全球鋼市需求低迷下，中鴻量價結構惡化的關鍵機制與風險解析

中鴻(2014)亮燈漲停！鋼價回升帶動轉盈預期，股價還能站穩 18 元嗎？

中鴻(2014)股價上漲，盤中漲幅達 9.91%，報價 18.85 元，亮燈漲停，盤面明顯有追價買盤進場。此次急攻主因在於市場再度反映亞洲鋼價結構性回升、原料成本高檔支撐鋼價，配合公司先前釋出的產銷彈性與低碳、數位轉型佈局，加深投資人對 2026 年轉虧為盈的預期。輔以券商看好今年有望由虧轉盈、給出接近或高於現價的目標區間，吸引短線資金迴流，形成漲停板上的追價動能，目前重點在觀察漲停鎖單續航與隔日價量延續度。 技術面來看，近日股價多數時間位於月線與季線下方，均線呈下彎架構，MACD、RSI 與週、日 KD 先前皆偏空，顯示中短期原本屬弱勢格局，此次漲停屬於在空頭結構下的強勢反彈。籌碼面部分，前一段時間主力雖有波段性大幅買超、近 20 日主力仍維持正向累積，但近期五日資料轉為偏空，市場賣壓與融券放大，反映先前套牢籌碼不小。三大法人近期多以短線震盪操作為主，外資買超與賣超交錯，尚未形成單邊趨勢。接下來要看此次漲停能否帶動股價重新站回月季線上方，並化解上方套牢區賣壓，若量縮守穩 18 元附近，才有機會將波段空頭結構轉為高檔整理。 中鴻主要從事熱軋鋼捲與鋼管業務，為中鋼集團旗下重要熱軋產品供應商，隸屬鋼鐵工業族群。公司近年營運受到全球景氣放緩、地緣政治與貿易壁壘影響，財報仍處虧損，不過近期月營收自低檔回升，單月營收已連續數月站在較前期為高水準，市場對「虧轉盈」與毛利結構最佳化抱持期待。本次盤中漲停顯示資金重新聚焦鋼價迴圈與公司轉型題材，但仍需留意美國反補貼 / 反傾銷調查與中國需求變化等外部風險，可能幹擾鋼材報價與外銷毛利。後續觀察重點在：股價能否穩在 18 元上方形成新整理區間、營收與獲利是否持續改善，以及法人是否在高檔維持加碼，作為評估波段多空勝負的關鍵指標。

中鴻(2014) 宣示 2026 銷售目標 120 萬噸，鋼市回溫能帶動重返成長嗎？

中鴻22日舉行股東會，董事長朱敏表示公司將採取穩定內銷、靈活外銷策略，利用即時報價與快速接單機制，優化產品組合與毛利結構，2026年銷售目標上看120萬公噸，力拚重返成長軌道。去年因全球地緣政治衝突與貿易壁壘影響，稅後純損18億元。 朱敏指出，中鴻將持續深化低碳與數位轉型，完成再生材熱軋鋼捲開發，並導入AI鋸切設備監測系統，提升生產效率與品質穩定度。股東會通過去年財報，國際鋼市已出現結構性改善。 鐵礦砂與焦煤價格處於高檔，帶動鋼廠成本支撐轉強。大陸寶鋼、越南河靜等亞洲主力鋼廠盤價連續調漲，顯示產業進入補庫存循環，帶動整體鋼市信心回升。 公司將持續關注2026年120萬公噸銷售目標達成進度，以及低碳與AI轉型對營運效率的實質貢獻，需追蹤鋼價走勢與庫存循環變化。 中鴻(2014)為熱軋產品大廠，屬中鋼集團旗下企業，主要營業項目包括鋼捲、鋼管。去年稅後純損18億元。2026年4月營收20.29億元，年成長 -9.99%；2026年3月營收16.81億元，年成長 -24.74%。5月22日外資賣超9張、自營商賣超4張，三大法人賣超13張，收盤價17.15元。近5日主力買賣超 -5.6%。截至2026年4月30日，近60日股價區間約14.25元至26.40元，短期趨勢偏弱，當日成交量3465張低於20日均量，關鍵支撐位17.50元，壓力位18.05元。

中鴻(2014)22Q3營收創近9季新低，虧損與低毛利反映什麼產業壓力？

中鴻(2014)公布 22Q3 營收 78.7895 億元，季減 50.85%，創下近 9 季以來新低，年減約 49.61%；毛利率為 -24.51%，歸屬母公司稅後淨利為 -11.2598 億元，EPS 為 -0.78 元，每股淨值 12.17 元。 截至 22Q3 為止，中鴻累計營收 363.2008 億元，年減 8.89%；歸屬母公司稅後淨利累計 5.5662 千萬元，年減 98.98%；累計 EPS 為 0.04 元，年減 98.94%。 原文僅呈現營收、獲利與毛利率變化，反映中鴻在 22Q3 面臨明顯的營運壓力；至於後續是否回到正常獲利水準，仍需觀察鋼鐵景氣、產品報價與成本變化。

中鴻營收 21.9 億創新低，還能撐得住嗎?

傳產-鋼鐵中鴻(2014)公布8月合併營收21.9億元，為2015年12月以來新低，MoM -14.39%、YoY -31.62%，呈現同步衰退、營收表現不佳。 累計2024年1月至8月營收約220.57億，較去年同期YoY -13.57%。 法人機構平均預估年度稅後純益6.04億元，較上月預估調降16.11%，預估EPS介於0.1~0.77元之間。

21.1元衝上來！中鴻還能追嗎？

2014 中鴻：因政策利多促進鋼鐵需求，股價表現亮眼 2024年9月27日，鋼鐵股中鴻(2014)股價報21.1元，漲幅達8.21%。這波上漲主要受益於中國央行及金融監管機構釋放的刺激政策，成功提升鋼鐵需求，特別是在熱軋產品市場。中鴻作為中鋼集團旗下企業，專注於鋼捲及鋼管的生產，未來隨著政策利好的逐漸滲透，鋼市供需有望改善。根據券商報告，2024年稅後EPS預估達0.43元，若市場狀況好轉，目標價可望升至28元，這顯示出中鴻未來有明顯的成長潛力。然而，券商也指出，在上下游成本壓力下，未來的獲利仍需關注。 近五日漲幅及法人買賣超： 近五日漲幅：4% 三大法人合計買賣超：4316.484 張 外資買賣超：1939.5 張 投信買賣超：1045 張 自營商買賣超：1331.984 張

中鴻(2014)營收20.29億，還能撿嗎?

傳產-鋼鐵 中鴻(2014)公布4月合併營收20.29億元，MoM +20.73%、YoY -9.99%，雖然較上月成長，但成長力道仍不比去年同期。 累計2026年前4個月營收約65.44億，較去年同期 YoY -18.36%。

中鴻(2014)鐵礦砂狂漲89%！20H2轉虧為盈還能追？EPS估1.35元算高點嗎？

中鴻(2014)成立於1983年，為中鋼集團成員之一。主要業務為碳鋼鋼品之生產和銷售，主要產品為熱軋、冷軋鋼捲、鍍鋅鋼捲和碳鋼鋼管等，屬於鋼鐵金屬工業中之中游製造廠，生產之產品除供給下游冷軋單軋廠、鍍鋅廠和製管廠之外，其他需求產業包括營建、汽機車、機械、電子電器等，應用範圍廣泛。主要原料為扁鋼胚和熱軋鋼捲，原料供應商來自日本製鐵株式會社和中鋼集團。年產能 : 熱軋240萬噸、冷軋45萬噸、鍍鋅30萬噸、鋼管24.8萬噸。 熱軋和冷軋的差別：熱軋鋼捲是由於鋼錠或鋼坯在常溫下難以變形不易加工，因此加熱至1100~11250°C 進行軋製，優點是成行速度快、產量高，且金屬塑性高、變形抗力低，金屬變形的能量消耗低 ; 而冷軋則是在熱軋鋼捲的基礎上加工軋製，由於連續冷變形使鋼捲的強度和硬度上升， 使冷軋鋼板的表面質量和尺寸精度優於熱軋鋼板。 就產品與營收比重來看，2020年前三季營收比重：熱軋鋼捲81.3%、冷軋鋼捲13.6%、鍍鋅鋼捲1.2%、鋼管3.9%。就市場別來看，2020年前三季內外銷比重：台灣58.8%、外銷41.2%(越南32%、南韓16%、中國15%等)。 20H1受疫情影響大幅衰退，台商回流+房市復甦助20H2轉虧為盈。 中鴻2020年前三季營收271.93億元(YoY-18.05%)，稅後淨利-2.39億(YoY-156.75%)，營收和獲利大減主因是新冠肺炎導致全球鋼市需求下降，20Q2營收大幅衰退32.42%。 然在疫情逐漸趨緩、低利率政策和中美貿易戰持續之下，導致台商持續回流和房地產市場需求復甦，且第四季為營建傳統旺季，台灣2020/1-11建照總樓地板面積為37.58百萬平方公尺，年增12.22%，其中，工業倉儲類加上辦公服務類的建照樓地板面積為11.42百萬平方公尺，年增25.39% ; 住宅H-2類的建照樓地板面積為20.86百萬平方公尺，年增5.16%，再加上12月六都買賣移轉棟數達2.62萬棟，月增6.6％、年增17.5％，顯示廠辦和房市需求強勁帶動鋼鐵需求復甦，中鴻20Q3營收因此大幅成長，季增17.75%，獲利因此轉虧為盈，而第四季營收也年增31.7%。 而由於疫情壓抑鐵礦砂生產，供給受限使價格自2020/5起至年底上漲89.64%，再加上中國新基建計畫和水患的重建需求，補庫存需求強勁帶動鋼市暢旺，導致熱軋鋼捲軋延料價格自2020/的每公噸20500元上漲至2021/1的25250元，漲幅達23.17%，報價上揚使毛利率從20Q2的-1.2%上升至20Q3的3.85%。 預估2020年營收367.9億(YoY-9.09%)；營業利益-0.64億(YoY+70.68%)；稅後淨利0.43億(YoY+296.99%)；EPS 0.03元(YoY+163.1%)。 基建+車市+廠房三引擎推升2021鋼材需求。 中鴻20H2受限於中鋼2號高爐歲修及日本和歌高爐山因疫情導致原料供給減少一半，鋼胚取得數量有限，庫存水位僅約一季水準，導致雖然下游需求旺盛，但出貨量無法因應潛在訂單需求。在中鋼高爐歲修於2020/12/15結束後、2021/1達全能量產，加上疫苗快速研發導致疫情趨緩、日本和歌高爐山供貨恢復正常後，預期中鴻2021年熱軋鋼捲每月出貨量可望回升至19~20萬噸，較2020年16~17萬噸成長10~20%。 受惠台灣政府前瞻基礎建設，淡海大橋和捷運建設等持續進行，再加上21H1可望招商和簽約的10億元以上的公共建設共16件，民間投資金額合計達823億元。而中鴻最大外銷國越南政府也規劃五年300億美元的基礎建設計劃，再加上中國的新基建計畫預計於3月公布十四五完整計畫，全球政府持續推行經濟刺激方案，有望推動鋼材需求。 車市的部分，台灣2020年國產車掛牌總數為22.87萬輛，年增5.15%，維持正成長的主因是台灣疫情嚴重程度相對較低，再加上汽機車汰舊換新補助原本到2020年為止，刺激換車需求。而中國2020全年汽車銷量僅微幅下降0.37%，主因是疫情後需求快速成長。展望2021年，台灣由於舊換新補助方案有望延長至2026年，再加上中國汽車協會預估中國汽車2021年將成長4%，且全球疫情有望因疫苗快速研發而逐漸趨緩，因此預期車市穩健成長，帶動鋼鐵需求上升。 房市的部分，央行於2020/12初祭出房市的信用管制措施，需求部分主要針對法人買房以及自然人購置3戶以上者 ; 供給部分主要針對購地貸款和餘屋貸款的限制，避免建商囤屋和囤地。央行此次打房政策僅針對非自住或非換屋的需求，並未影響剛性買盤。而台灣上一波房地產多頭2013~2014年時的主力總價為每戶1600~1700萬，至2019年下降為每戶1300萬，主力坪數也從每戶69坪下降至每戶35坪，以投機為主的大坪數高總價豪宅需求低迷，顯示需求從投機性買盤轉為自住剛性需求，再加上台商回流持續、資金匯入房市和短期間利率上漲機率較低，因此首購和換屋等自住剛性需求受影響較低、廠辦和商辦則是不受影響，鋼材需求受影響程度低。 而根據世界鋼鐵協會預估，2021年全球鋼鐵總需求量為17.95億噸，年增4.1%，其中亞洲將增加32.2百萬噸，為全球最多，再加上全球鐵礦砂龍頭淡水河谷(Vale SA)預測2021年鐵礦砂產量3.1~3.3億噸，不如市場預期的3.53億噸，因此預期鐵礦砂價格仍將維持強勁。而中國大陸由於環保因素，於2021年起開放進口廢鋼，將推升鋼價走勢上升，帶動鋼價維持高檔。 在基礎建設、車市和廠房的需求推升下，再加上鐵礦砂價格有望維持高檔，中鴻熱軋鋼捲有望上漲至每公噸30000元，利差有望進一步擴大。 預估2021營收410.51億(YoY+11.58%)；營業利益20.27億(YoY由虧轉盈)；稅後淨利19.42億(YoY+4433.95%)；EPS 1.35元(YoY+5042.51%)。 結論 中鴻(2014)股本143.55億，20Q3每股淨值9.63元，2021/01/14 股價淨值比1.7倍，位於近五年歷史區間0.65~2.01倍中上緣。中鴻營運現金流自2018年逐年成長，2020年前三季自由現金流27.66億，淨現金流5.78億，20Q3利息保障倍數13.11倍，營運逐漸轉佳，短期償債能力無虞。 展望2021中鴻獲利因素有(1) 在中鋼2號高爐歲修完成，再加上日本和歌高爐山因新冠疫苗研發而恢復正常原料供給後，中鴻21H1熱軋鋼捲每月出貨量可望回升至19~20萬噸水準。(2)國內外政府推行基礎建設計劃，台灣21H1民間投資金額合計達823億元 ;中鴻最大外銷國越南政府也規劃五年300億美元的基礎建設計劃。(3) 台灣由於舊換新補助方案延長至2026年，再加上中國汽車協會預估中國汽車2021年將成長4% ，而房市則是有剛性需求撐腰。(4)根據世界鋼鐵協會預估，2021年全球鋼鐵總需求量為17.95億噸，年增4.1%，其中亞洲將增加32.2百萬噸，為全球最多，鐵礦砂需求仍將維持強勁，帶動鋼價維持高檔。 綜合上述，籌碼面來看，中鴻董監持股比例長年維持40.59%，顯示公司高層看好其未來發展，然先前外資和投信有略為減持的現象，近日外資逐漸買回、投信尚未回籠，可待籌碼穩定、站穩月線後逢低布局。

中鋼(2002)淨值比1.28倍、12月營收創高，現在逢低還撿得起嗎？

中鋼股票代號2002於昨日公告2020年12月自結營收306.08億元，年增5.17%，稅前淨利25.4億元，2020年累積營收3147.83億元，年減14.05%。 2020年主要受到中美貿易戰和新冠疫情影響導致營收衰退，而隨著各國經濟復甦力道持續增強，包括中國車市和房市的復甦，再加上新基建計畫，帶動鋼鐵消費量大增，中鋼也於2020/8由虧轉盈。 展望2021年，市場認為，雖然中國大陸因寒冬及臨近春節影響鋼材需求，中國主要鋼鐵企業高爐開工率逐步下降，鐵礦砂需求有所回落，但由於大陸鋼廠庫存不高，新基建計畫帶動鋼廠回補庫存需求強勁，預估鐵礦砂價格春節前呈現高檔震盪，春節過後高爐開工率上升有望帶動鐵礦砂價格續揚。 重申昨天的觀點，大陸寶鋼為因應春節，於昨日提早開出3月盤價為平高盤，預估中鋼和中鴻代號2014的3月份盤價將跟進開出平高盤。中鋼股價淨值比1.28倍，位於近五年歷史區間0.93-1.34倍上緣，投資建議為逢低買進。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

中鴻高殖利率6.4%背後：鋼價循環高檔還能撐多久？

2022-03-07 16:05 (更新：2022-03-07 16:18) 3,302 圖/Shutterstock 投資重點 中鴻受惠全球鋼市需求復甦，2021年獲利創近十年新高。2022/1月因淡季，中鴻出貨動能趨緩，影響1月營收下滑至38億元，然表現仍符合市場預期。受惠於用鋼需求回溫，市場預期3月後盤價可望止跌反彈，預期第二季鋼鐵報價可望逐季向上。市場預估2022年EPS 3.40元，獲利維持高檔，每股淨值16.32元。中鴻今年配發2.8元現金股利，現金股利創歷史新高，以2022/3/7股價計算，殖利率約6.4%，具有高殖利率題材，受惠於全球鋼鐵景氣延續，中鴻2022年獲利可望維持高檔，後市值得持續關注。 中鴻挾母集團資源，具備原料供應優勢 中鴻為中鋼(2002)旗下子公司，專責碳鋼鋼品之生產和銷售，主要產品有熱軋鋼捲、冷軋鋼捲、鍍鋅鋼捲以及碳鋼管等，年產能熱軋240萬噸、冷軋45萬噸、鍍鋅30萬噸、鋼管24.8萬噸。原物料為扁鋼胚和熱軋鋼捲，以日本製鐵、中鋼為主要供應商，因此中鴻的原物料供應穩定，產品主要供給下游冷軋單軋廠、鍍鋅廠和製管廠，應用層面廣泛，包括營建、汽機車、機械、電子電器等產業。 中鴻營收結購 資料來源：中鴻 中鴻全球銷售分布 資料來源：中鴻 2021年中鴻獲利創十年新高 中鴻受惠全球鋼市需求復甦，國際鋼價於去年第三季達到高峰，第四季鋼價漲勢雖趨緩，報價仍維持高檔，去年營收達537億元，年增46%，報價上漲帶動毛利率大幅躍升至14%(2020年4%)，EPS 4.42元，獲利創近十年新高。 中鴻2022年第二季營運向上 中鴻1月因淡季、下游庫存較高，出貨動能趨緩，影響1月營收僅38億元，月減5%、年增14%，以市場預估第一季營收121億元計算，第一季達成率31%，表現符合市場預期。受惠於用鋼需求回溫，觀察中國、歐洲、印度、越南等地鋼價開始落底，隨著3月進入旺季，市場預期第二季後盤價可望止跌反彈，市場預期中鴻第一季出貨量約45~50萬噸，營運維持高檔，預估EPS至少0.50元。 2022年中鴻獲利維持高檔 2022年全球鋼鐵市況展望持續向上，根據World Steel Dynamics(WSD)的預估，2022年全球粗鋼產量為20億公噸，年增1.6%，尤其在中國碳中和政策持續推動下，預期中國粗鋼產量為10.6億公噸，年減0.5%，為2022年全球鋼鐵供給持續吃緊的主要原因。在需求端的部份，由於中、美皆有基建大計待實施，且中國鋼鐵業庫存偏低，預期第二季後鋼鐵業將有補庫存需求，世界鋼鐵協會(WSA)預估2022年全球鋼鐵需求將年成長2.2%，鋼鐵產業供需結構正向。 近月受惠於農曆年後開工補庫存需求增加，且烏俄戰爭情勢升溫，市場預期俄國鋼鐵出口受阻，或將造成鋼市供給趨緊，市場預期隨著第二季進入旺季，鋼鐵報價仍有調漲空間，利差可望逐季向上。市場預估2022年EPS 3.40元，獲利維持高檔，每股淨值16.32元。 結論 中鴻公布今年將配發2.8元現金股利，現金股利創歷史新高，以2022/3/7股價計算，殖利率約6.4%，具有高殖利率題材，受惠於全球鋼鐵景氣延續，中鴻2022年獲利可望維持高檔，後市值得持續關注。 資料來源：CMoney 資料來源：CMoney 資料來源：CMoney 資料來源：CMoney ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。 文章相關標籤

【CMoney金錢報】中鋼(2002)、中鴻(2014)出貨超標、鋼價創新高後還能逢低買嗎？

美國熱軋鋼捲價格持續上升，每公噸以調漲至1275美元，創下近期新高，不僅歐美調漲報價，國內鋼鐵大廠，股票代號2002的中鋼也調漲3月份盤價，平均調漲2.5%。 調漲主因是市場需求強勁，中鋼1月鋼品出貨順暢，單月出貨量達到87.5萬公噸，加上中龍鋼鐵的熱軋出貨量36.7萬，合計達到124.2萬公噸，較規劃目標119萬公噸增加5.2萬公噸。 公司表示隨著鋼價上漲，下游提貨意願轉強，除了鋼板和棒線等產品出貨量符合預期之外，主要是熱軋較規劃目標增加2.2萬公噸，預期第一季可望提前達到總接單量310萬公噸的目標。 而中鋼的子公司，股票代號2014的中鴻1月的出貨量18萬噸，也超過了規劃的17.5萬噸。下游需求暢旺加上熱軋鋼捲價格仍落後國內流通行情約1,500元，因此預期中鴻於周五前開出的3月份盤價有望續揚。中鋼和中鴻投資建議皆為逢低買進。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。