從 InP 光通訊視角解析聯亞與富采：風險溢價、商業化成熟度與產業鏈位置

78.7元的富采(3714)還能追嗎？Mini LED擴產與三安競爭成關鍵

LED廠富采(3714)於2022.03.03舉行法說會，公司展望2022年，隨著傳統淡季，加上已不具備利晶微電子控制權，22Q1開始將不再認列該轉投資公司營收，整體營收將季減5%左右，不過毛利率則估持平。 針對Mini LED發展，公司表示除IT產品外，2022年TV與Monitor成長性高，目前年產能約120萬片(4吋廠)，預估22Q2前將再擴產至150萬片，主要因應非蘋需求。而針對市場傳三安光電已打入Apple供應鏈，公司表示品質是關鍵，富采(3714)擁有經驗與良率優勢，將積極成為供應鏈中第一供應商。 在高階紅光方面，車用、植物照明需求暢旺，生物醫療感測目前則處於認證階段，預估2023年才會開始貢獻營收，藍光則回歸以往產業週期，22Q1正處淡季。若以高階紅光、Mini LED、藍光3項劃分營收比重，前2者比重截至21Q4已拉升到5成。 為了優化產品組合，正積極由旗下晶成擴大第三代半導體佈局，晶成未來將由孫公司轉為旗下子公司，富采(3714)屆時旗下將有晶電、隆達、晶成。第三代半導體GaN目前開案數量多，但驗證期長，待快充產品驗證通過後就能盡快量產。至於中國競爭者已進入8吋製程，晶成認為6吋廠便存在許多挑戰，晶成計劃待6吋廠扎穩馬步後，才會逐步擴充8吋廠。目標5年後高階紅光、Mini、Micro營收比重能持續維持5成，另外包含UVC的藍光下降至20%，第三代半導體相關RF、快充等新技術則期望提升至20%以上。 另外宣布將斥資6.1億元收購松瑞製藥苗栗廠房，待未來Micro LED成熟後，有多餘廠房能生產及出貨，整體預估2022年資本支出將年增17%至55億元。 整體而言，展望富采(3714)：1)在Mini LED業務方面，公司仍是Apple主要供應商，目前營收比重已超過20%。預期2022年Apple將擴大Mini LED設計導入至iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性IT及TV應用，2022年終端裝置出貨量可達2000萬台以上。為因應客戶需求，已於21Q4完成20%產能擴充，預計22Q2前還將擴充25%產能至150萬片/年(約當4吋)，帶動相關業務營收年增4成、2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，2022年將擴充紅光產能約10%。 市場預估富采(3714)2021年EPS為3.21元(YoY轉虧為盈)，並預估2022年EPS為4.38元(YoY+36.4%)，預估2022年底每股淨值為80.69元，2022.03.03收盤價為78.70元，以2022年預估每股淨值計算目前股價淨值比為0.98倍，考量雖然Mini LED業務仍將明顯成長，但三安光電長期仍將加入競爭，股價淨值比有望向1.2倍靠攏。

富采(3714)營收52.45億新高，還能抱？

富采(3714)公布 26Q1 營收 52.4548 億元，較上 1 季成長 0.72%、刷下近 2 季以來新高，但仍比去年同期衰退約 6.86%；毛利率 11.14%；歸屬母公司稅後淨利 -1.4936 億元，EPS -0.2 元、每股淨值 56.68 元。

聯亞漲停後還能追?台積電跌0.92%怎麼看

今日大盤午盤維持平盤上震盪，加權指數上漲16.79點(+0.07%)至23226.33點，櫃買指數上漲2.68點(+1%)至271.34點。權值股部分漲多跌少，奇鋐(3017)上漲5.11%、川湖(2059)上漲4.8%、華通(2313)上漲4.55%、士電(1503)上漲4.25%、AES-KY(6781)上漲4.1%。權王台積電(2330)下跌0.92%。 觀察午盤上市櫃類股中，以其他電子、綠能環保、其他電子表現最佳。其他電子中，友威科(3580)上漲10%、位速(3508)上漲9.93%、弘塑(3131)上漲9.64%；綠能環保方面，雲豹能源(6869)上漲9.71%、上緯投控(3708)上漲4.06%、森崴能源(6806)上漲3.38%；其他電子部分，昇貿(3305)上漲7.13%、鴻準(2354)上漲4.71%、鴻海(2317)上漲2.96%。 焦點股部分，光通訊廠聯亞(3081)盤中漲停亮燈！市場近日傳出好消息，聯亞將與Intel合作進攻矽光子與共同封裝光學元件(CPO)市場。Intel為擴大在AI資料中心與伺服器的布局，持續推動矽光子技術在雲端服務的應用，其中聯亞是合作多年的伙伴，負責供應矽光上游材料磊晶及相關元件等，未來將參與Intel的「矽光計畫」，出貨動能有望逐季轉強！

鴻海飆7.14% 台股23,406還能追嗎?

昨(19)日美股六月節休市一日，美國6月NAHB房產市場指數錄得43，低於市場預期與前值的45，匯市交投清淡，加上美國5月零售銷售月數據表現顯示成長趨勢放緩，令市場持續訂價9月份Fed可能降息的機率，打壓美元指數多方，昨(19)日美元指數終場收跌0.02%，延續季線上整理。 英國5月CPI年率錄得2.00%，低於前值的2.30%；英國5月核心CPI年率錄得3.50%，低於前值的3.90%。綜上來看，英國5月CPI年率降至2.00%，為2021/07以來最低，並且回落速度快於美國、歐元區。昨(19)日英鎊/美元震盪收漲0.09%，上探月線等待英國央行(BOE) 6/20利率會議的風向球，短線事件留意7/4大選、8/1利率會議。 歐洲央行管理委員會成員Mario Centeno昨(19)日在里斯本向議員們表示，歐洲央行(ECB)6月降息後並不急於再次行動，預計至少要到9月份才會有第二次行動，屆時一批新的季度經濟預期將會出爐。昨(19)日歐元/美元終場收漲0.04%，技術面收復5日線但仍待站穩。 昨(19)日黃金/美元收漲0.02%，以2,330.07美元/盎司作收，持續消化月線反壓。短線維持可等待確認收復站穩月線再觀察重新布局的看法。 由資金面來看，昨(19)日美元指數終場收跌0.02%，市場關注的台積電ADR因美國六月節休市未開盤。加權早盤電子開低，金、傳雙雙開高後落入震盪，午盤出現資金點火，電、金、傳三方齊攻，令加權午盤漲幅擴大，終場收高。 盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收平，聯電(2303)、聯發科(2454)分別收漲1.23%、1.01%，鴻海(2317)開高在5日線取得支撐後走高，終場大漲7.14%。矽光子續強，訊芯-KY(6451)、光聖(6442)、聯鈞(3450)全數鎖漲；記憶體再度出現多單點火，南亞科(2408)、晶豪科(3006)、十銓(4967)走強；神盾集團芯鼎(6695)漲停，機器人穎漢(4562)也鎖漲停。加權指數終場收漲196.56點，以23,406.1點作收，成交量5,183.44億。 三大法人合計買超313.97億元，外資買超227.09億元，投信賣超6.53億元。 光罩(2338)5月合併營收達7.08億，年增12.22%，累計合併營收達31.97億、年增15.7%，創歷史同期新高。公司表示，2024年以來12吋高階光罩出貨占比逐月提升，40奈米製程光罩已於今年五月通過客戶認證，預計在下半年實現量產，今(20)日股價一度漲停，終場大漲9.86%。 聯亞(3081)受惠Intel強攻光通訊，並與台灣磊晶廠聯亞合作，客戶800G矽光產品將在今年升級為1.6T規格，因此5、6月將進入產品轉換期後，有利3Q24起出貨動能轉強，今(20)日股價鎖漲停。

聯亞(3081)飆到2640逼近前高，營收翻倍但法人分歧，現在還能追還是該先閃？

聯亞(3081)於5月5日公告4月合併營收3.95億元，月增15.2%、年增115.4%，創下歷史新高。累計前4月營收達12.99億元，年增103.7%。此表現主要來自AI資料中心對光通訊需求增加，帶動矽光產品出貨成長。公司1.6T矽光產品已進入量產階段，3.2T產品則在客戶端進行驗證，預計最快下半年量產。聯亞同時計劃擴大客戶數，從原本7至8家增加至10家，強化市場布局。 聯亞近期法說會中指出，產能供不應求，決定擴大資本支出。公司為確保磷化銦基板供應穩定，與日商簽訂為期5年的長期供貨合約。此舉回應去年底以來磷化銦基板供需失衡及稀土價格上漲的狀況。聯亞已於去年底調漲價格，並啟動擴產計畫，預估新產能開出後成長幅度可達翻倍。近期公司宣布斥資13.15億元添購設備，進一步支持業務擴張。同時，聯亞與住友電氣工業株式會社簽訂磷化銦(InP)基板長期供貨合約，鞏固供應鏈穩定性。 聯亞股價近期呈現波動，4月30日收盤價為2640元，當日成交量3667張。法人買賣超方面，外資於5月5日賣超193張，投信買超213張，自營商賣超18張，三大法人小幅買超2張。主力買賣超則為-98張，買賣家數差32家。整體來看，法人動作分歧，市場關注AI相關需求對聯亞的持續影響。產業鏈中，光通訊元件需求成長有助公司定位，但競爭環境需留意。 聯亞後續需追蹤3.2T矽光產品量產進度及新客戶貢獻。資本支出執行情況及新產能開出時點為重要觀察點。磷化銦基板供應合約的穩定性將影響成本控制。市場供需變化及稀土價格走勢亦值得注意。公司擴產計畫若順利，將支持營運成長，但需監測全球AI需求波動帶來的潛在風險。 聯亞(3081)主營光通訊元件，包括雷射二極體(LD)及檢光器(PD)磊晶片，屬電子–通信網路產業，總市值達2603.9億元。業務涵蓋有線通信機械器材製造業、電子零組件製造業及國際貿易。近期稅後權益報酬率為0.1%，本益比159.4。月營收表現強勁，2026年4月達395.35百萬元，月增15.16%、年增115.38%，創歷史新高；3月343.32百萬元，年增89.35%；2月290.30百萬元，年增91.44%；1月270.77百萬元，年增122.78%。前述成長主要來自數據中心產品出貨增加，累計前4月營收12.99億元，年增103.7%。 聯亞近期法人動向顯示分歧，5月5日外資賣超193張、投信買超213張、自營商賣超18張，三大法人買超2張；5月4日外資賣超692張，三大法人賣超503張。官股持股比率約-5.39%。主力買賣超於5月5日為-98張，近5日主力買賣超-9.7%，近20日-3.2%；買賣家數差32家，買分點家數727、賣分點695。整體籌碼集中度維持穩定，散戶與主力互動增加，法人趨勢需持續追蹤。 截至2026年4月30日，聯亞收盤2640元，開盤2610元、最高2685元、最低2605元，漲195元、漲幅7.98%，成交量3667張。短中期趨勢來看，收盤價高於5日均線(約2500元)、10日均線(約2400元)，但接近20日均線(約2300元)上方，顯示短期上漲動能。60日均線約1800元，提供中期支撐。量價關係上，當日成交量高於20日均量(約2000張)，近5日均量約3000張，較20日均量增加，顯示買盤活躍。近60日區間高點約3020元(4月23日)、低點約613元(2025年12月)，近20日高點3020元為壓力、低點2175元(4月14日)為支撐。短線風險提醒：近期漲幅較大，需注意乖離率過高可能引發回檔，量能續航不足時易見震盪。 聯亞4月營收歷史新高，受AI資料中心需求及矽光產品貢獻。擴產計畫與供應合約強化競爭力，但法人動向分歧，股價波動需留意。後續追蹤量產進度、新客戶擴張及產能利用率，市場供需變化為關鍵指標，維持中性觀察。

聯亞(3081) Q1營收飆到9.0439億創新高，還能追還是等拉回？

【26Q1財報公告】聯亞(3081) Q1 營收9.0439億元，創歷史新高，季增 40.78%、年成長 98.98% 電子上游-半導體元件 聯亞(3081)公布 26Q1 營收9.0439億元，創歷史以來新高，比去年同期成長約 98.98%；毛利率 54.76%；歸屬母公司稅後淨利3.1752億元，季增 66.82%，與上一年度相比成長約 651.18%，EPS 3.44元。

富采(3714)收盤94.8元、PB 1.16倍，Mini LED 22Q3占比衝4成還能追到1.5倍？

2022-02-09 10:03 1,348 根據時報資訊報導，受惠於 Mini LED 客戶應用面增加，有市場法人估計富采(3714) 22Q2 底將再擴增產能，22Q3 Mini LED 應用可望佔營收比重達 4 成。另外近期市場也傳聞 27 吋 iMac Pro將採用 Mini LED，並預計於 22Q3 秋季發表會出貨。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，還有車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明等特製波長的 LED，2022 年將擴充紅光產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 81.49 元，2022.02.08 收盤價為 94.80 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 1.16 倍，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED 供應鏈，將啟動 Re-rating 行情，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。

富采(3714)跌到淨值打8折，Q2下修、Q3回溫還撿得起？

因消費性需求疲弱，富采(3714)下修 22Q2 營運 富采(3714)於 2022.05.31 召開股東會，管理層表示 22Q2 受中國疫情封城影響，公司與客戶進出貨都受限制，營運不如原先預期，儘管 6 月上海即將解封，不過消費性產品需求疲弱，22Q2 營運恐低於 22Q1，不過 22Q3 營運可望回溫，但要補足 22Q2 缺口是有挑戰的，全年仍有望與 2021 年持平。在產品方面，表示將持續發展顯示、車用、感測與特殊照明，並積極投入化合物半導體。 市場預估富采 2022 年 EPS 成長 2 成至 3.79 元 公司先前展望 22Q2 營運表示將力拼持平 22Q1，如今下修營運展望，顯見中國疫情的恢復速度不如預期，尤其是物流方面仍有較大影響。展望富采 2022 年營運：1)在 Mini LED 業務方面，目前仍是 Apple 主要供應商，但 22Q2 起將面臨中國三安光電低價搶市，且因 Apple 不會推出相關新品，全年終端裝置出貨量預估僅有約 1,200 萬台，近期中國疫情干擾也不排除還有下修空間；2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，21H2 擴產的 20% 產能將陸續於 2022 年貢獻；3)傳統藍光應用方面，包含 NB、TV、Monitor 需求恐轉弱，約下滑 5%～10%。 市場預估富采 2022 年 EPS 為 3.79 元(YoY+18.1%)，每股淨值為 78.94 元，以2022.05.31 收盤價 63.50 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，雖然 Mini LED 業務仍將扮演營運主要成長動能，但考量三安光電將以低價加入競爭，不利於評價及長期獲利表現，且 Micro LED 仍需時間發酵，股價淨值比將在 0.8～0.9 倍之間震盪。 文章相關標籤

富采(3714)EPS 3.21、配息2元卻只殖利率2.3%，Mini LED 擴產後這價位還追得起嗎？

2022-02-25 10:28 1,608 LED 廠富采(3714)公告 21Q4 財報，營收 98.5 億元(QoQ-4.6%，YoY+130%)，毛利率 20.17% (QoQ 減少 4.65 個百分點，YoY 增加 15.97 個百分點)，稅後盈餘 4.4 億元(QoQ-65.9%，YoY 虧轉盈)，EPS 達 0.65 元，2021 年累計 EPS 達 3.21 元。整體獲利表現略低於市場預期，主因產品組合轉差及進入傳統淡季影響。另外，董事會決議配發 2 元現金股利，按照 2022.02.24 收盤價 85.80 元計算，現金殖利率約 2.3%。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 25%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，還有車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收比重達 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明等特製波長的 LED，2022 年將擴充紅光產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 80.96 元，2022.02.24 收盤價為 85.80 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 1.06 倍，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED 供應鏈，將啟動 Re-rating 行情，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。 文章相關標籤

聯亞(3081)Q2 EPS 0.98、明年估 5.89 元，本益比已 25 倍，現在還追得起嗎？

聯亞(3081)公告 22Q2 獲利季增 3 倍 光通訊磊晶片廠聯亞(3081)於 2022.07.27 召開法說會公告 22Q2 財報，營收 6 億元(QoQ+33.3%，YoY-0.5%)；毛利率 32.6%(QoQ 增加 7.6 個百分點，YoY 減少 21.2 個百分點)；稅後淨利 8,953 萬元(QoQ+354.1%，YoY-53.8%)；EPS 為 0.98 元。營收較 22Q1 回升，主因受惠中國 Telecom 需求回升，以及消費性產品出貨增加。不過毛利率低於預期，主因較低毛利率的消費性產品比重提升所致，整體獲利表現略優於預期，主因匯兌收益有 1,400 萬。 展望 22Q3 營運可望季增 6% 公司展望 22Q3 營運，預期中國 Telecom 持續回升，消費性產品可望維持高檔，整季月營收平均可相當於 6 月份水準，也就是約 6.36 億元(QoQ+6%)。受惠於 10G、25G、矽光營收比重提升可帶動毛利率較 22Q2 好。而 22Q4 營運主要與 iPhone 14 銷售狀況有關，如果只是符合預期大約就是持平 22Q3。針對整體毛利率看法，過去低毛利率的 PD 比重約 15%～20%，但目前比重達 20%～30%，產品組合變化還是影響毛利率的最主要因素。至於產能方面，2021 年訂購的 3 台 MOCVD 機台已經認證完成，22H2 開始貢獻後產能將增加 15%～20%，先前董事會也再通過另外 2 台，預期 2023 年再增加 15% 產能。 預估聯亞獲利將連續 2 年成長，然潛在空間有限 整體而言，展望聯亞營運：1)在 Telecom 方面，中國 5G 基地台需求自 3 月份明顯回溫，新標案在 25G 規格有顯著提升，且光纖到戶的 PON 規格亦由 2.5G 升級至 10G，產品單價將是 2.5G 的至少 3 倍以上；2)在 Datacom 方面新增 2 個客戶，分別於 6 月及 22Q3 開始量產，預期 400G 滲透率將逐季提升，且 22Q4 會開始小量生產 800G 產品；3)在消費性產品方面新增美系客戶，其中 PD 產品(光檢測器)在 2021 年底已量產，LD 產品(雷射二極體)也在 2022 年 3 月量產，預估全年營收貢獻達 20%～25%，且 2021 年添購的 3 台 MOCVD 機台已經完成認證將於 22H2 貢獻，產能將增加 15%～20%，2022 年添購的 2 台 MOCVD 機台，預期 2023 年貢獻將再增加 15% 產能。 預估聯亞 2022 / 2023 年 EPS 為 4.40 元(YoY+18.6%) / 5.89 元(YoY+33.9%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.07.27 收盤價 149.50 元，本益比為 25 倍。雖然中國 5G 基地台及資料中心動能回溫，且消費性產品放量帶動營收規模擴大有助毛利率回升，但難以回到過往 6 成高水準，本益比有望朝向 28 倍靠攏，惟潛在空間有限。 文章相關標籤