台股融資衝上 17 年新高：從群創看高融資股票的槓桿風險與籌碼結構

愛普(6531)股價大漲19倍、起漲融資暴增2倍：融資已成飆股指標嗎？

(圖片來源：Shutterstock) 台股融資餘額飆高 過去一年台股從 9 千點漲至 17,000 點，長達一年的多頭行情，讓融資餘額不斷飆高， 去(2020)年股災時，大量融資在低點斷頭，融資餘額降至 9 百億元的 10 年低點， 指數一開始反彈時，由於投資人對基本面的掌握度還不足，融資餘額並沒有顯著上升， 但隨著疫情時間拉長，越來越多產業受益於疫情下誕生的新商機，連傳產業的航運股都上演百年難得一見的榮景， 股民開始大膽使用融資，截至 4/21 融資餘額已來到 2,593 億，較 2020 年股災低點整整增加了 1,700 億， 近 10 年由於多次閃崩事件，融資餘額逐年下降，但這波多頭狂熱，已經讓融資餘額直逼 10 年前的水平， 不過本文並不是要討論這些高融資在股災時可能面臨的風險， 而是過去被當成上漲阻力的融資，在這波瘋狗浪行情中，似乎變成推升股價的主要力量， 繼續看下去... (贊助商連結) 愛普(6531)股價大漲 19 倍 力晶集團旗下的 IC 設計公司愛普(6531)，過去一年半股價從 45 元狂飆到最高 900 元， 漲幅高達 19 倍，現在連投信都認可愛普(6531)有上看千元的潛力， 法說會也是場場爆滿，各家研調陸續出具愛普(6531)轉型後毛利率上看 50%，EPS 有機會站上 40 元的報告， 但該公司在起漲之初，市場幾乎沒幾個人看的懂， 2019 年底股價在短短一個月內，從 45 元衝到 93 元，不僅沒看到法人介入的影子， 分點籌碼還越來越分散，乍看之下似乎是大戶左手賣右手把價格拉上去， 一年半後連散戶都看的懂愛普(6531)股價高達 6~7 百元的原因， 但在 1 年半前不僅找不到相關新聞，還有不少投資人覺得是惡性炒作，出手放空， 成為推升股價從 1 百元上漲到 3 百元的軋空燃料。 起漲之初融資餘額飆高 儘管愛普(6531)股價在起漲之初，看不出有法人或大戶介入的跡象， 但從籌碼面來看，還是出現一個特徵， 那便是在價量齊揚的同時，融資餘額同步上升， 2019/11/27 之前，愛普(6531)的成交量都落在 100 張以下， 11/28 開始微幅上升至 393 張，之後一個月開起連續爆量模式， 日成交量達數千張之多，同一時間融資餘額也大幅上升， 11/29 ~12/17 這 13 個交易日內，融資從 1,897 張增加到 5,276 張， 三大法人除了 12/5 買進 603 張外，其餘天數幾乎沒有買進， 融資才是推動愛普(6531)第一波股價上漲的主要力量。 籌碼並沒有集中趨勢 一般來說，法人認養的飆股，在爆量起漲拉抬時， 往往都會看到特定幾個分點大舉進貨，分點籌碼的趨勢是越來越集中， 不過筆者拉開愛普(6531)第一波漲勢時的分點進出， 雖然前 15 大買進分點的張數大於賣超 15 大分點， 但兩者相差的張數只有 2 千張，並沒有到大買的地步， 過去股價上漲、融資大增，都會解讀成主力大戶用融資鎖碼， 但融資增加了 4 千多張，買超的分點拉出來卻只有 3~4 百張， 怎麼看都不像是大戶使用融資，又從大戶持股比率來看， 愛普(6531)在這 13 個交易日裡面，1 千張以上股東持股比從 50.53% 下降到 49.16%， 有些投資人將此解讀為有人用人頭戶在相對成交，股價早晚支撐不住， 因此出手放空，結果成為日後軋空的燃料， 1 年半後的今天，市場都知道愛普(6531)股價 7 百元的原因，也就是說， 當時這些看起來像散戶的融資，其實是產業的大先知，投資人在解讀融資餘額大增這件事上面， 也必須要跳脫出以往的框架思考。 散戶未必是資訊弱勢者 在以往的認知裡面，多認為股票市場的散戶是資訊上的弱勢， 往往看到報章雜誌出新聞後，才進場搶進，接著就會被提早佈局的大戶出貨， 套在短線相對高點，但從愛普(6531)這個例子來看， 這些用融資的是散戶，但卻不是資訊弱勢者，他們在漲幅達 19 倍的飆股， 第一波起漲之初大舉搶進，如果一路抱到今(2021)年，都已經從散戶變成大戶， 我們把角色對換，如果今天自己是在愛普(6531)使用融資的散戶， 是甚麼樣的背景或環境，會讓我們在愛普(6531)起漲時開融資大舉買進? 📣歡迎加入【股市小P】新粉專 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。