台汽電（8926）營收暴增3倍背後：營收結構、綠能布局與風險評估全解析

台汽電11月營收跳增66%，股價抉擇怎麼看？

CMoney 小編 CMoney團隊透過大數據分析，每日提供股市重大事件資訊，期望讓投資人更有效率找出理想的投資標的。 CMoney 小編 2023-12-08 15:10 (更新：2023-12-11 15:10) 217 台汽電(8926) 傳產-其他 台汽電(8926)公布11月合併營收5.43億元，創近2個月以來新高，MoM +66.55%、YoY -27.23%，雖然較上月成長，但成長力道仍不比去年同期； 累計2023年1月至11月營收約48.04億，較去年同期 YoY +30.23%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s 文章相關標籤 營收及財報公告 關於作者 CMoney 小編 CMoney團隊透過大數據分析，每日提供股市重大事件資訊，期望讓投資人更有效率找出理想的投資標的。

【2022/12月營收公告】台汽電(8926) 單月9.82億創33個月新高，但全年營收掉27% 接下來怎麼看？

傳產-其他 台汽電(8926) 公布12月合併營收9.82億元，創2020年4月以來新高，MoM +31.65%、YoY +18.93%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2022年1月至12月營收約46.69億，較去年同期 YoY -27.11%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

台汽電(8926)稅後盈餘下滑、綠能合約長達20年，現在撿得起嗎？

近年來再生能源議題逐漸受到各國重視，美國總統拜登提出在2030年減碳至少50%，並在2035年前實現淨零碳排的目標；歐盟設下2050年達成完全消除碳排放的目標；而台灣亦喊出2025年再生能源要達到20%的目標。在再生能源日漸重要的環境下，汽電共生公司台汽電(8926)積極開發再生能源市場。台汽電近期與台北富邦銀行簽訂長達20年的綠電購電合約，是台汽電第一個金融業綠色合作夥伴，在永續發展為全球重要議題的時代下，這篇文章帶你了解台汽電在綠電上所做的努力。 公司簡介 台汽電全名為台灣汽電共生股份有限公司，成立於1992年，資本額58.9億元，為台灣汽電共生和天然氣民營電廠的領導廠商。由於成立初期為經濟部主導，再結合東元(1504)、大亞(1609)、台朔重工等，因此股權結構中政府佔比27.66%最多，東元、大亞、台朔重工也都有前五名的佔比。台汽電主要業務為用獨資、合資或BOT等方式興建汽電共生廠、蒸氣與電能出售、工程業務承攬、研究諮詢等。 尚未解鎖 【歡迎加入 艾蜜莉自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

台汽電(8926) 衝刺再生能源售電！營收暴增 176% 卻被評為昂貴價，基本面到底撐不撐得住？

今年6、7月紛紛創下高溫的記錄， 全球氣候變遷造成每年平均溫度一直上升， 這麼酷熱的天氣裡， 不管是家庭或各種營業場所....等， 全台用電量勢必飆新高！ 在全球都力求節約能源的情況下， 政府對於油電燃氣產業相對更加重視 今天就來瞭解這家汽電共生業公司-台汽電(8926)， 如何能維持每年營收穩定以及， 轉投資再生能源拓展創造更多的獲利， 就讓我們繼續往下看.... 了解公司 台汽電(8926)全名台灣汽電共生股份有限公司， 1992年5月設立，2003年8月掛牌上市， 資本額為新台幣58.9億元， 為國內汽電共生及天然氣民營電廠之領導廠商， 2016年投入風力發電、太陽光電、 地熱等再生能源的開發， 轉投資的星能、森霸、星元及國光電力， 皆為旗下重要的天然氣發電廠。 2019年度公司治理評鑑獲受評上市公司排名前5%。 股東的持股比例如下， 政府27.7%、外資5.08%、金融機構16.4%、 本國法人11.4%及自然人39.5%....等。 (資料來源-台灣股市資訊網) 服務項目及主要營收比重 除了轉投資汽電共生廠以及民營電廠之外， 大部份主要的業務還是在汽電共生廠之電力、 蒸汽與電能出售、工程承攬業務、研究諮詢、 技術服務及再生能源投資....等。 ▼ 台汽電(8926) 2019年度營收比重 (資料來源-台汽電(8926)2019年度年報，圖表自製) 2019年度主要的營收來源為工程收入佔比86%， 其次為銷貨收入13%， 工程收入會依據各專案的工程進度， 及提供勞務的時間點來認列收入， 而銷貨收入則受季節性而有淡旺季之分， 尤其以夏季為全台用電高峰時期， 在產出的電力及蒸氣出售給客戶後， 再將餘電回售給台電公司並按月認列， 因此每年的6到9月為銷貨收入的高峰期。 ▼ 台汽電(8926) 市場佔有率 主要的銷售地區以內銷為主。 (資料來源-台汽電(8926)2019年度年報) 具備特許權護城河 由於公共電力產業受法令規範， 且具壟斷性質因此進入門檻高， 也不易有競爭者進入的問題。 財務體質評估 我們接著開啟艾蜜莉定存股APP， 檢視台汽電(8926)的股票體質， 10項評估中有2個不良項目， 算是一家財務體質健全的公司， 現在就來探討造成不良的原因。 ▼ 台汽電(8926)體質評估檢視表 (資料來源-艾蜜莉定存股APP) 不良項目4：是否靠副業賺錢？ ▼ 本業收入比率< 80% (資料來源-艾蜜莉定存股APP) 本業收入穩定能替公司創造獲利， 如果本業收入比例偏低， 就要檢視該公司是作了什麼轉投資， 如果是投資非本業相關的事業， 那就會建議避開買進這類的公司， 因此台汽電(8926)雖然業外收入比例高， 但都是投資生產電力的子公司， 加上各工程也都在持續執行中， 未來都能帶來穩定的利潤， 所以這項警示是沒問題的。 ▼ 台汽電(8926) 截至2020年7月之15家轉投資公司 (資料來源-台汽電(8926)2020法說會簡報) 不良項目6：是否現金斷水流？ ▼ 營業現金流量< 0 (資料來源-艾蜜莉定存股APP) 2018年實施客戶合約收入(IFRS 15)上路， 是指在企業認列收入的當下， 如果對方是以賖帳的方式未支付款項， 這時須評估是否有於特定時間點， 向客戶收取對價權利， 而台汽電(8926) 營業現金流出的原因， 主要就是「合約資產」這個金額過高， 因為收款的時間點尚不確定， 但是收款的權利是確定的， 因此在履約合約的義務後， 才會階段性認列或是全部的工程收入， 因此這項負數並不是指公司賺的錢流出。 ▼ 台汽電(8926) 營業活動之淨現金流出 (單位：億元) (資料來源-台灣股市資訊網) 近期營收及股利政策 2020年Q1 EPS為0.7元，年增49% 自結2020年6月營收為8.6億元， 和5月的7.91億元相較月增8.7%， 累計2020年1到6月營收為49.09億元， 相較2019年同期的17.76 億元來看， 累計年增率為176.4%， 主要今年為離岸風電工程認列高峰期， 營收成長力道非常強勢， 即使上半年度受新冠肺炎疫情衝擊， 但其實這類油電燃氣股影響不大， 畢竟日常生活中都還是要用到油、電及瓦斯。 ▼ 台汽電(8926)近期營收及每股盈餘 (單位：百萬元) (資料來源-Cmoney理財寶) 連續22年配發股利 ▼ 台汽電(8926)近10年殖利率 (資料來源-艾蜜莉定存股APP) 連續10年都有配發超過1.2元， 盈餘分配率都有在80%以上， 由於近期股市頻創新高， 以7月10日收盤價40.45元， 2019年度配發現金股利1.7元來計算， 現金殖利率僅為4.2%， 略低於近10年5.96%的水準， 不過公司配息穩健對股東也大方， 長期來看還是很受存股族的青睞。 ▼ 台汽電(8926)近10年股利政策 (單位：元) (資料來源-Cmoney理財寶) 利空分析 ▼ 台汽電(8926)近5年月K線圖 (資料來源-Cmoney理財寶籌碼K線圖，截自2020/07/10) 長期來看股價的趨勢是向上的， 近期的利空為3月的新冠肺炎疫情， 股價一度來到今年以來的最低點28.85元， 雖然檢視台汽電(8926)財務體質不錯， 但因股價仍落在合理價以上， 所以當時並未買進。 結論：估價及買賣策略 ▼ 台汽電 (8926)估價 (資料來源-艾蜜莉定存股APP) 便宜價： 19.27元， 合理價： 23.89元， 昂貴價： 31.96元。 以7月10日收盤價40.45元來看， 已超過昂貴價31.96元許多， 現階段不建議買進， 目前就耐心等待下次的利空出現， 跌至便宜價再分1~3批買進， 第1批：便宜價19.x元 第2批：便宜價19.x*0.9元=17.x元 第3批：便宜價19.x*0.8元=15.x元 未來展望 下半年將積極布局太陽光電、陸域風電 近年經營再生能源事業有成， 尤其以子公司台汽電綠能表現亮眼， 2019年不僅取得再生能源售電業執照， 更是國內第一家同時具備再生能源投資、 開發、興建、運轉、維護及綠電銷售 全方位服務的集團， 除了提供綠電並兼顧減碳環保， 目前已開發中的台南鹽田150MW太陽光電案、 鑫光電能5MW屋頂型案場掛錶發電、 以及年底即完工的沃旭能源之離岸風電...等， 手邊的工程款在分期的認列之下， 相信未來投資效益將可期。 收購苗栗風力100%股權 6 月已完成與新加坡基礎建設基金簽約， 正式取得苗栗風力100%經營權， 總計須投入10.36~11.36億元資金， 評估用新型風力機組重置取代， 善用當地風能資源來產出再生能源電力， 再出售給民間或是企業電力需求。 由於台灣的能源主要依賴進口為主， 在未來國家非核家園的共識下又要供電無虞， 政府以提升再生能源發電比例至20%為目標， 台汽電(8926)除了穩固本業收益外， 也配合政府積極推廣再生能源政策， 在能兼顧節能減碳能源安全及 企業社會責任的發展下， 積極開發綠電將能帶來更多的商機。 ★ 25 K 起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子，過上財務自由的人生？ 趕快來看秘訣手刀衝 >> 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

台汽電(8926) Q1 營收飆 87%，綠能工程爆衝，真有機會吃下夏季電力大餅？

台電四月起調漲國內電價， 加上核三廠 1 號機將於 7 月除役， 台電正積極增加燃氣、綠能等替代能源， 以確保國內電力的充足供應。 台汽電為國內汽電共生大廠， 在電力事業布局完整， 2024 年有哪些新布局， 就讓我們一起來看看吧！ 本篇將與您分享： 1. 台汽電(8926) 簡介 2. 營運概況 3. 未來展望 4. 股利政策 5. 體質評估 6. 結論 台汽電(8926) 簡介 台汽電成立於 1992 年， 主要業務為承攬電廠、汽電共生廠及再生能源電廠等相關工程， 以及投資並經營汽電共生廠及再生能源電廠等電力事業。 台汽電 30 年來持續投資國內外民營電廠、再生能源、汽電共生廠， 在電力能源產業的佈局十分完整， 目前集團主要有 16 家電業相關領域的轉投資公司， 以權益法認列轉投資獲利成為台汽電的主要來源。 2024 第一季營收占比為： 工程收入 78%、 銷貨收入 19%、 運轉及服務收入 3%。 營運概況 台汽電第一季 EPS 為 0.42 元，季增 75% 台汽電 2024 年第一季營收 20.3 億元， 季增 43%，年增 87%， 營收成長主要來自輸變電及風力、太陽能發電等工程收入大幅認列。 第一季的工程收入為 15.8 億元， 較去年同期的 5.9 億元， 年成長高達 167%， 至於官田汽電廠的售汽收入與售電收入則有小幅下滑。 台汽電第一季稅後淨利 3.1 億元， 季成長 75%，較去年同期下滑 61%， 單季 EPS 為 0.42 元。 儘管第一季的營業利益年成長 26%， 但因權益法認列的獲利金額年減 61%， 使得第一季的獲利較去年同期減少。 台汽電第一季依權益法認列獲利 2.54 億元 台汽電主要轉投資有星能電力、森霸電力、星元電力、國光電力及大園汽電， 前 4 家民營天然氣發電廠的獲利主要來自售電給台電， 目前台汽電旗下的 4 家民營天然氣發電廠總裝置容量達 2,491MW， 約佔全國電力總裝置容量的 4.5%， 佔國內民營電廠總裝置容量的 30%。 台汽電主要轉投資第一季獲利下滑的原因有三： 一是台電在第一季向民營電廠調度的用電量減少， 二是台電根據天然氣價格下跌而調降天然氣發電廠第一季的購電價格， 第三個原因則為星元電力去年有一次性的大額保險理賠收入， 使去年的基期墊高所致。 未來展望（以下為原文付費鎖住之處，未顯示）

健康食品直銷龍頭 葡萄王 (1707) 股價近乎腰斬，會員成長卡關＋營運掙扎，還回得去 200 元嗎？

【免責聲明】 單純分享「客觀財報資訊」與「公開資料收集」，無邀約之實，價值之判斷依據公開且可取得公式之【價值河流圖 App】，無個人分析推薦之意，也不做買賣方向之推介，文章內容僅供參考、任何交易行為須自行判斷。 P.S 請大家不要問我，能不能買、該不該賣、哪裡便宜、哪裡昂貴，這是違法的，回答你的話，我可能會收到巨額罰款 & 吃牢飯，公司的詳細介紹我都寫在文章內了，買賣要自行判斷才行，河流圖、文章與價值檢視系統，會是你最好的朋友。 🚫 證券交易法第 155 條規定 意圖「影響集中交易市場有價證券交易價格」，而散布流言或不實資料，最高可處 3 年以上 10 年以下有期徒刑，得併科新臺幣 1000 萬元以上 2 億元以下罰金。 🚫 證券投資信託及顧問法 107 條規定 未經主管機關許可，直接或間接自委任人或第三人取得報酬，對有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或交易有關事項，提供「分析意見或推介建議」，處 5 年以下有期徒刑，併科新臺幣 100 萬元以上 5000 萬元以下罰金。 資料來源： 公司股東會年報、公司財務報表、法說會、 CMoney 法人決策資料庫、 TEJ 經濟日報資料庫、股人阿勳價值河流圖 App。 --- ## 營運追蹤系列 如何查詢個股過往文章? Step0. 前往價值檢視系統 Step1. 鍵入個股代碼 Step2. 點擊研究報告 > ### 股價腰斬，昔日保健股王 營運掙扎 本篇的追蹤個股是葡萄王 (1707)，這是我第 5 次寫它，第一次寫的時候價格是 193 元，第二次寫的時候價格也是 193 元，第三、次寫的時候價格跌到 162~163 元，雖然期間最高漲至 233 元，但目前價格卻僅剩 137 元。 不少投資人肯定很困惑，這昔日的 保健食品之王 葡萄王 (1707) 到底怎麼了!? 未來還有機會回到 200 元以上嗎? > ### 成長下滑 + 疫情干擾 葡萄王的商品，就有 82% 透過葡眾直銷，營收有 85% 靠舊會員，表示目前商業模式下，旗下 22 萬會員就是它的底氣，過去幾年也靠著會員人數的成長，使它的業績步步高升。 不過葡萄王從 2017 年起，會員人數成長就開始趨緩，近 2 年成長率更不到 5%，會員甚至出現【負成長】，這也是它營收與獲利卡住的原因，不過葡萄王自己也知道這困境，因此近年積極往海外發展，畢竟人多就是商機，台灣也就 2300 萬人而已。 > ### HDMO 新嘗試 (Healthy Dream and Manufacturing Organization) 為葡萄王在企業經營上的新嘗試，也是未來希望創造的新商業模式。曾盛麟表示，舉凡想投入保健食品產業的藝人、營養師、健身教練等該領域的 KOL (意見領袖)，葡皆願意開啟討論大門，與 KOL 共同參與從發想、企劃、原料確認、製程、打樣、試用、推廣等等各個環節。 由葡萄王提供原料、技術、市場分析與經驗，並在融入 KOL 對健康、保健與產品的想法、理念和需求同時，以最嚴謹與高標準的產製流程，客製專屬的獨特保健產品。曾盛麟表示，企業經營的創新與多元化，是葡萄王順應環境趨勢，持續向前的證明，不同於傳統的企業為 KOL「代工」或 KOL 替產品「代言」的單向操作，HDMO 著重在「參與」和「共創」的實踐。 Ex. 旗下品牌 GKLiFESHiNE 與藝人簡沛恩與謝承均合作推出莓好膠原益生菌與朝氣人生 365 兩款新品，就是新商業模式的作品，由於第 4 季為傳統旺季，公司看好年營收挑戰百億大關。 --- ## 葡萄王 (1707) > ### 健康食品直銷大廠 葡萄王成立於 1971 年，主要從事保健品的生產、製造及銷售，其中益生菌 與 菇菌類 市占率 分別為 31% 與 45%，皆佔據保健食品市場的第一，為國內知名的保健品廠商。 公司保健品又分為：菇蕈類、益生菌兩大類，益生菌系列主要是由子公司「葡眾企業」以直銷方式銷售；菇蕈類則為靈芝、樟芝、蟲草等，靈芝及樟芝系列產品的市佔率超過 50%。 > ### 轉投資 60% 葡眾 除此之外，公司也轉投資 60% 的「葡眾企業」、及持有 100% 的「上海葡眾」。其中葡眾為台灣第二大直銷公司，市佔約為 8.3%，僅次於外商安麗，更為 2021 年世界直銷排行第 41 名。葡眾會員人數高達 22 萬人，營收高達 80 億，佔葡萄王 82% 的營收，主要是透過會員直銷作為產品主要銷售通。 > ### 上海葡萄王：益生菌代工 在中國的 上海葡萄王，起初設立目的為葡萄王，自有品牌之中國生產基地，但連續數十年不斷虧損，新管理階層改變營運策略，由 OEM / ODM 模式扭轉了多年虧損，於 2016 年開始，由虧轉盈。近年搭上益生菌市場需求成長的特快車，將致力於這方面的產品發展。 > ### 與統一結盟 2020 年 11 月 27 日，葡萄王與統一結盟，同時規劃以私募方式辦理現增，引進統一為持股約 8％ 的最大法人股東，雙方將攜手拓展全球保健市場。葡萄王可在 7-11 全球共 9400 家門市上架其產品，7-11 則可利用葡萄王的專業，與其合作保健食品的代工。 --- ## 營收結構 > ### 82% 來自直銷葡眾 葡萄王 (1707) 的營收可分為三個部分: 1. 台灣葡萄王 9% (獲利貢獻 18%)，以零售為主，銷售一般人 2. 上海葡萄王 9% (獲利貢獻 7%)，以 B2B 代工為主 3. 葡眾 82% (獲利貢獻 75%)，以直銷的方式銷售給會員 台灣葡萄王主要負責品牌的生產與製造，因此也是毛利最高的事業體，葡眾則是透過直銷的方式，販售葡萄王的產品，這部份可說是葡萄王的營運支柱，貢獻了最多的營收與獲利，最後是以代工為主的上海葡萄王，主要幫中國保健藥廠代工製造健康食品。 > ### 台灣葡萄王－主要熱銷品 - 康貝特 17% - 纖益薑黃 22% - 益生菌 14% - 樟芝王 13% > ### 葡眾－熱銷產品 - 康爾喜及康貝兒 18% - 995 營養液 16% --- ## 在哪生產 > ### 台灣與中國 生產方面的特色：從原料到成品，採用一條龍式的生產流程，擁有全台最大的生技發酵槽，是台灣少數具備研發實力及生產自有原料、並擁有自有品牌及銷售通路，銷售自家產品之公司。 --- ## 銷售地區 > ### 內銷為主、中國為輔 公司產品主要透過旗下直銷公司「葡眾企業」及購物台、經銷商、大賣場、百貨、藥局通路等販售。海內外實體通路分別為台灣約 6000 家、大陸約 400 家、東南亞約 3000 家。根據 2021 年的銷售佔比來看: - 台灣地區銷售佔 91% - 中國地區銷售佔 9%

台汽電(8926) 搭上夏電缺口與綠能風，電力版圖到底多完整？

台汽電(8926)電力事業布局完整，搭上夏電綠能題材! 台電四月起調漲國內電價， 加上核三廠 1 號機將於 7 月除役， 台電正積極增加燃氣、綠能等替代能源， 以確保國內電力的充足供應， 台汽電為國內汽電共生大廠， 在電力事業布局完整， 2024 年有哪些新布局， 就讓我們一起來看看吧! 本篇將與您分享： 1. 台汽電(8926) 簡介 2. 營運概況 3. 未來展望 4. 股利政策 5. 體質評估 6. 結論 台汽電(8926) 簡介 台汽電成立於 1992 年， 主要業務為承攬電廠、汽電共生廠及再生能源電廠等相關工程， 以及投資並經營汽電共生廠及再生能源電廠等電力事業， 台汽電 30 年來持續投資國內外民營電廠、再生能源、汽電共生廠， 在電力能源產業的佈局十分完整， 目前集團主要有 16 家電業相關領域的轉投資公司， 以權益法認列轉投資獲利成為台汽電的主要來源， 2024 第一季營收占比為：工程收入 78%、銷貨收入 19%、運轉及服務收入 3%。 營運概況 台汽電第一季 EPS 為 0.42 元，季增 75% 台汽電 2024 年第一季營收 20.3 億元， 季增 43%，年增 87%， 營收成長主要來自輸變電及風力、太陽能發電等工程收入大幅認列， 第一季的工程收入為 15.8 億元， 較去年同期的 5.9 億元， 年成長高達 167%， 至於官田汽電廠的售汽收入與售電收入則有小幅下滑。 台汽電第一季稅後淨利 3.1 億元， 季成長 75%，較去年同期下滑 61%， 單季 EPS 為 0.42 元。 儘管第一季的營業利益年成長 26%， 但因權益法認列的獲利金額年減 61%， 使得第一季的獲利較去年同期減少。 台汽電第一季依權益法認列獲利 2.54 億元 台汽電主要轉投資有星能電力、森霸電力、星元電力、國光電力及大園汽電， 前 4 家民營天然氣發電廠的獲利主要來自售電給台電， 目前台汽電旗下的 4 家民營天然氣發電廠總裝置容量達 2,491MW， 約佔全國電力總裝置容量的 4.5%， 佔國內民營電廠總裝置容量的 30%。 台汽電主要轉投資第一季獲利下滑的原因有三： 一是台電在第一季向民營電廠調度的用電量減少， 二是台電根據天然氣價格下跌而調降天然氣發電廠第一季的購電價格， 第三個原因則為星元電力去年有一次性的大額保險理賠收入， 使去年的基期墊高所致。 未來展望 (以下內容原文需登入後方可觀看，本文到此結束。)

台汽電(8926)拚綠能，真的能替台灣擋下缺電危機嗎？

台汽電(8926)的綠能發展如何幫助台灣走出缺電危機呢? 自今年起，停電、限電的消息層出不窮，供電不穩似乎也逐漸成為台灣人民心中的隱患。電力更是民生發展的基礎，一旦發生問題，不僅衝擊商家營運，影響工廠運作，嚴重的話還會影響產業鏈秩序、動搖經濟命脈。因此如何發展綠電，也是大家最關切的話題，今天我們就來認識這家台灣最大的民營電廠–台汽電(8926)。 公司簡介 公司係 1992 年由經濟部主導，結合台灣電力公司和國內幾家著名機電製造公司，例如：東元電機、大亞電線電纜…等成立之汽電共生專業公司，成立至今已滿 30 個年頭，並在 2000 年時掛牌上市。 做為台灣第一家上市的民營電力公司，台汽電(8926) 除了生產電力及蒸汽，也協助其他民營電廠、汽電共生廠，做工程規劃、財務規劃、環境保護等整合服務，位於汽電共生產業鏈中下游。 那何謂汽電共生呢? 它是一種工業製程技巧，利用煤炭、燃油、天然氣或廢棄物，以一套設備同時產生有效熱能及電能者，以求能量運用達到最大化程度。 台汽電(8926) 的業務除了汽電共生、生產天然氣之外，還投入發展風電、地熱與儲能。 股權結構 董監事持股比例為 34.2%，前十大股東合計持股 41.09%，其中持股最大的股東為台電，作為創始股東，又屬政府公營機構，台電的持股比例數十年如一日，其他的股東例如：大亞、東元等，與台汽電(8926) 早已在產業方面進行緊密合作，因此對於公司股權的穩定起到非常大的作用。 公司主營業務 除低碳發電業務，公司也積極發展再生能源。 台汽電(8926) 的汽電共生廠及天然氣電廠，占全台總裝置容量 5%，其發電業務在台灣扮演舉足輕重的角色。 公司旗下目前有 20 家轉投資公司，星能、星元、森霸、國光等四家公司負責天然氣發電；公司目前的風力發電案場以苗栗的陸域風電為主，彰化芳苑、漢寶則有新機組案場的規劃，擬今年送出籌備申請與環評審議。宜元轉投資的清水地熱電，負責地熱發電，是全國最大也是唯一電廠級（超過 1MW）地熱電廠；台汽電綠能轉投資的鑫光電能負責太陽能發電。 跨界合作，共創雙贏 發展綠電刻不容緩，產業界也紛紛進行異業結盟，例如：台汽電(8926) 與中油持續透過太陽能、風力發電及地熱等，強化綠能部署。台灣大近年積極推動用電綠電化，傳出已規劃投入百億元興建電廠，先前與台汽電(8926) 在綠電轉供領域有過合作關係。 公司營收分析 台汽電(8926) 2021 年全年營收 64.07 億元，因疫情造成煤炭供應短缺、煤價上漲，使獲利減少，全年淨利 8.98 億元，年減 16%，EPS 為 1.52 元，配息 1.75 元，殖利率約為 4.61%。 今年上半年營收為 18.61 億元，年減 43%，淨利為主要還是受到原料價格暴漲影響，去年煤價在 60 美元左右，現在則飆升到 160 美元。 財務狀況 台汽電(8926) 的體質屬於正常。 接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能，來檢視台汽電(8926) 的財務狀況，我們發現台汽電(8926) 被評定為「正常」，以下我們針對不良項目逐一探討。 不良項目 1：本業收入比率 < 80% 通常本業收入過低，有可能是公司做了很多轉投資，觀察台汽電(8926) 的轉投資項目，皆與電力生產相關，故此項警示不用過度擔心。 不良項目 2：負債比例 > 50% 觀察公司的負債組成，佔比最大的科目是「應付帳款」，佔比約 13.4%，因應付帳款無須支付利息，我們可以將它視為好的負債。其次是需要支付利息的「長期借款」，佔比為 12.7%，推測與公司投入資本支出有關。 從半年報「長期借款」的附註中可看到，公司採用質押借款方式，會在太陽光電發電機組設備建置完成後，將設備抵押予銀行。 一般在拓展業務階段，企業會藉由拉高負債比率，達到籌資的目的，但只要業務投入順利，伴隨獲利增長，且負債比率沒有繼續攀升，我認為無需太過擔心。 未來展望 公司在烏山頭水庫建置的水面型光電發電系統已開始供電，彰化地區的漁電共生系統已陸續規劃，接下來擬投資 7 億元，於雲林地區投資設置併網型儲能系統，在配合政府的能源政策下，有機會提升集團營運績效，增加營收。 ★ 警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

【3分鐘擴充能力圈】半導體材料通路商利機(3444)：封測材料代理、營收結構與據點解析

這間公司的創辦人叫做張宏基，但他跟宏碁沒有關係，他成立的是利機，是一間半導體材料通路商。創辦人起初為運動球拍業務，但在 1993 年 5 月辭去工作，以 500 萬元及對創業的熱情，在台中市中港路成立半導體材料通路商─利機企業，也正式踏上創業之路。 至今，利機股本 3.91 億元、市值約 14 億元，在過去 28 年期間歷經 6 次景氣循環，更在半導體通路整併淘汰賽下成功存活，交出年年獲利的長期穩健成績單。 利機(3444) 公司為績優半導體封測材料商，成立於 1993 年，是半導體、光電、綠能等產業相關耗材及設備的專業代理商，位居產業中游，上游為材料與設備製造廠，下游則為半導體、光電廠商。 利機不僅代理，更能依客戶需求客製材料設備，於半導體、液晶顯示裝置、奈米科技、電子材料等高科技領域，提供銷售通路與技術支援、專業諮詢、運籌管理等加值服務。 近年積極開發自有產品與自主技術。2005 年成立奈米材料實驗室，研發出台灣第一支全自製觸控用奈米銀漿，盼以奈米技術為起點佈局專利網，建立自有 IP 資產，打造台灣奈米材料領導地位。 主要產品與代理 經營範疇含半導體封測材料、光電製程材料與設備、奈米材料。主要代理品牌為 SPT、勤輝。利機產品代理主要來自兩家廠商：精密工具製造商 SPT 與半導體塑膠射出零件製造商勤輝，兩者合計約占利機 75% 供貨。 營收結構 2019 年產品結構：半導體 39%、光電 39%、勞務 20.5%。若細分：記憶體與載板相關 18%、封測相關 39%、LCD 相關約 39%，整體半導體相關近 6 成，定位為半導體封測材料通路商。 生產據點與佈局 總公司在台中中港路，生產基地位於高雄、新竹。2007 年透過私募引進韓系大廠 Simmtech 持股，2012 年與 Simmtech 合資在香港成立 STNC 香港控股，並於大陸設立 100% 持股信泰利機（蘇州），統籌服務 Simmtech 大陸客戶。Simmtech 目前持股約 4.44%，並掌握一席董事。 銷售地區 截至 2019 年，內外銷比重為內銷 65%、外銷 35%；其中 96% 在台灣交貨，受惠台灣半導體製造與封測的世界級聚落。 免責聲明 本文單純分享財報資訊與個人看法，無邀約與推薦之意，僅供參考，任何交易須自行判斷。