱含波動率（IV30）上升了 0.4 個點，來到 61.46，這一數值高於過去 52 週的中位數。根據此波動率推算，市場預期該股的每日價格波動幅度約為 4.15 美元。值得注意的是，賣權與買權的偏斜度（Skew）變得更為陡峭，這通常暗示雖然買權熱絡，但市場對下行風險的保護需求（避險需求）也在同步增加。 選擇權市場定價反映財報發布後潛在的大幅波動 展望未來，安謀 (ARM) 預計將在 2026 年 2 月 4 日收盤後發布財報（註：依據原始資料顯示年份）。選擇權市場目前的定價模型顯示，投資人預期財報發布前後將出現劇烈的價格波動。市場定價反映出有 50% 的機率，股價波動幅度將超過 9.71%，換算成股價金額約為 10.42 美元。這顯示市場對於財報結果可能帶來的股價震盪已提前做出反應。 *** 免責聲明：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。

股票漲 5%、權證卻倒賠 8%！沒看懂「隱含波動率」買在高點，下次換你吃悶虧？

權證是越來越熱門的投資商品。 像認購權證，就是當你看好現股走勢時，因為資金限制，可能不是每個人都買的起一張要價 300 萬或 200 萬的股王股后。 這時候，卻可以藉由「權證」的槓桿操作，享受投小錢賺大錢的樂趣。 但先來看一個我朋友，阿火。 看對股票方向，現股大漲 5%，權證還賠錢 8% 的故事吧... 舉例來說，阿火在 4 / 23 當天發現 漢微科(3658) 當日走勢是這樣的： 開高走高，到最後還現股漲停。 阿火推測，應該還有一波漲勢。 於是~ 他在現股漲停時，就興奮地選了「認購權證」入場... 阿火兄興高采烈的買進了某檔認購權證，而且他也有遵守 「不要買快到期」的權證原則，槓桿也合理。 最重要的是： 阿火心想我精的跟猴似的！ 於是打開權證計算機，看到 "理論合理價" 2.01。 心想雖然權證也是買漲停價，之後漲勢如果繼續，理應只是賺少一點...應該可以賺點零用錢花花.. 就可以好幾天都不用看老婆臉色討零用錢了吧？ 沒想到...這一切竟是吃了大悶虧的開始...... 隔了幾天，他發現 漢微科(3658) 現股從他買進的價位 2160 漲到了盤中最高 2280。 算一算現股漲了 5.5 %！ 權證槓桿怎麼再怎麼少，少說也會賺個 11% 吧？ 打開庫存軟體一看，不看還好，看了差點昏倒，投資報酬率竟然是 負 8%。 (資料提供：股市阿水) 怎麼回事？ 現股漲不到一根漲停板的幅度就算了，權證竟然賠了比 7% 還多？？？ 很生氣的阿火覺得，這一定是券商造市沒造好...... 但其實..這跟券商一點關係都沒有.. 阿火吃虧就吃在不了解權證的遊戲規則.. 阿火到底是為什麼賠錢呢?? 1. 權證方面： 券商有九大可不報價造市時機，其中一個就是：當連結的現股漲停時。 因為現股漲停鎖死，券商如果賣權證，會造成券商勢必沒辦法買進現股避險。 所以權證規則寫的很清楚，連結的現股漲停時，券商可以不報價。 因此阿火買到的權證報價價格，並不是券商賣的！ 2. 權證當天的漲跌停價公式，當中並不包括 "隱含波動率" 這個重要參數。 權證漲跌停價的公式，參數只有幾個： 1. 標的現股的漲停價，開盤價。 2. 行使比例。 影響權證合理價格的最大因素是 "隱含波動率"。 而券商報價時，卻一定是參考 "買隱波" 來報價回收你手上的權證。 所以問題就出在.... 同樣一個商品，原本是券商在賣東西給你，他會參考所謂的合理隱波來賣給你。 但是，當券商不報價時... 就換成了手上有這檔權證的散戶來賣東西給你。 如果他報的也是 "權證漲停價"，但這個漲停價只是代表一個區間，並不代表在原本的隱波計算中，現股漲停，權證就應該要漲停。 所以你會發現....回推回去的 "隱含波動率" 是非常貴的。 以群益的權民最大網的資料來看： (資料提供：股市阿水) 隔天券商報價時， 一定是用原本的穩定隱波去報價。 等於就是，你花了比原本「貴」快 20% 的價格買入這檔權證。 所以也就當然會發生..... 現股漲 5%，權證還倒賠 8% 的情況啦... 買權證前，以下幾點一定要切記： 1. 權證券商的不報價時機，一定要到 相關網站 去了解清楚遊戲規則！ 2. 現股漲停，不代表你就可以用權證 "漲停價" 去買入！ 3. 權證計算機是用隱含波動率去計算出來的，一但隱波不合理，再怎麼算也不對，一定要參考歷史隱含波動率大概的數值。 才不會像阿火那樣.... 明明看對方向，卻還是賠錢？！ 而且這也不是券商報價的問題，這些悶虧就只能自己吞啦....... 想了解更多阿水實戰心法，快按讚 追蹤阿水吧！(每天跟大家聊盤勢哦)