成霖(9934)營收創高為何股價不動？從營收品質到評價重估的關鍵思考

成霖(9934) 3月營收飆17.09億創41月新高，基本面轉強現在還能進嗎？

傳產-其他 成霖(9934) 公布3月合併營收17.09億元，創2022年11月以來新高，MoM +17.31%、YoY +6.2%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2026年前3個月營收約46.76億，較去年同期 YoY +6.29%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【券商評等】成霖(9934) 只獲1家喊多、EPS估-2.5元，這樣也能看多？

成霖(9934)今日僅宏遠證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價為16元。 預估 2022年度營收約200億元、EPS約-2.5元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2023/01月營收公告】成霖(9934) 一月營收探 2021 年低點，營收雙減後該怎麼看風險？

月營收公告 傳產-其他 成霖(9934) 公布 1 月合併營收 14.89 億元，為 2021 年 3 月以來新低，MoM -3.55%、YoY -13.51%，呈現同步衰退、營收表現不佳。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2026/02 月營收公告】成霖(9934) 二月營收月減年增，法人調降獲利預估後還能看多嗎？

【2026/02月營收公告】成霖(9934) 二月營收月減年增，全年營運續看向上 傳產-其他 成霖(9934) 公布 2 月合併營收 14.57 億元，為近 2 個月以來新低，MoM -3.57%、YoY +10.24%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計 2026 年前 2 個月營收約 29.67 億，較去年同期 YoY +6.35%。 法人機構平均預估年度稅後純益 3.1 億元，較上月預估調降 24.39%、預估 EPS 介於 0.5~1 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2025／03 月營收公告】成霖(9934) 三月營收衝上 16.09 億元創 10 個月新高，雙成長之後 EPS 預估被下修代表什麼風向？

傳產－其他成霖(9934) 公布 3 月合併營收 16.09 億元，創 2024 年 6 月以來新高，MoM＋21.78%、YoY＋14.06%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計 2025 年前 3 個月營收約 43.99 億元，較去年同期 YoY＋1.79%。 法人機構平均預估年度稅後純益 5.82 億元，較上月預估調降 8.49%、預估 EPS 介於 1.3～1.55 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

成霖(9934) 法說會：美國降息房市回溫題材，還原稅負後本業獲利 1.09 億元

成霖(9934) 全球水龍頭及衛浴設備大廠 成霖(9934) 於昨日召開法說會，針對投資人關注的美國市場前景與獲利結構做出詳盡說明。成霖董事長歐陽玄指出，隨著美國進入降息循環以及當地房市政策可能鬆綁，預期將帶動沈寂已久的房地產交易回溫，進而推升居家修繕與新屋裝修的剛性需求，對於明年營運成長持樂觀態度。 值得注意的是，雖然第三季財報帳面呈現虧損，但主要是受子公司盈餘匯回的一次性稅負影響，若排除此因素，本業實際獲利表現依然穩健，顯示公司核心營運能力並未受損。 鎖定美國房市復甦與裝修需求 成霖(9934) 長期深耕歐美市場，具備代工與品牌雙軌並進的競爭優勢，面對美國作為主要出口市場的環境變化，公司已做好準備迎接復甦商機。旗下擁有主攻北美市場的 Gerber 品牌及德國 Lenz 等自有品牌，同時在英國經營 PJH 廚衛物流配送業務，這使得成霖能靈活應對市場波動。 管理層分析，在降息環境下，房地產交易量的回升將直接刺激衛浴及廚房設備的汰換需求，公司有望憑藉完整的產品線與通路佈局，在這一波居家修繕浪潮中擴大市佔率。 匯回盈餘一次性稅負影響財報數字 針對投資人關注的第三季財報數據，成霖(9934) 特別澄清帳面虧損的成因，主要係為了增加資金運用彈性及因應市場不確定性，於第三季執行子公司盈餘匯回策略。此舉導致需認列盈餘匯回所得稅，造成單季稅後虧損 0.51 億元，每股稅後虧損 0.12 元。 然而，若將此一次性的稅務因素排除，還原後的實際稅後獲利達 1.09 億元，這項數據更真實地反映了公司本業的獲利能力，資深投資人在解讀財報時應將此非營運因素納入考量。

成霖(9934) 法說直指美國降息、房市回溫關鍵：還原稅負本業實賺 1.09 億元

成霖(9934) 全球水龍頭及衛浴設備大廠成霖(9934) 於昨日召開法說會，針對投資人關注的美國市場前景與獲利結構做出詳盡說明。成霖董事長歐陽玄指出，隨著美國進入降息循環以及當地房市政策可能鬆綁，預期將帶動沈寂已久的房地產交易回溫，進而推升居家修繕與新屋裝修的剛性需求，對於明年營運成長持樂觀態度。 值得注意的是，雖然第三季財報帳面呈現虧損，但主要是受子公司盈餘匯回的一次性稅負影響，若排除此因素，本業實際獲利表現依然穩健，顯示公司核心營運能力並未受損。 鎖定美國房市復甦與裝修需求 成霖(9934) 長期深耕歐美市場，具備代工與品牌雙軌並進的競爭優勢，面對美國作為主要出口市場的環境變化，公司已做好準備迎接復甦商機。旗下擁有主攻北美市場的 Gerber 品牌及德國 Lenz 等自有品牌，同時在英國經營 PJH 廚衛物流配送業務，這使得成霖能靈活應對市場波動。 管理層分析，在降息環境下，房地產交易量的回升將直接刺激衛浴及廚房設備的汰換需求，公司有望憑藉完整的產品線與通路佈局，在這一波居家修繕浪潮中擴大市佔率。 匯回盈餘一次性稅負影響財報數字 針對投資人關注的第三季財報數據，成霖(9934) 特別澄清帳面虧損的成因，主要係為了增加資金運用彈性及因應市場不確定性，於第三季執行子公司盈餘匯回策略。此舉導致需認列盈餘匯回所得稅，造成單季稅後虧損 0.51 億元，每股稅後虧損 0.12 元。 然而，若將此一次性的稅務因素排除，還原後的實際稅後獲利達 1.09 億元，這項數據更真實地反映了公司本業的獲利能力，資深投資人在解讀財報時應將此非營運因素納入考量。

【08/15券商評等報告】成霖(9934) 僅一份評等、看多、目標價18元，營收與 EPS 預估一次看

成霖(9934) 今日僅康和證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價為18元。預估 2023 年度營收約 188.92 億元、EPS 約 1.03 元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從 籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2024/07月營收公告】成霖(9934) 七月營收15.19億元，營收雙減、年減1.88%，近四個月新低

傳產-其他 成霖(9934) 公布7月合併營收15.19億元，為近4個月以來新低，MoM -3.04%、YoY -1.88%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計2024年1月至7月營收約107.19億元，較去年同期 YoY -0.41%。 法人機構平均預估年度稅後純益6.45億元、預估EPS介於0.95~1.8元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【台股研究報告】成霖(9934)降息後將大受惠！外資悄悄布局、房市復甦帶動衛浴需求

國內衛浴設備大廠 成霖(9934)成立於1979年，是國內水龍頭及衛浴設備大廠，於2000年掛牌上市。產品營收比重衛浴陶瓷佔43%（馬桶、水槽、浴缸）；水五金佔34%（龍頭花灑）；其他衛浴廚房產品佔23%。公司區域營收以北美與歐洲地區為主，北美有自有品牌Gerber與代工業務占比56.3%，代工客戶涵蓋Costco、B&Q、TOTO等；歐洲則有銷售品牌通路PJH與代工占比41.6%，通路業務受惠歐洲地區小型物流公司在疫情期間衝擊下陸續退出市場，這幾年獲利表現優異。 美國房地產市場打底回升 美國房地產市場目前仍因降息預期延後而受壓抑，房貸利率呈現震盪整理。然而，在去年11月至今年2月的新屋開工數與營建許可量已略見復甦，對比去年同期開始呈現成長，新屋銷售也維持近1年的成長態勢至今年3月。市場仍預期今年降息1至2碼，一旦降息將促使房貸利率下行，購房需求復甦加速，帶動裝潢裝修需求，刺激成霖占比近6成的美國市場出貨攀升。 產品組合持續優化，自有品牌擴張銷售管道 成霖提升高毛利自有品牌、PJH（銷售品牌通路）及陶瓷業務比重，並將毛利較低的代工與OEM從3成降至2成。墨西哥廠良率自60%改善至80%以上，配合北美陶瓷業務復甦，稼動率推升毛利率。美國自有品牌Gerber從批發市場逐步進入量販零售通路，擴大市場規模，市場預估2025年營收可見明顯增長。 PJH倉儲使用率滿載，第三季新倉庫完工 英國通路商PJH受惠歐洲小型物流商在疫情期間退出，過去幾年獲利顯著。PJH主打中高價位、強調物流與售後服務，倉儲使用率達100%滿載；為擴大成長，預計2024年第三季新增發貨倉庫啟用，推動歐洲營運表現。 單季毛利率持續創高 成霖2024年第一季受美國房市壓抑，營收43.22億元，年減4.4%；但在降低代工與OEM比重下，毛利率已連5季攀升至34.2%。稅後利益1.23億元，季減40.0%，年增190.11%，EPS 0.30元。 法人連續買進，均線重回多頭排列，外資悄悄布局 6/4股價上漲3.13%，法人聯手加碼1916張，帶動5MA重回10MA之上，股價蓄勢待發。以《籌碼K線-電腦版》分點觀察，近60日台灣摩根士丹利買超4,136張，為持股成霖最多的券商；上漲與回檔均有參與，回測10日線仍持續買進，後續進出動向可持續關注。 展望與評估 展望2024下半年，美國房市若在降息後加速復甦，新屋與裝修需求可帶動成霖出貨；產品組合優化同步推升獲利。歐洲端，英國新倉庫完工後可抬升營收，並受惠外匯匯兌收益。CMoney研究團隊預估：2024年成霖合併營收190.15億元（YoY +3.8%）、毛利率31.2%、稅後淨利7.4億元（年增22.3%）、EPS 1.81元。目前本益比約11.64倍，歷史區間10~20倍，市場關注度有望朝13倍靠攏。 備註：本文資訊僅供參考，非投資建議；投資人須審慎評估，自負風險。