日圓破底下，日本基金還能追嗎？先看懂匯率、產業與風險

輝達財報帶動半導體ETF與高股息ETF升溫，零股與定期定額熱度同步增加

輝達最新財報顯示，上季總營收達816億美元，年增85%，每股盈餘1.87美元，毛利率維持在75%，也帶動半導體ETF零股市場熱度升溫。集保資料統計至5月15日，台新IC設計(00947)總受益人數增幅近109%，持有一張以下的零股人數成長約171%；新光臺灣半導體30(00904)零股人數增幅亦達約120%。在跨國投資方面，國泰費城半導體(00830)近一年、兩年及三年績效分別達145.58%、118.94%與263.70%。 除了半導體領域，高股息ETF同樣備受關注。以國泰永續高股息(00878)為例，近一年波動度為19.92%，低於加權指數的26.09%。該基金追蹤的「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」回測數據顯示，自2016年至2026年定期定額扣款十年，含息總報酬率達108.7%。目前其成分配置約有45%位於半導體等AI供應鏈，35%為金融股，15%為傳產與電信族群。 此外，市場上其他高股息ETF如大華優利高填息30(00918)與復華台灣科技優息(00929)，近期股價也雙雙創下掛牌以來新高。數據顯示，00918自2022年11月掛牌以來含息報酬率超過146%，00929今年以來漲幅則達到50.6%。整體而言，投資人透過分散布局市值型與高股息ETF，成為當前市場中常見的資產配置趨勢。

南非幣計價高息基金怎麼挑？配息率、月配與匯率風險一次看懂

同樣都叫南非幣計價高息基金，A 基金配息率超過 27%，B 基金約 16%，C 基金約 12%。乍看之下，配息率最高的基金似乎最吸引人，但實際上，挑選重點不只在數字高低，還要看配息頻率、投資策略、近期表現與匯率風險。 從基本資料來看，瀚亞非洲基金-南非幣成立約 17.6 年，採年配，近 1 年配息率約 27.15%；富蘭克林華美多重資產收益基金-南非幣分配型成立約 10 年，採月配，近 1 年配息率約 16.50%；柏瑞全球策略非投資等級債券基金-N類型(南非幣)成立約 17.8 年，採月配，近 1 年配息率約 12.07%。三檔基金都屬於老牌產品，歷經不同市場環境，但各自的風險結構與收益來源並不相同。 三者最大的差異，首先在於發放節奏與投資內容。瀚亞非洲基金-南非幣是年配，主要布局非洲市場，波動通常較大，適合能承受較大起伏、接受較長等待時間的投資人。富蘭克林華美多重資產收益基金-南非幣分配型與柏瑞全球策略非投資等級債券基金-N類型(南非幣)則是月配，能提供較規律的現金流，較符合每月有固定支出需求的族群。 其次是賺錢方式與近期表現。富蘭克林華美多重資產收益基金-南非幣分配型主打多重資產配置，近 1 年漲幅約 19.7%，代表除了配息外，本金成長也相對亮眼。柏瑞全球策略非投資等級債券基金-N類型(南非幣)近 1 年漲幅約 6.6%，雖然漲幅較溫和，但以債券型資產來說，淨值波動通常也較平穩。至於瀚亞非洲基金-南非幣，因聚焦單一新興市場，表現較受當地經濟與市場氣氛影響，波動相對需要更多耐心看待。 整體來說，若重視超高配息率且能接受較大波動，瀚亞非洲基金-南非幣屬於不同風格的選項；若偏好每月領息且想兼顧資產配置，富蘭克林華美多重資產收益基金-南非幣分配型較有彈性；若希望以較單純的債券收息策略為主，柏瑞全球策略非投資等級債券基金-N類型(南非幣)則較符合穩定現金流需求。 但買南非幣計價基金最常被忽略的，是匯率風險。南非幣本身波動較大，若未來需要換回新台幣使用，即使配息率看起來很高，匯率變動仍可能影響實際報酬。因此，挑選這類基金前，先釐清自己是需要月配息還是年配息，再看投資策略與匯率承受度，通常比單看配息率更重要。

輝達財報帶動台股強勢，主動式ETF 00403A為何放量重返發行價？

受惠於輝達財報優於市場預期等利多消息，台股近日表現強勢，單日大漲逾1,300點，最高觸及41,419點，成交量突破兆元。電子權值股與AI供應鏈如台積電(2330)、聯發科(2454)與國巨(2327)等同步上漲，也帶動近期掛牌的主動式ETF 00403A（主動統一升級50）爆出超過42.5萬張成交量，盤中最高達10.02元，收復10元發行價。 近期台灣市場掀起主動式ETF熱潮，主因在於投信業者透過ETF形式降低傳統共同基金的申購門檻，同時賦予經理人更靈活的選股權力。部分主動式ETF還採用Covered Call（備兌看漲期權）策略，透過選擇權權利金創造配息，並具備免稅優勢，但在多頭行情中也可能面臨上檔獲利受限的情況。 不過，在市場震盪期間，各檔主動式ETF的績效出現明顯分歧。00984A（主動安聯台灣高息）跌幅僅1.4%，00980A（主動野村臺灣優選）跌幅則達5.3%，反映主動式ETF的表現高度依賴經理人的選股邏輯與產業配置。 以00403A為例，其73.5%的資金投資於股市，前五大持股涵蓋台積電、聯電(2303)、奇鋐(3017)、欣興(3037)與台光電(2383)，高度集中於半導體及AI供應鏈，因此在大盤反彈時能較快反映行情。整體來看，市場建議投資人採取攻守兼備的資產配置，將部分資金配置於表現穩健的被動型或高息ETF作為核心，再以一部分資金分批配置主動式ETF，兼顧風險控制與超額報酬機會。

NIO成長、NLY承壓、日本殖利率飆高：全球資金在回報與風險間重新選邊

全球金融市場近期呈現明顯分歧：一邊是中國電動車與高成長科技持續吸金，另一邊則是高利率環境下的收益型資產承壓；同時，私募市場與中國信用市場的資訊不透明，也正在成為新的風險焦點。 中國電動車新勢力蔚來汽車 NIO(蔚來汽車，NIO) 仍是市場關注的成長代表。市場預期其 2026 年第一季每股虧損約 0.12 美元，營收約 37.6 億美元；公司先前指引第一季營收將落在人民幣 244.8 億至 251.8 億元，年增約 103% 至 109%。4 月交車量達 29,356 輛，年增 22.8%，累計交付已突破 111 萬輛，顯示其在中國高階電動車市場仍有一定市佔基礎。 獲利結構方面，部分分析師看好 NIO 的毛利率改善。Citi 分析師 Jeff Chung 給予「買進」評等與 7.60 美元目標價，認為產品組合升級有助於毛利率維持穩健，甚至推動非 GAAP 盈利在第二季轉正。另有分析指出，NIO 透過多價位車型、售後服務與電池充電／換電業務，帶動服務收入成長，2026 年整體銷量有機會年增 40% 至 50%。不過，市場對其評價並不一致；在股價今年以來已上漲逾 12.55% 後，量化模型仍僅給出「持有」，反映估值與執行風險仍受關注。 與成長股形成對比的是按揭 REIT 的壓力。Annaly Capital Management(NLY) 過去一個月股價續跌近 5%，今年來累計下跌約 4.87%。基本面上，Annaly 最新一季可分配盈餘每股 0.76 美元，優於市場預期的 0.74 美元；住宅信用投資組合增加至 103 億美元，按揭服務權益（MSR）組合成長至 42 億美元，淨利息收入也由前一季的 3.666 億美元升至 4.527 億美元。 然而，市場仍在意高利率對淨值的壓力。Annaly 每股淨值季減 1.9% 至 19.82 美元，低於市場預估的 20.14 美元。雖然高股息殖利率具吸引力，但在利率環境尚未明朗前，REIT 的價格波動風險仍然不低。市場也同步關注 Prologis(PLD)、Welltower(WELL)、Realty Income(O)、Equinix(EQIX)、Digital Realty Trust(DLR)、Simon Property Group(SPG) 與 AGNC Investment(AGNC) 等收益型資產，是否會跟進基本面修復。 日本市場同樣面臨利率現實檢驗。日本 10 年期公債殖利率近期升至 2.8%，為近 30 年高點，Nikkei 225 指數在短短四個交易日內回落 4.3%。市場分析認為，若長天期殖利率繼續逼近或超過 3%，企業借貸成本與內需壓力都可能升高，股市估值也將承受更大壓縮。 更值得注意的是，日本股市近期漲勢集中度偏高。自 3 月底以來，Nikkei 225 約 80% 的漲點來自前十大權重股，包含 SoftBank Group(SOBKY) 與 Kioxia Holdings(KXIAY) 等晶片與 AI 相關公司。當殖利率上行遇上成分股集中，市場波動自然更容易放大。 另一條風險主線則來自私募與中國信用市場的資訊不透明。香港的 IDG Capital 正籌募約 20 億美元新成長基金，鎖定中國消費科技與相關企業；同時，Boyu Capital、Hillhouse Investment Management、Primavera Capital 等機構也重啟美元基金募資。不過，相較過往，中國私募市場的募資環境已明顯降溫，美國退休基金與捐贈基金對中國曝險更趨保守，監管與地緣政治因素也讓資金配置更謹慎。 信用市場方面，China Vanke(CHVKY) 債券事件再度暴露公告分散與資訊追蹤困難的問題。部分債券持有人因未在期限前掌握提前償還選擇權資訊而受損，錯失提前拿回部分本金的機會。現行披露模式分散於多個官方與私人平台，增加了債權人追蹤資訊的難度，也讓「錯過公告」成為實質操作風險。 這類問題並不只出現在房地產債。部分地方銀行延遲支付利息時，也僅以電子郵件通知投資人，而非在統一披露平台公告。當公私市場的資金與交易日益融合，但資訊揭露層級仍不一致時，市場最終面對的將不只是報酬差異，而是可見風險與隱形風險之間的重新排序。 整體來看，NIO 代表的是高成長故事，Annaly 代表的是高收益資產的壓力，日本股市反映利率與估值再平衡，中國信用與私募市場則凸顯資訊不透明風險。全球資金正在從「只看回報」轉向「同時看風險細節」，而這也將持續影響未來一段時間的市場輪動方向。

日本10年期公債殖利率衝上2.8%　日股高估值壓力升溫

隨著日本長期公債殖利率持續攀升，日本股市正面臨新的壓力，市場過去對企業獲利可持續吸收借貸成本上升的假設，也開始受到考驗。最新數據顯示，日本10年期公債殖利率已升至2.8%，創下近30年新高；同時，日經225指數在四天內下跌4.3%。三菱UFJ資產管理公司分析師 Kiyoshi Ishigane 指出，若長期殖利率突破3%，可能對實體經濟帶來明顯負擔，而借貸成本上升與需求偏弱，恐進一步拖累經濟。 過去一年，日本股市大多能承受高利率壓力，部分原因在於市場普遍期待強勁營收能維持企業韌性。不過，這層支撐正在變薄。內閣府資料顯示，日本2025財年的名目GDP成長率為4.2%；但若以日本央行2%的通膨目標與內閣府0.5%的潛在成長率推算，可持續的名目成長率約在2.5%左右，即使在較樂觀情境下也僅約3%。分析師認為，隨著政府公債遭到拋售，經濟成長與長期殖利率之間的差距正在快速收斂。 另一方面，近期日股漲勢也明顯集中在估值偏高的晶片與AI相關企業，讓整體市場對利率變化更敏感。數據顯示，自今年3月底以來，日經225指數約80%的漲幅來自前10大權值股，其中包括軟銀 (SOBKY) 與鎧俠 (KXIAY) 等企業；相較今年1月至2月反彈期間，集中度約為60%，可見漲勢更加集中。市場專家指出，晶片股自4月以來大幅上漲，已出現過熱跡象，使大盤更容易受到殖利率上升的負面影響。 不過，索尼金融集團的 Hiroshi Watanabe 認為，短期內不一定會出現急遽回跌。他表示，較高利率環境需要一段時間才會真正傳導至總體經濟與企業獲利；此外，包括鎧俠 (KXIAY) 在內的部分 AI 相關企業，近期也已展現獲利改善跡象，這些基本面支撐有助於降低日股大幅波動的風險。

地緣政治升溫帶動國防類股轉強，航太與國防ETF配置差異受關注

近期地緣政治衝突升溫，推動油價與通膨數據走高，也讓市場開始重新評估全球經濟增速可能放緩的風險。在這樣的不確定環境下，國防產業因飛機、飛彈與網路安全需求預期升溫，成為相對受關注的類股之一。 從長線來看，全球防衛預算增加是國防類股的重要支撐。文章提到，2025年美國國防部預算需求約為8500億美元，2026年更升至超過9600億美元；同時，北約盟國也同意將年度國防支出占GDP比例要求提高至5%，顯示未來幾年相關資本投入可能持續增加。 在投資工具方面，美國航太與國防ETF(ITA)與SPDR標普航太與國防ETF(XAR)是兩檔主要標的，但配置方式不同。ITA採市值加權，近半數權重集中在奇異航太(GE)、雷神技術(RTX)與波音(BA)，優點是聚焦產業巨頭，但也代表個別公司變動可能對ETF影響較大。XAR則採等權重，強調分散布局，較能反映整體產業主題，而不是集中押注少數公司。 整體而言，航太與國防產業受地緣政治與國防預算擴張支撐，具備中長期關注價值；但若透過ETF參與，仍需留意集中度與分散度之間的差異。

AI 高成長高波動時代，多重資產怎麼兼顧趨勢與防守？

安聯投信觀察指出，當前市場仍由 AI 與科技股主導資本利得機會，但已進入「高成長、高波動」的新階段，因此更需要透過多重資產配置，兼顧趨勢佈局與下檔保護。 從市場結構來看，大型雲端服務商持續加碼 AI 資本支出，帶動半導體、硬體與算力需求攀升，AI 基礎設施仍處在建設前半場。這代表相關產業仍有高需求支撐，高成長的資本利得空間也尚未完全反映。 不過，資金行為已從早期的「AI 概念齊漲」，轉向「結構分化」。真正能把算力轉化為獲利與現金流的公司，較有機會在估值提升後延續上漲動能；相對之下，軟體與應用端則進入驗證期，市場會更頻繁檢視商業模式與安全性，股價波動也明顯加劇。 在這樣的環境裡，單押科技股雖然有爆發力，但回檔風險同樣放大。安聯 AI 收益成長策略採用約五成股票、三成五可轉債、一成五公司債的多重資產組合，目標是在參與 AI 長期趨勢的同時，透過股利、債息與掩護性買權權利金建立較穩定的現金流，降低對純股價表現的依賴。其核心思路，是用資產配置換取跟漲與抗跌的平衡，讓投資人有機會在 AI 長線趨勢中維持更久。 對一般投資人而言，重點不在於要不要追高，而在於用什麼工具參與。直接集中持有少數 AI 個股，容易被短線波動洗出場，錯過長期成長曲線；相較之下，透過多重資產與主題分散，可以同時掌握成長紅利與穩健收益。 操作上，可考慮以定期定額作為核心策略，降低追高壓力；若已有閒置資金，則可搭配分批單筆布局，在拉回時加碼 AI 與科技相關基金，同時保留部分資金配置於收益型或債券型基金，作為波動時的緩衝。換句話說，不必在追逐 AI 與防守之間二選一，而是透過股債搭配與多重資產配置，在同一個組合內兼顧趨勢與穩健收益。 精選基金方面，安聯 AI 收益成長基金偏向以股票、可轉債與公司債參與 AI 趨勢，並追求穩定現金流，屬於想跟上 AI 但希望降低波動感受的核心配置；安聯 AI 人工智慧基金則更偏向純 AI 成長與資本利得，進攻性較強，適合作為長線衛星部位；安聯全球高成長科技基金鎖定全球高成長科技企業，可在 AI、雲端、半導體等子題材間分散布局；安聯亞洲多元收益基金則透過亞洲股票與債券混合配置，提供另一種穩健收益與下檔保護的選項。 整體而言，這一輪 AI 行情的關鍵，已不只是能否參與，而是如何在高波動環境中，把成長與防守放進同一個投資組合裡。

台股基金規模衝破1.51兆元：AI長線資金為何持續湧入科技基金

台灣共同基金規模近期衝破1.51兆元，四月單月也有超過215億元資金流入台股基金，顯示市場雖然波動，資金仍持續尋找投資出口。根據投信投顧公會統計，台股基金已連續七個月吸金，且資金主要流向主動式基金，反映投資人對專業經理人選股能力的需求升溫。 文中指出，AI 產業雖然熱度高，但真正能受惠的公司不一定每家都相同，因此透過主動式基金，由研究團隊挑選具訂單、具成長性的標的，成為資產配置的重要方向。市場同時預期，全球投入 AI 相關金額在 2026 年將突破 8000 億美元，代表 AI 已從題材轉向基礎建設層面的長期投資主軸。 在基金選擇上，安聯台灣科技基金（基富通代號 A36004）規模已超過 2,072 億元，顯示台灣科技股仍受資金青睞；摩根新興科技基金則看好半導體、電力散熱、高速傳輸與低軌衛星等四大主軸，反映 AI 帶動的算力、散熱與傳輸需求仍在延伸。全球科技配置方面，貝萊德世界科技基金 A2 美元（LU0056508442）也因布局全球科技龍頭而受到關注。 文章另外提到，對於尚未仰賴配息收入的投資人，不配息的累積型科技基金可透過複利效果持續放大資產，讓股息再投入、滾動累積，適合作為長期資產增值工具。整體來看，本文核心在於說明：在 AI 與科技基礎建設趨勢下，資金正持續流向科技基金，而主動式基金與累積型配置成為市場關注焦點。

澳洲資本利得稅大改寫投資邏輯，高股息與債券為何成新焦點？

澳洲政府擬大幅調整資本利得稅制度，取消持有一年以上資產可享五成資本利得折扣的優惠，並改採通膨調整後課稅與最低稅率門檻。這項變動不只影響房地產，也可能牽動股票、債券與整體資金配置。 對股市來說，低配息、仰賴股價成長的標的，未來在賣出時的稅負壓力可能提高；相對地，穩定配息、搭配股息抵稅制度的大型藍籌，吸引力有機會上升。市場已出現輪動跡象，澳洲小型股指數跌幅大於大盤，資產管理、退休金與高股息相關標的則被視為相對受關注。 房市改革同樣是焦點。新制若限制負扣稅的適用範圍，可能影響投資性房產需求，也連動銀行放款與房市相關零售產業。與此同時，固定收益因回報更偏向利息收入，加上高利率環境下殖利率具吸引力，也可能吸引更多長線資金。 全球背景進一步放大這個趨勢。伊朗戰事延宕推升油價與通膨壓力，美國公債殖利率走高，科技與AI概念股評價面承壓。Nvidia 等科技龍頭雖仍受市場關注，但資金是否持續偏好成長股，正在受到重新檢驗。 整體來看，這波變化反映的不只是澳洲稅制調整，而是全球投資人對報酬來源的偏好轉向：從追逐可能的高成長，轉為更重視現金流、股息與固定收益。在稅負、利率與地緣風險交織下，資產配置邏輯正出現結構性調整。

穹蒼美股 APP 結合宏觀錢潮與 ETF 戰術，投資工具定位一次看

《穹蒼美股 APP》由百萬 YouTuber「窮奢極欲」與熟悉 ETF 的「大俠武林」共同打造，主打把宏觀資金流向觀察、ETF 配置思路與選股工具整合在同一平台，讓投資人能更有系統地觀察全球 ETF 相關機會。 內容中，窮奢極欲被定位為「錢流偵探」，強項在於從全球產業、商業模式與資金走向切入，用短時間整理出市場錢潮與宏觀視角；大俠武林則被定位為「ETF 戰術大師」，擅長用「水位計算機」與「位階計算機」輔助判斷進退，並將 ETF 配置拆解成較容易理解的操作框架。 整體來看，這則介紹重點不在單一標的，而在於兩位創作者各自的內容特色與工具整合：前者偏向資金與產業觀察，後者偏向 ETF 配置與節奏判斷，合力形成以全球 ETF 為核心的投資輔助工具。